【棉联周报】籽棉收购步入尾声，现货“外弱内强”格局依旧（2017.11.19）

一、本周棉花市场价位回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：11月第3周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

    本周国内棉花交易市场依旧疲软，棉花现货价位下调；外棉方面受上周发布的美国农业部11月份供需报告偏好影响，ICE期棉小幅上涨，进口棉报价随之上涨。棉纱市场价位明显下跌，市场景气度依旧很低，棉纱期货交易如预期般平淡，价位稍有上涨。涤短周涨25元/吨；粘短继续下跌，周跌100元/吨。数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

2、 新棉收购情况

截至2017年11月17日，全国新棉采摘进度为90.3%，同比增加0.2个百分点，较过去四年均值持平，其中新疆采摘90.8%；全国交售率为86.4%，同比增加4.3个百分点，较过去四年均值加快6.2个百分点，其中新疆交售96.1%。

进入11月中旬，新疆棉花采摘已经进入尾声，加工进度步入中期，每天基本保持6万吨左右的加工量，截至11月17日，新疆累计皮棉加工量已达275.91万吨，累计检验量225.33万吨，公检速度较去年同期有所加快。按目前进度，至12月中下旬，加工量将突破400万吨，完成预期450万吨产量的绝大部分。但在加工持续推进的背后，却是皮棉销售的停滞不前，价格的持续阴跌，部分轧花厂悲观情绪显现，出货意愿上升。

图表2：11月第3周新棉收购价位变动

数据来源：中国棉花网、上海棉联
   从国家棉花监测系统的数据上看，本周籽棉收购价格继续下跌，棉籽价格也同步下跌，皮棉加工成本增加。位纺织企业及贸易商手中的储备棉库存预计会用到12月初甚至12月底，低廉的储备棉价位与高企的工商业库存继续压制新棉价的上涨。数据来源：中国棉花网、上海棉联

受棉籽价格下跌以及新棉上市量增加的影响，11月籽棉价格较9月份大幅下跌，国内手摘棉由7.4-7.6元/公斤下跌至6.6-6.8元/公斤，机采棉由6.6-6.8元/公斤下跌至5.8-6.0元/公斤。

图表3：月度籽棉收购及折皮棉价位变动

数据来源：中国棉花网、上海棉联

从图表上看，新疆地方籽棉收购均价为7.23元/公斤，籽棉折皮棉价为15362.2元/吨左右。虽然内地籽棉折皮棉价格低于新疆，但由于质量较差，竞争力低，目前市场仍是对疆棉的认可度较高。但总体而言，籽棉收购成本正在下跌，因目前国内籽棉交售率为86.4%，本年度籽棉收购随时间推移而下跌已成定局。

3、疆棉发运

进入11月份，疆棉发运逐渐步入高峰期。据北疆的部分企业反映，由于运输繁忙，北疆铁路车皮非常紧张，可谓一车难求。公路运输车虽然相对好找，但是价格也上涨较快。目前北疆奎屯的棉花运到山东大约为820元/吨，相比一个月前上涨约100元/吨。

南疆铁路运力也偏紧，公路运输从库尔勒运到河南的运费大约为770元/吨，相比一个月前上涨约120元/吨。

棉纱运输方面，目前从新疆运到兰溪等地的运费也在1250元/吨左右，相比上个月有近200元/吨的上涨。

4、国内棉花产销存预测

根据国家棉花市场监测系统产量调查，2017/18年度国内棉花产量下调14.2万吨至569.8万吨。当前全球主要经济体增长形势趋好，棉花消费形势趋于乐观，2018年储备棉轮出政策已经明朗，本期产销存预测将2017/18年度国内棉花消费量调整至812万吨，上调25.3万吨，同比增长1.4%。同时小幅调高2017/18年度棉花进口量至110.6万吨。

调整后，2017/18年度国内棉花期末库存648.4万吨，同比下降20.7%，期末库存消费比为79.71，同比下降22.2个百分点。

图表4：2017年11月中国棉花产销存预测表（单位：万吨）

数据来源：国家棉花市场监测系统

二、本周市场信息回顾

国内棉花市场

1、截止到2017年11月16日24点，2017棉花年度全国共有882家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到10133787包，229.3376万吨。其中：新疆： 765家加工企业，公证检验达9955383包，225.3327万吨。内地： 117家加工企业，公证检验达178404包，4.0049吨。

 2、棉花现货市场阴跌，籽棉收购价格呈现不同程度下滑，南疆部分地区籽棉交售价至6.8元/公斤，而皮棉价亦呈现下滑态势，南疆手摘棉报价在16000-16100元/吨，北疆机采棉价格在15600元/吨。

3、 据国家棉花市场监测系统对 14 省区 65 县市 1300 户农户调查 数据显示，截至 2017 年 11 月 17 日，全国新棉采摘进度1为 90.3%， 同比增加 0.2 个百分点，较过去四年均值持平，其中新疆采摘 90.8%；全国交售率2为 86.4%，同比增加 4.3 个百分点，较过去四 年均值加快 6.2 个百分点，其中新疆交售 96.1%。 另据对 80 家大中型棉花加工企业的调查，截至 11 月 17 日， 全国加工率3为 67.5%，同比下降 12.4 个百分点，较过去四年均值 减缓 3.9 个百分点，其中新疆加工 69.9%；全国销售率4为 13.8%， 同比下降 7.5 个百分点，较过去四年均值减缓 8.7 个百分点，其 中新疆销售 12.9%。

