【棉联周报】国内棉花期涨现跌，国际棉价弱势延续

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，随着G20峰会临近，中美首脑会晤达成协议预期增强，同时前期郑棉持续下跌触底，引发投机资金买盘和空头回补，使得郑棉止跌回涨；国内现货市场受制于下游纺织订单减少，成品库存增加和纺织传统淡季来临，皮棉报价仍在小幅下调回笼资金。纱线市场持续遇冷，本周纱价继续下调，涤纶短纤因前期下跌幅度较大，价位优势突显，需求明显增加，价位小幅上调70元/吨。

外盘棉花市场，据本周公布的美国农业部（USDA）6月棉花供需预报，整体下调了下一年度棉花消费，上调期末库存；美棉出口报告表现不佳，中国与墨西哥受贸易关系影响取消订单最多；美棉指数大幅攀升等因素共同影响，国际棉价总体呈下滑势态。其中Cotlook A指数下跌1.8美分/磅，跌幅2.26%。

2、储备棉抛储情况

本周是储备棉抛储第六周，储备棉周成交率64.03%，较上周下降11.36个百分点。本周平均成交价格12735元/吨，较前一周上涨141元/吨，折3128价格14036元/吨，较前一周上涨32元/吨。其中，新疆棉周成交均价12846元/吨，较前一周上涨106元/吨；地产棉周成交均价14008元/吨，较前一周下跌40元/吨；新疆棉与地产棉周成交均价价差为467元/吨，较前一周缩小368元/吨。

图表2：储备棉抛储成交率（%）与成交均价（元/吨）

数据来源：上海棉联，全国棉花交易市场

储备棉轮出第六周（6月17日-21日）轮出销售底价为13471元/吨（标准级价格），较前一周下跌357元/吨。

图表3：储备棉轮出标准级底价及涨跌（元/吨）

数据来源：上海棉联，全国棉花交易市场

储备棉轮出作为国内现货交易的风向标，可以看出内棉花市场采购相对平稳，但市场成交价仍在持续下跌。下周起储备棉竞拍底价在短暂微涨后继续大幅下调，现货市场形势依旧惨淡。

3、棉副行情

目前，国内处于麦收季节，粮食收割、收购、运输工作繁忙，不少棉副关联企业已停工放假，直接影响棉副产品流通量，各地市场棉副供应数量明显下降，行情得到些许支撑。此外，目前美豆播种进度仅60%，远落后于去年同期的92%，且气象预报显示，未来一周美国中西部地区将会出现暴雨天气，可能耽搁大豆播种进度，进一步导致晚播大豆单产遭受夏季高温或秋季早霜破坏。天气炒作再起，国内外油脂油料价格上涨，给予棉副价格带来利多，局部报价有所上涨。

　二、棉联周评

国内方面：

本周国内市场期货点价成交小幅减少，仓单总计周流出1.272万吨；储备棉成交总计3.13万吨，两者总计成交4.4万吨，成交量大幅减少。同时，滑准税配额开始发放，市场供应相对充足。

据监测系统监测数据，截至6月14日，全国新棉销售进度为71%，其中新疆棉68.6%，同比均落后12个百分点，全国尚有178万吨新棉未销售，预计6月中旬，我国工商库存约465万吨（其中商业库存约380万吨左右）。

下游需求方面，1-5月纺织品服装出口同比下降2.88%。受中美经贸摩擦升级以及市场预期降低的影响，外贸出口和企业生产增长面临一定压力。纺织下游订单持续减少形势严峻，企业停工、减产率均高于往年，新年度棉花需求或会继续下调。据监测系统监测，截至6月初，纱产销率同比下降16.7个百分点，库存折天数为近10年高点，布的产销率同比下降 7.6 个百分点，比近三年同期平均水平低6.1个百分点。

目前纺织市场淡季来临，市场并没有明显好转，下游后续订单问题困扰纺织企业。短期看，消费下滑、市场悲观情绪难以改善，在月底G20峰会前，国内棉价仍会以弱势运行为主。后续变动要看峰会成果。

外棉方面：

USDA6月棉花供需报告预计2019/20年度全球产量2728.5万吨，消费量2727.4万吨，产大于需1.1万吨，与上月预计的全球产不足需10.3万吨形成反差。印度CAI预计，印度北部地区的植棉面积有望增长10%，美棉长势正常，假如不出现极端天气，全球棉花产量恢复增长将成为大概率，将对国际棉价形成拖累。形成利空影响

全球贸易紧张形势不断加剧，棉花消费担忧加剧，南半球澳棉、巴西棉签约转淡价格走低，美棉出口报告显示，周签约量较上周减少59%，中国和墨西哥大量取消合同。下游越南、印度、印尼纱等需求越发清淡，中国港口外纱、外棉库存不断上升，部分贸易商加大降价甩货力度以回笼资金。

近期国际上棉花方面利空消息尽出，但棉价底部支撑仍相对稳定，短期内仍会是弱势震荡为主，市场期待G20峰会结果利好。

     从目前国际市场上看，全球对下一年度消费仍持乐观态度，国际棉价在止跌回弹，但因国际贸易形势仍存在很大的不确定性，因此短期内难出现大涨大跌的情况出现。市场仍在期待6月末G20峰会中美两国领导人会晤会有突破性进展。