【棉联周报】郑棉大涨大跌区间震荡，棉价缓慢复苏易涨难跌

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内皮棉市场价格坚挺，报价小幅上涨；郑棉期货周一大涨后缓慢下跌，走势呈“倒V”形；国际棉价小幅上涨；国内棉纱报价继续下调，进口纱价上调；涤纶短纤价格转涨为跌。

从国内市场看，截至4月18日，全国累计检验532.35万吨，新疆检验量为512.90万吨；内地检验量为19.45万吨。本周郑棉期货周一上涨1.67%后缓慢下跌，主力合约CF1909周五结算价为15825元/吨，周跌30元/吨，涨幅0.19%。本周18/19年度仓单仍在持续增加中，截至4月19日仓单总计22964张（折棉花91.86万吨），仓单棉数量近92万吨，继续创造历史新高。现货市场，中国棉花价格指数CCI 3128B较上周上涨28元/吨，涨幅0.18%；国家棉花价格指数CNC B指数较上周上涨5元/吨，涨幅0.03%。

对国际市场，本周全球股市上涨及美棉出口签约下降但市场相对乐观，国际棉价继续小幅上涨。ICE期棉上涨，周涨0.53美分/磅，涨幅0.68%。Cotlook A指数周涨1.55美分/磅，涨幅1.79%。

纱线市场上，国内棉纱销售不及预期，纯棉纱继续小幅下跌；国际棉纱价格跟随印度纱价上涨。本周纱国产纱价位周跌20元/吨，进口纱周涨121元/吨，外纱价格低于内纱303元/吨，内外价差缩小。涤纶短纤随原料PTA下跌而下跌，周跌100元/吨，跌幅1.12%。粘胶纤维周报价基本不变。

2、棉副行情

近期，棉副中下游市场需求不振，棉副收购和加工利润微薄，甚至部分厂家仍陷于亏损，棉副企业开机率普遍较低，棉副产品供应量越来越少，增加了持货厂商挺价信心。另外，由于中美谈判等不确定因素，近期到货进口大豆数量明显减少，部分厂家出现“缺豆”现象，油厂开机率下降，豆油、豆粕等其它主要产品的稳定也给棉副市场带来利多。

3、美棉出口

美国农业部报告显示，2019年4月5-11日，2018/19年度美棉出口净签约量为4.93万吨，较前周减少25%，较前四周平均值减少9%，新增签约主要来自印度（1.78万吨）、越南（1.74万吨）、孟加拉国（5897吨）、土耳其（3924吨）和韩国（2359吨）。

取消合同的包括中国香港地区（1021吨）、马来西亚（862吨）和日本（748吨）。

美国2019/20年度棉花净出口销售量为4672吨，新增签约主要来自越南（1792吨）、萨尔瓦多（1678吨）和中国（998吨）。

2018/19年度美国棉花装运量为6.65万吨，较前周减少11%，较前四周平均值减少11%。主要运往越南（1.96万吨）、巴基斯坦（1.14万吨）、土耳其（1.08万吨）、孟加拉国（6146吨）和印度尼西亚（5828吨）。

2018/19年度皮马棉净签约量为3243吨，较前周减少53%，较前四周平均值减少43%，新增签约来自中国（1293吨）、印度（567吨）、土耳其（476吨）和奥地利（408吨）。

美国2019/20年度皮马棉净出口销售量为499吨，买主是越南。

皮马棉装运量为2608吨，较前周减少45%，较前四周平均值减少27%，主要运往秘鲁（680吨）、中国（680吨）、越南（589吨）和土耳其（227吨）。

　二、棉联周评

国内方面：

本周，郑棉期货持仓远增近减，周一大幅增仓交易量大增，主力合约CF1909一度上涨至16225元/吨，随后缓慢下跌，跌至上周五价位。随着郑棉上涨，棉企继续买入套保，仓单棉数量持续增加，总计近92万吨，继续突破历史最高记录。截至周五郑棉仓单总计22964张（折棉花91.86万吨），仓单数量较上周增加699张。其中注册仓单数量18430张（73.72万吨，周增1028张），有效预报4534张（周减327张）。

从供应上看，郑棉期货仓单已近92万吨，2019年度进口棉滑准税配额已提前公布，外棉入库量大于出库量，新疆棉花产量与去年大致相同。因此，短期内市场棉花供应量相对充裕。

从消费端看，虽然棉花市场看涨预期渐强，下游棉纱市场却不温不火，棉纱订单不及预期，常规纯棉布库存有所增加。同时国内纱线报价持续下调，需求不振限制使得棉价拉涨困难。

短期看来国内棉花市场相对稳定，短期内棉花供给相对充足，而需求乏力，棉价难有大的上涨支撑，短期内处于窄幅震荡行情。近期重点关注新棉播种情况，因棉价目前易涨难跌，多头在寻求上涨契机，因此播种期间天气的变化将会增加期货市场的波动频率。

外棉方面：

基本面上，本年度棉花上市量在减少，消费端相对偏弱。截至4月15日，巴基斯坦新棉上市量累计达到183.2万吨，同比减少7%；印度新棉累计上市量425万吨，同比减少4.6%。

销售方面，上周，本年度美棉出口净签约量较前周减少25%，装运量减少11%，下年度棉花净出口销售量大幅下降，拖累ICE收跌。下游棉纱依然保持3月份以来跟随国际棉价上涨趋势，但成交平淡，买家签约趋于谨慎，预计在中国棉纱价格疲弱拖累下销售量价将受限。

北半球播种陆续开始，下年度棉花主产国植棉意向增减不一，美国预期减少2%、中国预期减少1.5%，印度、巴基斯坦、巴西面积分别增长7%、4%，5%。消费预期下降。进入5月，印度南部季风雨临近，播种季天气炒作概率增加，棉价波动加大。

    近期，市场仍没有明显提振因素，国际棉花价位预计仍会以震荡为主，因18/19年度棉花产量基已确定，市场仍需重点关注下游消费端的变化和国际间贸易形势，同时北半球植棉区天气变化或会成为价位突破的契机。