【棉联周报】高仓单低消费抑制棉价，G20峰会影响市场走势

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉价再次继续下跌，国际棉价稳中稍涨；内外棉纱价格下跌态势依据，涤纶短纤、粘胶短纤均跌。

从国内市场看，截至2018年11月23日，全国新棉采摘进度为92.9%，同比下降0.2个百分点，较过去四年均值降低2.7个百分点，其中新疆采摘进度为92.8%；全国交售率为87.8%，同比提高0.5个百分点，较过去四年均值提高3.0个百分点，其中新疆交售率为95.3%。新棉采摘已接近尾声，但下游需求不振，棉价弱势依旧。本周郑棉期货主力合约换月，但价位持续下跌，主力CF1905周跌430元/吨，跌幅2.75%，郑棉仓单持续增加，现仓单棉已至13702张，达近几年最高位，一直棉价上涨。现货中国棉花价格指数CCI 3128B较上周下跌74元/吨，跌幅0.47%；国家棉花价格指数CNC B指数较上周下跌74元/吨，跌幅0.47%。

对国际市场，国际油价持续暴跌带动全球股市和商品期货全面下跌，市场担忧情绪蔓延，拖累国际棉价。ICE期棉震荡下跌，周跌1.07美分/磅，跌幅1.37%。Cotlook A指数小幅上涨，周涨0.45美分/磅，涨幅0.52%。

纱线市场上，本周国内市场低迷依旧，棉纱新订单减少，纺企降价促销，减少生产；外纱市场持续低迷，价格不断下滑。本周纱国产纱下跌60元/吨，进口纱下跌203元/吨，外纱价格低于内纱618元/吨，内外价差小幅扩大。涤纶短纤价位持续走弱，周下跌100元/吨，跌幅1.11%，粘胶短纤价位小幅下跌，周跌100元/吨，跌幅0.72%。

2、美国棉花市场

美国农业部报告显示，2018年11月9-15日，2018/19年度美棉出口净签约量为4.77万吨，较前周和前四周平均值大幅增加，创本年度新高。新增签约主要来自越南（1.02万吨）、巴基斯坦（9117吨）、土耳其（5352吨）、秘鲁（4150吨）和危地马拉（3583吨）。取消合同的是中国（2585吨）、日本（567吨）、越南（408吨）和泰国（204吨）。

美国2019/2020年度棉花净出口销售量为7189吨，买主是中国（3583吨）、危地马拉（2699吨）和墨西哥（907吨）。

2018/19年度美国棉花装运量为3.42万吨，较前周增长34%，较前四周平均值增长18%。主要运往越南（1.04万吨）、墨西哥（4626吨）、中国（4536吨）、泰国（2449吨）和孟加拉国（2449吨）。

2018/19年度皮马棉净签约量为5874吨，较前周增长60%，较前四周平均值增长74%，创本年度新高。主要买主是中国（3016吨）、印度（1542吨）、泰国（499吨）和秘鲁（476吨）。

从美棉出口报告上看，中国订单持续取消，但东南亚与中东地区订单增加，美棉签约量创年度新高，中国外地区棉花需求量增加。

截至2018年11月18日，美国棉花收获进度59%，较前周增加5个百分点，较上年同期减少14个百分点，较过去五年平均水平减少10个百分点。本 年度美棉收购进度明显低于往年同期。

　二、棉联周评

国内方面：

本周，全国新棉采摘近93%，预计11月底新棉采摘基本结束。新疆新棉加工量288万吨，公检检验量239万吨。郑棉仓单持续流入，截至周五仓单共计13702张（包括有效预报），共计棉花54.8万吨，其中17/18年度仓单6980张（棉花约27.9万吨），根据郑州商品交易所的交割规则，17/18年度仓单需在2019年3月之前全部注销离场，同时考虑到CF1903合约的持仓量，CF1901合约就是老仓单最后的战场，因此高启的仓单数量有效压制郑棉期货价位的上涨。

因自9月起郑棉期货持续单边下跌，同时下游需求不振，纺厂纱线库存增加，导致目前下游纺织企业原料采购趋于谨慎，新棉销售较为困难，多采用仓单质押和点价交易的方式销售，使得市场弱势行情愈加严重。本周虽按监测系统调查棉花实播面积4900.1万亩测算，预计总产量607.5万吨，同比下降0.9%，但市场反应仍相对平淡，普遍认为短期内棉花供应相对充足，后市受贸易战影响变数较大，后市仍相对悲观。

后市预期：距离CF1901合约完成交割仅剩1个多月的时间，近30万吨的仓单棉仍在压制棉价，短期内郑棉依旧处于探底期。目前纱厂原料库存相对充足，用至12月中旬问题不大，且企业采购意愿不强，而纱厂棉纱库存近一月，且部分纱厂减少生产，消费的减少使得短期内棉市难有起色。

外棉方面：

本周，美棉收获进度59%，本年度美棉减产预期增强，印度新棉上市量已超过200万包，巴基斯坦新棉上市量累计达到147.4万吨。

下游消费随着经济下行压力，贸易形势恶化逐渐萎缩，中国继续取消美棉合同，东南亚国家进口量增加，但各国下游订单减少，企业压缩原料采购，棉纱价格持续下跌。

近一个月，因国际石油快速下跌，美元指数上涨，导致全球股市下行，国际贸易形势让脆弱的市场雪上加霜，包括棉花在内的大宗商品整体承压。短期内市场处于盘整势态，下周G20峰会的召开将会是左右市场情绪的至关重要的因素，届时棉价走势将会进一步明确。