【棉联周报】棉花价格外涨内跌，纺织淡季需求不振

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，受中美贸易关系不定性加强，国内下游纺织市场订单减少，库存持续增加，坯布纱线价位下调继续带跌棉价。郑棉期货先涨后跌，持续低位，点价资源成为现货交易主流，仓单棉总量减少至76.29万吨，周减少2.31万吨，因期货价位有上调趋势，仓单流出量为上周减少量的一半左右。棉纱市场进一步走淡，纱价继续下调，内外纱价继续倒挂，且价差扩大。因总体贸易环境不佳，其余纺织相关品种价格也持续走低，市场悲观情绪延续。

本周外盘棉花市场，据美国农业部（USDA）的初步预测，预计2019/20年度全球棉纺织厂的使用量将创历史新高。同时，据USDA发布的最新棉花生产报告显示，截至5月26日，美国棉花播种进度为57%，较前周增加13个百分点，比去年同期减少4个百分点，较过去五年平均值减少1个百分点。从基本面上看，本周公布的消息均利好美棉价格，因此CotlookA价格指数稳步上涨。

2、储备棉抛储情况

本周是储备棉抛储第四周，储备棉周成交率86.70%，较上周下降6.73个百分点。本周平均成交价格12913元/吨，较前一周下跌251元/吨，折3128价格14218元/吨，较前一周下跌241元/吨。其中，新疆棉周成交均价13148元/吨，较前一周下跌370元/吨；地产棉周成交均价12603元/吨，较前一周下跌216元/吨；新疆棉与地产棉周成交均价价差为545元/吨，较前一周缩小154元/吨。

图表2：储备棉抛储成交率（%）与成交均价（元/吨）

数据来源：上海棉联，全国棉花交易市场

储备棉轮出第四周（6月3日-6日）轮出销售底价为13825元/吨（标准级价格），较前一周上涨78元/吨。

图表3：储备棉轮出标准级底价及涨跌（元/吨）

数据来源：上海棉联，全国棉花交易市场

储备棉轮出作为国内现货交易的风向标，可以看出内棉花市场采购相对平稳，但市场成交价仍在持续下跌。下周起储备棉竞拍底价第一次上调，但如无明显利好，成交均价预计变动不大。

3、棉副行情

目前，中美贸易战仍处于焦灼状态，可能要到6月末G20峰会两国领导人会晤之后才会有缓和。美国中西部地区土壤积水过于严重，令春播工作继续耽搁，且大豆播种面积和单产或将急剧下滑，提振豆价继续上涨。美豆产区天气炒作急剧升温，“天气市”给农产品行情带来的上涨爆发力往往较大，目前天气炒作正酣，均给予国内棉副市场带来利多，继续推动棉副价格上涨。

　二、棉联周评

国内方面：

本周国内市场期货点价成交小幅减少，仓单总计周流出2.31万吨；储备棉成交总计4.27万吨；两者合计较上周减少约3万吨。

本周，新疆植棉地区气候环境相对正常（少数地区遭遇大风、降温、暴雨等袭击，棉农及时进行补种、重播），从历年来看，6-7月份新疆大多气温、光照等条件比较给力，因此天气方面的因素并没有给多头、资金足够的炒作题材。

中美贸易形势仍是影响国内棉纺织市场的主旋律。目前很多外贸订单已经转至越南、巴基斯坦等东南亚、南亚地区，其中美国的订单居多。美国约占我国纺织品服装出口额的17%，如若这部分商品全部被加征25%的关税，将整体上不利于我国的纺织品服装相关制品及原料的出口需求，并且部分国家可能跟风美国，也减少对我国的纺织品服装的采购。从调查来看，目前纺企7/8月份订单下滑的非常突出，因此有些中小纱厂甚至计划减产、停产。

目前纺织市场淡季来临，而本年度纺织市场呈现“旺季不旺、淡季更淡”的现象，市场并没有明显的利好因素，下游后续订单问题困扰纺织企业。短期看，消费下滑、市场悲观情绪难以改善，国内棉价仍会以弱势运行为主。

外棉方面：

最新USDA棉花生产报告显示，截至5月26日，美国棉花播种进度为57%，较前周增加13个百分点，比去年同期减少4个百分点，较过去五年平均值减少1个百分点。本年度美棉播种进度较慢，对美棉价位利好。印度2018/19年度国内棉花环比减产且总体质量不佳，对中高品质的棉花需求增加，国内棉花价格相对坚挺，近期又出现回升之势。

消费上USDA报告预计2019/20年度全球棉纺织厂的使用量将创历史新高。预计2019/20年世界棉花消费量预计将达到1.259亿包，比2018/19年增加320万包（2.6％），比2006/07年的历史记录高出170万包。过去五个年度中有四个年度全球棉花消费量超过了产量。USDA最新报告预计2020年全球国内生产总值（GDP）的增长将支持棉花消费。

全球的用棉总需求并没有因为中国的采购减少而出现大幅萎缩，随着中美互加关税升级，国际棉花产业链贸易流格局发生了一些转变，中国之外的国家用棉需求出现提升，从而增加对美棉的采购，美棉在出口需求转好之下止跌反弹。

     从目前国际市场上看，全球对下一年度消费仍持乐观态度，国际棉价在止跌回弹，但因国际贸易形势仍存在很大的不确定性，因此短期内难出现大涨大跌的情况出现。市场仍在期待6月末G20峰会中美两国领导人会晤会有突破性进展。