4、周五郑棉主力1801合约增仓增量，期价震荡收跌，当日期价收于15035元/吨，较上一交易日下跌了0.13%，持仓量增加3054手至165908手。CY1801合约报收23005元/吨，较上一交易日下跌了0.09%，持仓量减少20手至822手。

5、中国轻纺城客增量增，总成交941万米；其中长丝布类652万米，短纤布类289米；其中棉布77万，TC52万，TR布64万，R人棉布20万，其他79万。

国际棉花市场

6、美国农业部报告显示，2017年11月3-9日，2017/18年度美棉出口净签约量为11.5万吨，较前周和前四周平均值大幅增长，创本年度新高。新增签约主要来自巴基斯坦（6.58万吨）、土耳其（1.29万吨）、孟加拉国（8936吨）、越南（6985吨）和中国（6532吨）。韩国取消272吨。

7、本年度印度棉花种植面积较上年度增加19%，但因虫害造成损失，单产较上年度减少。本次预测中CAI预计2017/18年度印度消费棉花4220万包（717.4万吨），消费中含有期初库存的300万包（51万吨）和进口的170万包（28.9万吨），出口量630万包（107.1万吨），实际用棉3200万包（544万吨）。

8、进口纱内盘市场个别低价抛货，越南全澳棉纺包漂白C32S喷气机织用上海港现货含税整柜自提现金价2.33万元/吨。进口气流纺低支纱价格持稳，交投气氛一般，印度喷气品质OEC16S机织现货含税自提主流报价1.63-1.66万元/吨。

9、外棉到港报价小涨。印度棉Shankar-6 1-5/32装运期11/12月报价79.5美分/磅涨0.25美分；1％配额关税下港口自提报价13167元/吨涨41元。美棉EMOT SM装运期1/3月报价81.25美分/磅涨0.5美分；1％配额关税下港口自提报价13452元/吨涨82元。乌兹别克SM装运期10/11月报价84.85美分/磅涨0.4美分；1％配额关税下港口自提价14039元/吨涨65元。

本周财经新闻

1、中国整体经济整体保持稳定，10月工业增加值和消费数据同比增速均回落，且不及预期，工业增加值受到近期环保与限产对工业企业产量释放的影响；固定资产投资完成额同比增速亦继续回落，各分项累计增速均在回落，反映基本面呈现供需双弱格局。而10月的金融数据季节性回落并不及预期，从最新的货币供应上看，去杠杆取得进展，未来央行严监管仍会继续逐步推进。年关将至银行贷款额度的限制，或会影响居民户和非金融性公司的贷款，进而影响近期的社融增速；但直接融资新增规模依然较稳，反映了企业的融资需求可能并未走弱。

2、美国国内经济表现整体良好，因飓风所致的汽油价格上涨影响消退，美国10月CPI增速有所放缓，但核心通胀有所回升，核心CPI同比增速加快至1.8%，创4月份来最大涨幅；零售销售延续9月增长势头，就业增长及良好的消费者信心料将支撑四季度消费支出。同时，当月房屋市场表现良好，新屋开工及营建许可增速纷纷加快。

3、欧元区经济持续复苏，三季度GDP增速符合预期，经济增速保持强劲，主要受到其最大经济体德国的带动，受到出口以及企业投资的上升，德国三季度经济增长速度加快；同时，欧元区景气指数持续加快。但需要注意的是欧元区通胀增速依旧疲弱，核心通胀增速持续回落。

英国国内经济喜忧参半，通胀增速维持高位，略不及预期，尽管三季度失业率维持在42年低位，但截至9月的三个月ILO就业人数近一年来首次出现下降，同时工资增速持续低于通胀增速，劳动力市场仍然面临英国退欧进程带来的巨大不确定性。

三、棉联周评

本周，全全国新棉采摘进度为90.3%，其中新疆采摘90.8%；全国交售率为86.4%，其中新疆交售96.1%。目前，南疆手摘棉报价在16000-16100元/吨，北疆机采棉价格在15600元/吨。籽棉收购价格继续下跌。 同时棉籽价格也同步下跌，皮棉加工成本居高不下，轧花厂利润堪忧。且国家发改委和财政部联合发布通知，2017/18年度新棉上市和销售期间暂不考虑轮入事宜，2018年的轮出工作按计划于3月12日开始，并会根据市场情况采取相应措施，保证国内棉花供应和市场稳定。因此，国内市场棉花价位保持平稳或者略微走弱的大趋势短期内难有改变。

外棉方面：受上周发布的美国农业部11月份供需报告偏好影响，ICE期棉小幅上涨，进口棉报价随之上涨。但是全球总体供大于需的现状并没有改变，外棉价位上涨受阻，长期来看，外棉价位仍是下跌概率较大。

整体看，现货市场“外弱内强”的格局依旧存在。特别是国内棉花现货价格的相对坚挺，令内外棉价差依旧保持在每吨3000元左右的近三年多高位。每当市场价差出现不合理或扭曲状况时，市场的力量必然会促使价差合理回归。国内棉价或会继续下跌。

       下周（11月20日-11月25日）新棉收购已接近尾声，但目前籽棉收购价下跌几已成定局。因纺织厂与贸易商的储备棉供应量充足，目前备货或可用到12月中下旬，对新棉需求多为配棉需要且需求量少，预计新棉销售市场难有大的变动，下周棉花市场如无大的政策变动，仍会是冷淡为主，市场仍为蓄力阶段。