【棉联周报】中美贸易稍有缓解，国际棉价或会上涨

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉价继续下跌，国际棉价稳中稍涨；内外棉纱价格下跌态势依据，涤纶短纤继续下跌，粘胶短纤稍有上涨。

从国内市场看，截至2018年11月30日，全国新棉采摘进度为95.7%，同比提高0.7个百分点，较过去四年均值降低1.7个百分点，其中新疆采摘进度为95.3%；全国交售率为90.2%，同比提高1.9个百分点，较过去四年均值提高3.9个百分点，其中新疆交售率为97.3%。新棉采摘基本完成，但下游需求不振，棉价弱势依旧。本周郑棉期货主力低位震荡，CF1905周跌125元/吨，跌幅0.82%，郑棉仓单持续增加，现仓单棉已至14519张，达近几年最高位，是去年同期10倍。其中17/18年度仓单尚有6434张，占仓单总量44.3%。现货中国棉花价格指数CCI 3128B较上周下跌85元/吨，跌幅0.55%；国家棉花价格指数CNC B指数较上周下跌82元/吨，跌幅0.53%。

对国际市场，市场对美联储明年加息次数预期有所降温，美元指数涨势趋缓，本周市场寄望G20中美元首会晤就缓解贸易争端的谈判能取得进展，国际棉价受此支撑小幅上涨。ICE期棉周涨1.69美分/磅，涨幅2.19%。Cotlook A指数小幅上涨，周涨0.05美分/磅，涨幅0.06%。

纱线市场上，本周国内现货市场低迷依旧，纺企纱线库存增加，降价促销，减少生产；外纱市场低迷，贸易商下调价位。期货市场棉纱期货价位大幅上涨，但因成交量相对较少，起可参考性价较低。本周纱国产纱下跌180元/吨，进口纱下跌157元/吨，外纱价格低于内纱595元/吨，内外价差小幅缩小。涤纶短纤价位持续走弱，周下跌250元/吨，跌幅2.81%，粘胶短纤价位小幅上，周涨100元/吨，涨幅0.72%。

2、美国棉花市场

美国农业部报告显示，2018年11月16-22日，2018/19年度美棉出口净签约量为4.01万吨，较前周减少16%，较前四周平均值大幅增加。新增签约主要来自越南（2.09万吨）、巴基斯坦（6305吨）、印度（3946吨）、日本（2585吨）和土耳其（2495吨）。取消合同的是中国（1701吨）、泰国（839吨）和哥斯达黎加（158吨）。

美国2019/2020年度棉花净出口销售量为3220吨，买主是葡萄牙（2495吨）、韩国（658吨）和日本（68吨）。

2018/19年度美国棉花装运量为2.86万吨，较前周减少16%，较前四周平均值减少18%。主要运往越南（7462吨）、中国（4354吨）、巴基斯坦（2449吨）、墨西哥（2290吨）和印度尼西亚（2086吨）。

2018/19年度皮马棉净签约量为4831吨，较前周减少18%，较前四周平均值增长15%，创本年度新高。主要买主是中国（2404吨）、印度（1202吨）、秘鲁（453吨）、巴基斯坦（408吨）和泰国（249吨）。

从美棉出口报告上看，美棉出口订单持续取消，中国订单继续减少。

截至2018年截至2018年11月25日，美国棉花收获进度70%，较前周增加11个百分点，较上年同期减少8个百分点，较过去五年平均水平减少7个百分点。

3、棉副行情

中美领导人即将在G20峰会上进行会唔，市场对于结果有较高期待，前两天连续大跌的农产品呈现空头回补之势，纷纷大幅反弹，马币走弱及厄尔尼诺预期增加令马盘反弹逾2%，国内外市场带来利多。另一方面，中下游市场需求疲软，部分油粕产品胀库仍然笼罩市场，各地采购厂商入市谨慎，则影响棉副厂商入市积极性，因此，至今大部分地区棉副购销仍然不旺，市场行情反弹乏力，市场观望气氛浓郁。

　二、棉联周评

国内方面：

本周，全国新棉采摘95.7%，新棉采摘基本结束。新疆新棉加工量335万吨，公检检验量288.5万吨。郑棉仓单持续流入，截至周五仓单共计14519张（包括有效预报），共计棉花58.1万吨，较上周增加817张（3.27万吨），其中17/18年度仓单6434张（棉花约25.7万吨），较上周减少546张（2.18万吨），CF1901合约距离最后交割日仅剩32个交易日，目前的仓单交割压力依旧很大。仓单未能有效释放，压制短期内期货价位的上涨。

目前市场普遍认为中美贸易具有长期性和反复性，尽管本周市场关注G20峰会，但就最新消息表明，中美贸易关系并没有突破性进展，长达3个月的协商期仍充满变数。但企业已开始准备应对，部分纺企降价促销和减少生产。因前期纺企储备棉库存消化已接近尾声，预计后续市场棉花购销冷淡的会稍有缓解，但因短期内国内市场仍为供大于需，年内难有大的转机。

外棉方面：

本周，美棉收获进度70%，本年度美棉减产预期增强，质量下降；印度种植面积减少和季风雨不足导致产量预期不断下调，印度棉花咨询委员会（CAB）最新预计，2018/19年度印度棉花产量为613.7万吨，同比减少2.4%；近期澳大利亚的降雨也难以扭转其水库缺水形势；巴西与巴基斯坦等国棉花产量小幅增加，但全球减产预期已渐成定局。

棉花消费方面，受市场低迷情绪驱动，美棉虽然整体签约下降，但东南亚等国签约相对增加，各国棉纱销售形势随着外围环境变动较大。

在G20峰会达成休战协议和减产预期推动下，短期内国际棉价上涨概率加大，但国际经贸形势导致的消费变化仍是影响未来国际棉价走势主因。