【棉联周报】新棉小批量走货，内外棉价差缩小

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：12月第2周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周国内棉花现货价位继续下调；外棉方面受12月USDA报告利好因素影响全面上涨。从11月15日开始，外棉不断有利好因素出现，刺激ICE期棉持续1月上涨7.32美分/磅（主力合约折算价），折1399元/吨（按1%滑准税计算）。国内棉价因储备棉充足和需求面不振的双重影响，价位持续下跌。棉纱市内小幅下跌，进口棉纱价位也同步下跌，与国产纱价位差正在缩小，棉纱期货交易依旧平淡，截至周五持仓量仅118手。涤短周跌150元/吨；粘短价位不变。

2、 新棉收购情况

据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年12月15日，全国新棉采摘进度为98.8%，同比下降0.5个百分点，较过去四年均值减缓0.4个百分点，其中新疆采摘99.1%；全国交售率为90.5%，同比下降0.2个百分点，较过去四年均值加快2.6个百分点，其中新疆交售99.1%。

另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至12月15日，全国加工率为88.7%，同比下降3.2个百分点，较过去四年均值加快2.6个百分点，其中新疆加工93.4%；全国销售率为24.6%，同比下降11.9个百分点，较过去四年均值减缓8.1个百分点，其中新疆销售24.1%。

图表2：12月第2周新棉收购价位变动

数据来源：中国棉花网、上海棉联

 从国家棉花监测系统的数据上看，本周籽棉收购价格稍有上涨，棉籽价格稍有下跌，皮棉加工成本有所下跌。但从籽棉收购初期（10月13日数据）看，籽棉收购折皮棉价下降约900元/吨。目前品质稍好的新棉价位为15800元/吨左右（双28以上，出厂价，毛重），按照加工费800元/吨计算，前期籽棉收购轧花厂利润为负值，近期籽棉价位降到较为合理的价位。数据来源：中国棉花网、上海棉联

3、全球供需平衡表（12月USDA供需报告）

据12月USDA供需月报，2017/18年度产量方面：12月较上月全球调减33至2611.8万吨，其中巴基斯坦调减21万吨，印度调减11万吨。消费方面：12月较上月全球调增7至2603.7万吨，印度调增6万吨，土耳其调增5万吨。期末库存方面：12月较上月全球调减63至1915.9万吨，印度调减32万吨，巴基斯坦调减9万吨，美国和澳大利亚调减7万吨。

图表3：USDA全球供需平衡表(12月)

数据来源：USDA、上海棉联

     最新的供需报告对新棉市场相对利好，但从整体来看，由于中国储备棉库存导致供大于需的总体形势不变，国际市场供应仍然过剩，长期棉价仍受压制，国内期货市场对USDA的利好因素反应并不明显。

二、本周市场信息回顾

国内棉花市场

1、截止到2017年12月14日24点，2017棉花年度全国共有973家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到17436857包，394.4680吨。其中：新疆： 785家加工企业，公证检验达16970102包，383.9816万吨。内地： 188家加工企业，公证检验达466755包，10.4864吨。

 2、棉花现货市场一般，新棉销售进度缓慢，多贸易商采购为主，纺织厂参与积极性低下，地产棉双28级价格在14500元/吨左右，奎屯库双29级价格在15600-15700元/吨公定自提，多数纺企随用随购为主，部分维持1-2周库存左右。

3、周五郑棉主力1805合约增仓减量，期价冲高回落，当日期价收于15060元/吨，较上一交易日下跌了0.17%，持仓量增增加3790手至260492手。CY1801合约报收23215元/吨，较上一交易日下跌1.19%，持仓量减少40手至118手。

4、盛泽市场纯涤纱价格部分下调，其中32S下调50元报13350元/吨，45S报价14400元/吨，市场交投气氛一般。

5、中国轻纺城客增量增，总成交799万米；其中长丝布类614万米，短纤布类184米；其中棉布41万，TC37万，TR布50万，R人棉布4万，其他53万。

6、国家统计局统计数据显示，今年前10个月，规模以上纺织企业实现主营业务收入62098亿元，同比增长7%，实现利润总额3195亿元，同比增长9.3%。预计全年有望维持目前的增长态势。

国际棉花市场

7、纽约期棉周四上扬，并触及逾九个月高位，受美国出口销售报告提振。洲际交易所(ICE)3月期棉合约收高1.2美分，或1.62%，报每磅75.33美分，盘中触及3月20日以来最高位75.56美分。

8、周四印度S-6轧花厂提货价上扬，报39400卢比/坎地，折78.20美分/磅;旁遮普J-34报价小幅上调，报4035卢比/莫恩德，折76.30美分/磅。有当地观察人士分析认为，孟加拉和巴基斯坦对印度棉的强劲需求是推动棉价上行的主要原因。

