【棉联周报】国内外棉价齐跌，郑棉仓单压制上涨

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉价继续下跌，国际棉价延续低位震荡；内外棉纱价格下跌态势依据，涤纶短纤、粘胶短纤均跌幅加大。

从国内市场看，截至2018年11月16日，全国新棉采摘进度为89.8%，同比下降0.5个百分点，较过去四年均值降低3.0个百分点，其中新疆采摘进度为89.5%；全国交售率为84.0%，同比下降1.8个百分点，较过去四年均值提高2.0个百分点，其中新疆交售率为91.4%。新棉采摘已接近尾声，但下游需求不振，棉价弱势依旧。本周郑棉期货触底后小幅反弹，主力CF1901周跌25元/吨，跌幅0.17%，周一大幅下跌，最低价位至14670元/吨，为本年度最低价位，随后触底反弹，价位震荡区间为14700-15000元/吨。现货中国棉花价格指数CCI 3128B较上周下跌23元/吨，跌幅0.15%；国家棉花价格指数CNC B指数较上周下跌24元/吨，跌幅0.15%。

对国际市场，国际油价带动美国股市和商品期货全面下跌，拖累国际棉价下跌。ICE期棉周跌1.97美分/磅，跌幅2.52%。Cotlook A指数周跌2.05美分/磅，跌幅2.32%。

纱线市场上，国内下游小幅市场低迷依旧，因棉纱新订单减少，对棉花需求清淡；外纱市场持续低迷，价格不断下滑。本周纱国产纱下跌120元/吨，进口纱下跌70元/吨，外纱价格低于内纱475元/吨，内外价差小幅缩小。涤纶短纤价位持续走弱，周下跌270元/吨，跌幅2.91%，粘胶短纤价位大幅下跌，周跌550元/吨，跌幅3.81%。

2、美国棉花市场

美国农业部报告显示，2018年11月2-8日，2018/19年度美棉出口净签约量为1.53万吨，较前周减少26%，较前四周平均值大幅增加。新增签约主要来自巴基斯坦（5556吨）、越南（5284吨）、马来西亚（2789吨）、墨西哥（1565吨）和土耳其（1270吨）。取消合同的是中国（1587吨）、日本（929吨）、韩国（748吨）、泰国（793吨）和墨西哥（703吨）。

美国2019/2020年度棉花净出口销售量为1.04万吨，买主是中国（4989吨）、越南（2494吨）、韩国（907吨）、泰国（793吨）和墨西哥（703吨）。

2018/19年度美国棉花装运量为2.56万吨，较前周减少25%，较前四周平均值减少16%。主要运往越南（9049吨）、墨西哥（3356吨）、巴基斯坦（2948吨）、孟加拉国（2018吨）和泰国（1451吨）。

2018/19年度皮马棉净签约量为3674吨，较前周大幅增长，较前四周平均值增长34%。主要买主是中国（2721吨）、印度（658吨）和巴基斯坦（272吨）。

美国农业部11月13日发布的美国棉花生产报告显示，截至2017年11月11日，美国棉花吐絮率为96%，较前周增加2个百分点，较上年同期减少2个百分点，较过去五年平均水平减少2个百分点；美国棉花收获进度为54%，较前周增加5个百分点，较上年同期减少9个百分点，较过去五年平均水平减少7个百分点。

　二、棉联周评

国内方面：

本周，全国新棉采摘近90%，较去年同期有所减少，预计11月底新棉采摘会全面结束。新疆新棉加工量253万吨，公检检验量202万吨。郑棉仓单在前期小幅减少后持续流入，截至周五仓单共计12123张，共计棉花48.5万吨，其中17/18年度仓单7473张（棉花约30万吨），根据郑州商品交易所的交割规则，17/18年度仓单需在2019年3月之前全部注销离场，同时考虑到CF1903合约的持仓量，CF1901合约就是老仓单最后的战场，因此高启的仓单数量有效压制郑棉期货价位的上涨，近期郑棉预计仍会以低位震荡为主。

目前皮棉价格延续前期弱势下滑态势，籽棉收购价位稳中有跌。目前黄河流域地区籽棉收购价维持在3.3-3.5元/斤，三级皮棉出厂报价在14500-15300元/吨；北疆地区40%衣分机采棉收购价6.0-6.2元/公斤，南疆地区40%衣分手摘棉收购价6.7-7.0元/公斤，棉籽收购价格1.52-1.53元/公斤，皮棉销售按底价报价，“双28”手摘棉报价16200元/吨左右（毛重），“双29”手摘棉报价16350元/吨左右（毛重）。新棉多为仓单质押和基差点价的方式进行销售。

后市预期：距离CF1901合约完成交割不足2个月的时间，近30万吨的仓单棉将进一步计划目前市场供大于求的矛盾，短期内郑棉依旧处于探底期。近期市场成新疆地区新年度产量下降以及前期预计的棉花远期供需缺口都没法挽救市场的悲观情绪，但因纺厂库存基本剩余1月左右，因此预计11月底或12月初新棉采购的高峰期方可到来。

外棉方面：

本周，美棉吐絮进度96%，收获进度54%，新棉上市量继续增加；印度当前新棉日均上市量已超过10万包，累计上市量已达200万包；巴基斯坦新棉上市量已超过四分之三；南半球巴西、澳大利亚迎来降雨利于新棉播种，巴西棉花商会预计，巴西植棉面积同比增长22%，产量250万吨。

消费方面，中国继续取消约1587吨美棉合同，订单向2019/20年度转移；各国纺织厂原料采购保持随用随买，棉纱报价下调，订单减少，局部抛售不断。

近期在全球贸易紧张形势的普遍担忧下，避险货币美元将受到稳固支撑，大宗商品压力难改。目前贸易战仍主导市场走向，预计 G20 会议召开前，国际棉价仍维持弱势盘整走势，但市场对G20的中美双方能否达成一致多呈悲观态度。