【棉联周报】大涨大跌后回归平淡，两会召开市场维稳

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，现货市场相对平稳，报价小幅上调，成交稳定复苏；期货市场在经历上周五大涨后周一大跌，但期价底线上调；棉纱化纤等均不同幅度下调价位，下游市场相对悲观。

从国内市场看，截至3月1日，全国棉花累计加工582.1万吨，其中新疆累计加工501万吨，内地累计加工81万吨。全国累计检验518万吨，新疆检验量为490万吨； 内地检验量为28万吨。本年度新疆棉产量预计511万吨，全国棉花产量预计为600-610万吨，基本与去年持平。上周五郑棉期货大幅上涨，夜盘价位回落，本周期价先跌后涨，主力合约CF1905周五收15290元/吨，周跌200元/吨，跌幅1.29%，本周郑棉仓单小幅减少，截至3月1日仓单总计19498张（折棉花77.99万吨），仓单棉数量仍处于历史高点。现货市场，中国棉花价格指数CCI 3128B较上周上涨11元/吨，涨幅0.07%；国家棉花价格指数CNC B指数较上周下跌2元/吨，跌幅0.01%。

对国际市场，中美贸易磋商仍在进行，据传磋商后中国采购美国农产品的清单上包括棉花，但具体协议还没有达成，市场对该方面信息敏感度减弱。因贸易商和基金月末结清仓位，ICE期棉小幅上涨，周涨0.84美分/磅，涨幅1.15%。Cotlook A指数周涨0.05美分/磅，涨幅0.06%。

纱线市场上，本周内地纺企陆续开工，市场纱价相对稳定，因库存较多，国内外纱价均小幅下调。本周纱国产纱价位周跌15元/吨，进口纱下跌94元/吨，外纱价格低于内纱772元/吨，内外价差继续扩大。涤纶短纤价位周跌100元/吨，周跌幅1.14%；粘胶短纤价位周跌100元/吨，周跌幅0.74%。

2、棉副行情

目前，中美贸易谈判顺利，两国元首3月份会晤或最终达成协议，对国内市场有可能形成长期利空。另外市场预计美国农业部将发布全球大豆库存创新高的报告。因此，春节后各地生产厂家和买家入市非常谨慎，采购量增长缓慢。不过，由于棉副加工亏损，至今大部分地区厂家仍未开机，棉副产品加工量有限，多数经销厂商以销售节前库存为主，持货厂商挺价意愿较强，大部分地区棉副报价维持稳定。

3、美棉出口

美国农业部报告显示，2019年2月15-21日，2018/19年度美棉出口净签约量为1.94万吨，新增签约主要来自印度尼西亚（6713吨）、越南（6305吨）、土耳其（6214吨）、孟加拉国（4876吨）和巴基斯坦（1792吨）。取消合同的是中国（1.49万吨）和马来西亚（113吨）。

美国2019/2020年度棉花净出口销售量为2744吨，买主是中国（2495吨）、墨西哥（612吨）和印度尼西亚（204吨）。印尼取消了589吨。

2018/19年度美国棉花装运量为7.84万吨，主要运往越南（2.1万吨）、巴基斯坦（1.59万吨）、印度（8210吨）、印度尼西亚（5329吨）和孟加拉国（5307吨）。

2018/19年度皮马棉净签约量为2109吨，主要买主是越南（998吨）、印度（295吨）、巴基斯坦（295吨）和中国（272吨）。

皮马棉装运量为3583吨，主要运往中国（1274吨）、巴基斯坦（703吨）、越南（680吨）、印度（295吨）和秘鲁（272吨）。

　二、棉联周评

国内方面：

本周，郑棉期货先跌后涨，因17/18年度仓单即将到期，本周仓单棉较上周稍有减少。截至周五郑棉仓单总计19498张（折棉花77.99万吨），仓单数量较上周减少76张。其中注册仓单数量17247张（68.99万吨，周增170张），其中18/19年度仓单15551张（62.20万吨，增加369张），旧仓单（17/18年度注册）1696张（6.78万吨，减少199张）。从仓单增减上看，企业对新棉注册成仓单的热情依旧很高。

国内皮棉现货交投较上周有所好转，因进口棉配额集中释放，带动进口棉交易活跃，1月棉花进口量27.99万吨，同比增长109%，创2014年9月份以来单月进口新高，2月进口量依然看增，对国内现货或形成一定冲击。

下游纺织市场有所升温，但企业采购原料仍相对谨慎，纺织企业多试探性补库为主，因坯布市场尚未有恢复迹象，纱线售价下调，纺企降价清库存同时回笼资金。国内棉花供应相对充足，而消费较冷，基本面市场并没有支撑棉价上涨的条件。

下周两会召开，棉花市场预计稳定为主，期货窄幅震荡。3月份以后，新疆棉花春播备耕工作逐渐展开，后续开始关注天气等季节性因素变化。

外棉方面：

据美国农业部展望论坛初步预测，2019/20年度全球棉花产大于需，产量预计增长6.8%，消费增长1.5%，下年度全球棉花消费预期下降和增产将是最大利空因素。

消费方面，进入3月份，中国进口棉配额推动的港口成交活跃现象预计将有所降温，印巴冲突升级可能拖累美棉销售，上周2018/19年度美棉签约量降至1.94万吨低点。

目前，市场关注3月份中美领导人高端会谈，且持相对乐观态度。如中美贸易关系缓和，中国可能会大量采购美棉，有效支撑ICE期棉价位。但从全球来看，因大环境供大于需，市场对后续棉花消费持悲观态度，因此短时间内棉价上涨动力不足。