【棉联周报】棉花市场乍暖还寒，郑棉仓单超85万吨

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内现货市场相对平稳，棉价相对平稳；期货主力合约换月，持仓近减远增，价位小幅上涨；国内棉纱报价继续下调，进口纱价位同步下跌；因国内化工企业近期频繁出事，国家全力整顿化工市场安全问题，导致原料成本上涨，化纤价位止跌回涨。

从国内市场看，截至4月4日，全国累计检验529.34万吨，新疆检验量为510.19万吨； 内地检验量为19.15万吨。本周郑棉期货主力合约换月，持仓远增近减，主力合约CF1909周五结算价为15635元/吨，周涨125元/吨，涨幅0.81%。本周18/19年度仓单仍在持续增加中，截至4月4日仓单总计21264张（折棉花85.056万吨），仓单棉数量超过85万吨，继续创造历史新高。现货市场，中国棉花价格指数CCI 3128B较上周上涨7元/吨，涨幅0.04%；国家棉花价格指数CNC B指数较上周维持不变。

对国际市场，本周全球股市上涨及美棉出口强劲，带动国际棉价继续小幅上涨。ICE期棉上涨，周跌0.29美分/磅，跌幅0.37%。Cotlook A指数周涨0.6美分/磅，涨幅0.7%。

纱线市场上，本周棉纱后续订单跟进不足，坯布企业采购下降，国内外纱价同步下调。本周纱国产纱价位周跌30元/吨，进口纱周跌160元/吨，外纱价格低于内纱480元/吨，内外价差扩大。涤纶短纤原料PTA因装置检修供应收缩，支撑涤短价格止跌上涨。粘胶纤维周涨200元/吨，涨幅1.64%。

2、棉副行情

近期，南美盘面榨利良好，中国油厂积极买入南美大豆，第二季度大豆大量到港，据调查统计，4-6月份初步预估平均到港高达2700万吨，未来两周大豆压榨量继续提升，大量豆粕、豆油等产品出货将直接冲击棉副市场。本周中美两国将在华盛顿进行新一轮谈判，中美贸易谈判形势乐观，预计双方最终达成和解概率较大，这对国内市场利空，而南美大豆迎来集中上市期，将继续向国内市场施压。

3、美棉出口

美国农业部报告显示，2019年3月22-28日，2018/19年度美棉出口净签约量为7.3万吨，较前周增长47%，较前四周平均值大幅增长，新增签约主要来自越南（2.28万吨）、中国（1.34万吨）、孟加拉国（1.1万吨）、印度（9934吨）和土耳其（9684吨）。

取消合同的包括韩国（2222吨）、印度尼西亚（1066吨）和日本（204吨）。

美国2019/20年度棉花净出口销售量为3.43万吨，新增签约主要来自中国（2.67万吨）。

2018/19年度美国棉花装运量为9.32万吨，较前周增长8%，较前四周平均值增长19%。主要运往越南（1.95万吨）、土耳其（1.83万吨）、巴基斯坦（1.16万吨）、中国（2290吨）和印度尼西亚（6532吨）。

2018/19年度皮马棉净签约量为3651吨，较前周减少48%，较前四周平均值减少33%，新增签约来自中国（2303吨）、印度（589吨）和巴基斯坦（408吨）。

美国2019/20年度皮马棉净出口销售量为68吨，买主是印度。

皮马棉装运量为3855吨，较前周大幅增长，较前四周平均值增长3%，主要运往印度（884吨）、中国（794吨）、巴基斯坦（658吨）、土耳其（635吨）和越南（499吨）。

本次美棉签约装运继续增加，其中中国大量签约下年度美棉，市场相对看好明年中美贸易缓和。

　二、棉联周评

国内方面：

本周，郑棉期货持仓远增近减，主力合约从CF1905合约变为CF1909合约，仓单棉数量仍持续增加，总计超85万吨，继续突破历史最高记录。截至周五郑棉仓单总计21264张（折棉花85.056万吨），仓单数量较上周增加370张。其中注册仓单数量16870张（67.48万吨，周增105张），有效预报4394张（周增267张）。

从供应上看，郑棉期货仓单已超过85万吨，同时3-4月份外棉集中到港，外棉入库量大于出库量，新疆棉花产量与去年大致相同。因此，短期内市场棉花供应量相对充裕。

从消费端看，下游纺企原料采购以刚需补库为主，采购量并没有明显增减，但棉纱、棉布后续订单跟进略显缓慢，库存小幅上升。

短期看来国内棉花市场相对稳定，短期内棉花供给相对充足，而需求乏力，棉价难有大的上涨支撑。近期仍需重点关注抛储政策、新棉播种情况（4月初新疆天气）。因中美贸易谈判反复性较强，市场对谈判结果已开始趋于淡定，在无实锤的情况下，市场对谈判结果的敏感度已明显下降。

外棉方面：

2019年4月5日，中国清明假期，美国总统特朗普表示中美双方将在四周内签署协议再度提振市场，ICE期货全盘收涨，主力5月合约收涨仅100点，成交量显著增加。

全球基本面上，印度新棉日上市量有所减少，截至4月1日，印度棉累计上市量432万吨，完成预计产量的77%。由于印度棉价高于MSP，CCI公司已销售库存棉花1万包（0.17万吨）。巴基斯坦新棉上市量183.13万吨，同比减少6.9%，累计销售量169万吨。美棉上周实际装运量9.7万吨，较前一周增加10.2%，年度累计装运量170万吨，较去年同期减少10.3%，装运量完成预计产量的43%。同时下游国际纱价虽原料价格上涨而上调，但布厂采购明显减少，市场呈谨慎态度。

近期，因没有明显的市场提振因素，国际棉花价位预计仍会以震荡为主，因18/19年度棉花产量基已确定，市场仍需重点关注下游消费端的变化和国际间贸易形势。