【USDA】全球产量大幅下调，中国消费未调增长超预期

根据美国农业部11月份预测，2018/19年度，全球棉花期初库存、产量、消费、进口量和期末库存全面下调。本月对贝宁出口的历史数据进行了调增，导致该国2018/19年度的期初库存环比减少37.5万包，全球期初库存也因此减少了50万包。全球棉花产量调减了230万包，主要减少来自美国、印度、巴基斯坦和土库曼斯坦。全球消费调减87.5万包，主要减少来自印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、印度尼西亚和美国。全球期末库存调减180万包，为7300万包，库存消费比为57%。

2018/19年度全球棉花产量为1.194亿包，同比减少3.5%。今年2月的农业展望论坛预测为1.17亿包，增加的部分主要来自巴西、中国和土耳其。

2018/19年度全球消费量预计为1.269亿包，同比增长2.9%，高于2月份展望论坛预测的2.0%，大多数消费国均有所增长，原因是化纤上涨使棉花的竞争力提高，而且全球经济状况对终端消费有利。

虽然全球产量的增加基本上抵消了消费的增加，但全球期末库存为7260万包，仍然比2月份展望论坛的预测减少了1010万包，原因就是10月份预测对印度历史数据修正之后上年度期末库存明显下降。需要说明的是，本年度全球库存同比减少780万包，超过了2月份预测的580万包。

中国期末库存预计为2990万包，比期初库存减少820万包，也超过了2月份展望论坛预测的730万包。由于化纤价格上涨、中国棉花价格和国际棉价接近，因此2017/18年度和2018/19年度中国消费增长超过预期，从而导致中国期末库存下降。中国以外期末库存预计增加40万包，低于2月份展望论坛预计的140万包。

总体看，中国的库存预计继续下降，而中国以外的库存趋增，虽然幅度会略小，但将是连续第四年增加。

（来源：中国棉花网）