【棉联视点】新棉收购逐步平稳 警惕棉价长期风险

       11月2日ICE期棉再次突破前高，刷新十年来高位。ICE多头逻辑也比较清晰，中国作为棉花消费大国对进口棉的需求空前强烈，加上印度新年度棉花受到自然灾害影响，产量受损，美棉得到提振。11月2日ICE期货一度冲高至116.73美分/磅。郑棉受此影响11月2日早间冲高逼近22000元/吨，随后期价跳水回落。
       国内新棉收购经过前期博弈已经进入平稳阶段，新棉收购价也从之前的11元/公斤下滑至10元/公斤，棉农和轧花厂对此价格接受程度较高，新棉采购进度开始加快。由于前期的惜售心理，今年棉花收购加工检验进度明显落后往年，新棉注册仓单不足，期现公司颇为困扰。对于后市，随着籽棉收购价格持续下滑和加工进度加快，再加上有关部门对棉花市场投放的政策调控，国内棉花期现价格重心有望下移。但是，美棉以及印度棉接连创出新高，国产棉减产以及皮棉加工成本较高仍然对棉花价格有较强支撑。
       短期来看棉花价格仍将维持震荡格局，本轮棉花价格上涨头多资金炒作功不可没，加上整个商品周期的爆发以及中美贸易缓和的背景，中美棉花市场有效联动，整体大幅提升了棉农的价格预期，而轧花厂产能过剩只能硬着头皮争抢资源。由此一来形成了当前棉花的高位僵持格局。但是从整个宏观经济及下游行业运行情况来看，似乎找不到支撑原料价格飙升的理由。
       10月31日公布的制造业PMI数据显示，中国制造业采购经理指数为49.2%，连续第7个月下滑，其中纺织行业生产指数和新订单指数更是低于45%。而10月PMI数据也是自2020年2月35.7%以来的最低水平，如果排除掉这个因疫情影响的特殊情况，上次出现49.2%还是在2019年2月，而彼时棉花价格为15000元/吨。诚然10月份制造业受到限电限产等因素影响，但是在下游制造业需求受到明显抑制的情况下，原料价格出现飙升这显然不符合经济生产规律。从终端消费来看情况依然不容乐观，全国服装鞋帽、针纺织品零售数据8、9月连续同比下滑，位于同期低位水平。在当前食品价格上涨，疫情零星爆发的情况下，居民的服装消费需求将继续受到抑制。对于出口订单而言同样困难重重，除了原料价格上涨还要面临海外疫情、汇率、海运成本上升以及交付风险等一系列问题。
       对于纺企来说对目前原料价格接受度正在提高，下游限电情况好转，原料采购多为刚需，短期订单风险可控。长期来看终端需求难有起色，棉价持续上涨恐难以为继，警惕棉价下跌风险。