9、广东市场进口巴纱二线品牌赛络纺C10S现货含税自提主流价19000-19100元/吨。江浙、山东市场进口印度一般喷气品质C32S机织纱税后自提主流价23100元/吨，越南较好品质价格在23600-23700元/吨。江浙、山东市场进口印度喷气用C21S机织纱现货含税自提主流价21200-21300元/吨，较好品质的越南和印尼C21S机织纱价格多在21500-21700元/吨区间。

10、外盘报价持稳，几乎无成交。较好品质印度C32S机织12-1月船期报价2.9美元以上，成交在2.85美元/千克左右；越纱报价持稳，成交清淡，较好品质C32S机织喷气1月船期报2.94-2.96美元/千克左右；巴纱报价持稳，成交清淡，二线品牌赛络纺C10S1月船期报价430美元/件左右。

11、外棉到港报价上涨。印度棉Shankar-6 1-5/32装运期12/1月报价82美分/磅涨0.5美分；1％配额关税下港口自提报价13630元/吨涨82元。美棉EMOT SM装运期1/3月报价88美分/磅涨1.25美分；1％配额关税下港口自提报价14612元/吨涨205元。乌兹别克SM装运期12/1月报价93.35美分/磅涨1.25美分；1％配额关税下港口自提价15488元/吨涨205元。

本周财经新闻

1、国家统计局点评称，工业生产平稳增长，企业效益增长较快。11月发电量同比增长2.4%，较前月5.3%大幅回落；11月粗钢产量同比增长2.2%，较前月6.1%大幅回落。

2、国家统计局称，现在企业普遍感觉到税收、费用包括各方面的成本负担还比较重，从这个角度来讲，中国也还有进一步推进减税降费的必要。

3、周五（12月15日）沪深两市早盘双双低开，随后维持调整态势，临近午盘时股指小幅跳水。下午开盘后沪指有所反弹，但成交量并未放大，临近收盘沪指有所拉升，周线上看沪指已周线5连阴，截止收盘，沪指报3266.15，跌0.8%，创指报1783.97，跌0.58%。

4、央行呵护市场流动性的态度愈发明显，利于大宗商品价格走强。继14日给市场超量投放中期借贷便利（MLF）后，央行又发布了《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》，将于2018年1月29日起实施，替代原有的《中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法》。新办法主要有三大变化：一是扩大成员机构融资空间，且中小型银行上调比例最大；二是统一自动质押融资利率；三是扩大质押债券范围，新增地方政府债券作为可质押债券。

三、棉联周评

本周，全国新棉采摘进度为98.8%，其中新疆采摘99.1%；全国交售率为90.5%，其中新疆交售99.1%。新棉采摘基本结束，新疆籽棉交售也进入尾声。

目前，随着市场收购加工结束，企业重心开始转向销售。但是在新棉大量上市的同时，新疆仓储企业棉花库存环比大幅增加，下游消费并不活跃，纺织企业储备棉充足，并不急于购棉，近期仍以询价和小批量购棉为主。在这一背景下，储备棉出库公检已经开始，纺织企业对年度内国内棉花供应宽松的预期增强，国内市场买方特征明显，棉价延续弱势。

外棉方面：最新的供需报告中，期初库存和全球产量双重下调，国际市场供大于需压力减缓。印度和巴基斯坦棉花受到严重虫害影响大幅减产，美国农业部最新预测大幅调减了本年度全球棉花产量。但是，印度大幅调增2015/16年度以来的棉花消费数据，导致2017/18年度印度及全球期初库存较上月预测大幅减少，存在因中国进口棉最新配额将要发放而相对抬高棉价的因素，其可靠性有待进一步观察。

整体看，本周棉花现货市场延续近一个月“内弱外强”的格局。外棉持续利好因素刺激棉价，而国内棉价受库存影响新棉价位呈下跌趋势，内外棉价差从前期的每吨3000元高位逐渐回归至2000元/吨以内，若国际棉价进一步上涨，国内棉纱价格有望逐步恢复国际竞争优势，在一定程度上刺激国内棉花消费，为国内棉价提供支撑。

下周（12月18日-12月22日），12月已经过半，从月初开始，本年度新棉采购已经陆续展开，棉纺企业开始小批量采购棉花，但因对棉价下行的担忧，并没有增加采购量。目前国内棉花市场对于外棉市场的利好消息属于“任凭风吹浪打，我自岿然不动“的心态，但是内外棉价差的缩小在一定程度上支撑的国内棉价，预计近期棉价会以稳定为主，亦是采购新棉的好时机。