【棉联周报】配额抛储靴子接连落地，供应持稳棉价止涨转跌

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内皮棉市场价位较为稳定，棉商观望为主；郑棉期货因抛储公布持续发酵，转涨为跌，价位趋近月初；国际棉价窄幅震荡；国内棉纱报价继续下调，进口纱价继续上调，内外纱价差缩小至百元以内；涤纶短纤价格下跌，粘胶短纤价位不变。

从国内市场看，截至4月27日，全国累计检验533.01万吨，新疆检验量为513.45万吨； 内地检验量为19.57万吨。本周郑棉期货震荡下跌，主力合约CF1909周五结算价为15225元/吨，周跌200元/吨，跌幅1.26%。本周因郑棉下跌，点价资源成交增加，注册仓单数量减少，截至4月26日仓单总计22939张（折棉花91.76万吨），仓单棉数量仍近92万吨。现货市场，中国棉花价格指数CCI 3128B较上周上涨11元/吨，涨幅0.07%；国家棉花价格指数CNC B指数较上周下跌11元/吨，跌幅0.07%。

对国际市场，本周因美棉出口装运量持续减少和新年度预计美棉种植面积不变单产增加，美棉价位小幅下跌。ICE期棉上涨，周跌0.57美分/磅，跌幅0.73%。Cotlook A指数周跌1.8美分/磅，跌幅2.04%。

纱线市场上，国内棉纱销售不及预期，纯棉纱继续小幅下跌；国际棉纱价格跟随印度纱价上涨。本周纱国产纱价位周跌35元/吨，进口纱周涨215元/吨，外纱价格低于内纱55元/吨，内外价差急速缩小。涤纶短纤随原料PTA下跌而下跌，周跌100元/吨，跌幅1.14%。粘胶纤维报价基本不变。

2、棉副行情

近期内地油厂停机率较高，棉副产品产量大幅下降，市场所售数量有限，众持货厂商挺价意愿较强，局部行情仍有上涨。不过，全球大豆供应庞大，南美大豆集中上市抢占美豆市场份额，出口竞争形势激烈，而中国非洲猪瘟疫情使得饲料需求充满不确定性，亦打压豆价。由于南美大豆压榨利润可观，预计一周内国内油厂仍将大规模恢复开机，大量豆粕、豆油等产品将继续冲击市场，限制棉副产品价格上涨空间。

3、美棉出口

美国农业部报告显示，2019年4月12-18日，2018/19年度美棉出口净签约量为5.42万吨，较前周增长10%，较前四周平均值减少9%，新增签约主要来自土耳其（2万吨）、印度（1.69万吨）、越南（6464吨）、印度尼西亚（3606吨）和中国（2971吨）。

取消合同的是日本（385吨）。

美国2019/20年度棉花净出口销售量为1.11万吨，新增签约主要来自越南（4989吨）和中国（3992吨）。

2018/19年度美国棉花装运量为7.21万吨，较前周减少7%，较前四周平均值减少16%。主要运往越南（1.72万吨）、巴基斯坦（9843吨）、中国（8686吨）、土耳其（8618吨）和孟加拉国（5942吨）。

2018/19年度皮马棉净签约量为2381吨，较前周减少26%，较前四周平均值减少54%，新增签约来自印度（975吨）、中国香港地区（499吨）、巴基斯坦（317吨）和秘鲁（249吨）。

美国2019/20年度皮马棉净出口销售量为295吨，买主是印度。

皮马棉装运量为2495吨，较前周减少5%，较前四周平均值减少24%，主要运往中国（975吨）、秘鲁（340吨）、土耳其（295吨）、印度（295吨）和巴基斯坦（295吨）。

　二、棉联周评

国内方面：

本周二（4月23日），国家有关部门联合发布公告，决定自2019年5月5日起至9月30日，通过全国棉花交易市场以公开竞价挂牌销售的方式，每个法定工作日轮出中央储备棉1万吨。挂牌销售底价随行就市动态确定，原则上与国内外棉花现货价格挂钩联动，由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定，每周调整一次。

抛储公告发布后，郑棉期货转涨为跌，主力合约CF1909一路下跌至最低15500元/吨附近，跌至4月初价位。因郑棉期货下跌，点价资源交易成为棉花市场主要交易方式，但因下游纱线销售不振，纺企多随买随用，观望心态较浓。同时，持棉企业注册仓单热情也随之减弱，截至周五郑棉仓单总计22939张（折棉花91.76万吨），仓单数量较上周减少25张。其中注册仓单数量19093张（76.37万吨，周增663张），有效预报3846张（周减688张）。

关于轮储对市场的影响：此次储备棉轮换公告提及国家有关部门将根据储备棉实际轮出情况和棉花市场供需情况安排轮入，业者对后市充满希望；此次安排轮出储备棉数量为100万吨，低于去年的近300万的轮出量，今年储备棉市场“僧多粥少”；根据部分承储库反馈，目前储备资源以低等级地产棉为主，恰好满足市场对低质棉的需求，但此前市场对此消息的利空基本已经消化，所以此次轮出对市场影响有限；因近期棉价易涨难跌，对投资者而言是多头的有利进场时机。

天气方面，近期全国主要棉花种植区气候条件较好，适宜播种。其中，新疆光照充足，气温稳定，部分地区有少量降水，北疆雨水较南疆略多，部分地区有大风和沙尘，但影响不大，总体播种条件较好。

短期看来国内棉花供给相对充足，而需求乏力，棉价难有大的上涨支撑，近期仍会处于窄幅震荡行情。近期重点关注播种期间天气的变化，或会成为多头入场的导火索。同时，抛储公告中提及棉花市场棉花市场供需情况安排轮入，一旦消息成为实锤，棉价或将迎来大涨。

外棉方面：

基本面上，根据美国农业部3月底的意向植棉预测，今年美棉面积为1380万英亩，虽然远低于市场均值，但在历史长期范围之内。按照7%的弃耕率和850磅/英亩的单产测算，如果美棉面积在1400万英亩左右，美棉产量应该是2300万包的水平，总供应量将达到2700万包，供应量充裕。即使美棉出口量达到1700万包，期末库存也能有700万包。且近期美棉出口数据不佳，新年度供应相对充足。据了解，中美贸易磋商将于5月8日左右重启，最后的协议有望在5月18日前达成。一些分析家和交易商认为，只有中国立刻大举采购美棉才能改变市场的心理。

本周，印度国内现货价格稳定，轧花厂销售和纺织厂采购都较慢，印度棉价上涨失去动力，近期或继续走弱，对纱厂利润有利。据CCI的最新数据，截至4月16日新棉上市量累计达到2788万包。2019年4月，印度卢比对美元汇率下跌，目前在70比1左右，主要原因是国际油价上涨。巴基斯坦棉价小幅上涨，纱价随之上调，纱厂受益于中巴自贸协议（中国为巴基斯坦额外提供了免税出口35万吨棉纱的优惠措施）和卢比汇率下跌带来的旺盛需求。

总体来看，全球棉花市场仍没有明显利好提振，国际棉花价位预计仍会以震荡为主，市场仍需持续关注下游消费端的变化和国际间贸易形势，同时北半球植棉区天气变化仍是关注的重点。