一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：12月第3周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

【棉联周报】内外棉价差继续缩小，内外纱价差低于五十

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联
本周国内棉花现货价位继续下调；外棉受利好因素影响延续上涨。国内棉价因储备棉充足和需求面不振的双重影响，价位持续下跌。外棉自10月下旬起频繁有利好因素出现，ICE期棉价位不断冲高。棉纱市内场国内小幅下跌，进口棉纱价位上涨，与国产纱价位差缩小至49元/吨。棉纱期货交易依旧平淡，成交惨淡。涤短周涨100元/吨；粘短周涨100元/吨。

2、新棉收购情况

据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年12月22日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为91.7%，同比持平，较过去四年均值加快2.8个百分点，其中新疆交售99.8%。

另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至12月22日，全国加工率为91.7%，同比下降2.7个百分点，较过去四年均值加快3.0个百分点，其中新疆加工96.7%；全国销售率为27.1%，同比下降16.2个百分点，较过去四年均值减缓10.0个百分点，其中新疆销售26.7%。

图表2：12月第3周新棉收购价位变动

【棉联周报】内外棉价差继续缩小，内外纱价差低于五十

数据来源：中国棉花网、上海棉联
从国家棉花监测系统的数据上看，本周籽棉收购价格继续下跌，棉籽价格稍有上涨，皮棉加工成本有所下跌。从籽棉收购初期（9月22日数据）看，籽棉收购折皮棉价下降超过1000元/吨。目前品质稍好的新棉价位为15800元/吨左右（双28以上，出厂价，毛重），按照加工费800元/吨计算，前期籽棉收购轧花厂利润为负值，籽棉收购末期的收购价位价位降到较为合理的价位，后期加工的皮棉使轧花厂有微薄的利润。

二、本周市场信息回顾

国内棉花市场

1、截止到2017年12月21日24点，2017棉花年度全国共有981家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到18835404包，426.0858吨。其中：新疆： 786家加工企业，公证检验达18277432包，413.5488万吨。内地： 195家加工企业，公证检验达557972包，12.5370吨。

2、受外棉大涨影响，国内棉花市场气氛略好转，但整体价格仍偏弱，疆棉3128级河南库报价在15600-15700元/吨公定。

3、周五郑棉主力1805合约减仓增量，期价冲高回落，当日期价收于14930元/吨，较上一交易日上涨了0.40%，持仓量减少5668手至306286手。CY1805合约报收23015元/吨，较上一交易日下跌0.37%，持仓量减少2手至156手。

4、盛泽市场纯涤纱价格平稳，其中32S报价13300元/吨，45S下调100元报14300元/吨，个别规格产品销量尚可。

5、中国轻纺城客增量增，总成交921万米；其中长丝布类684万米，短纤布类237米；其中棉布53万，TC49万，TR布62万，R人棉布17万，其他56万。

国际棉花市场

6、洲际交易所(ICE)期棉合约周四录得两个月来最大单日百分比涨幅，指标合约触及七个月高位，受助于投机客买盘和美国出口销售数据部分利多。3月期棉合约收高2.23美分，或2.95%，报每磅77.94美分，盘中触及合约高位78.07美分。这也是指标期棉合约约七个月来首次升穿78美分。

7、据外电报道，巴基斯坦政府日前宣布推迟从印度进口棉花。根据该国植保部的要求，进口印度棉花的期限为2018年1月1日至3月31日。2018年1月1日之前禁止以陆运和海运的方式从印度进口棉花。

此前，巴基斯坦方面曾宣布从11月最后一周开始允许进口印度棉。不过，由于植保部门审批流程繁琐、进口期限推迟、印度棉产量低于预期，随着时间的推移，巴基斯坦大量进口印度棉的可能性开始减小。

8、2017/18年度阿拉巴马种植面积43.5万英亩，较2016/17年度的34.5万英亩增长26.1%。预计单产931磅/英亩（69.57公斤/亩），上年度为988磅/英亩（73.83公斤/亩），同比下降5.8%。2016/17年度该地区产量为15.4万吨，本年度预期为至18.2万吨

9、广东市场进口巴纱二线品牌赛络纺C10S现货含税自提主流价19000-19100元/吨。江浙、山东市场进口印度一般喷气品质C32S机织纱税后自提主流价23100元/吨，送到下游成交价23300-23400元/吨，越南较好品质价格在23700元/吨。江浙、山东市场进口印度喷气用C21S机织纱现货含税自提主流价21200-21300元/吨，较好品质的越南和印尼C21S机织纱价格多在21500-21700元/吨区间。

10、纱线外盘报价局部上调，成交较淡。较好品质印度JC32S针织1月船期主流报价3.15美元/千克左右；越纱报价持稳，成交清淡，较好品质C32S机织喷气2月船期报2.95美元/千克左右；巴纱报价持稳，成交清淡，二线品牌赛络纺C10S1月船期报价430美元/件左右。

11、外棉到港报价大涨。印度棉Shankar-6 1-5/32装运期12/1月报价84美分/磅涨1美分；1％配额关税下港口自提报价13957元/吨涨164元。美棉EMOT SM装运期1/3月报价90.55美分/磅涨2.25美分；1％配额关税下港口自提报价15030元/吨涨368元。乌兹别克SM装运期12/1月报价95.9美分/磅涨2.25美分；1％配额关税下港口自提价15906元/吨涨368元。

本周财经新闻

1、11月末，广义货币(M2)余额167万亿元，同比增长9.1%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.3个百分点。（10月增长8.8%）

初步统计，2017年11月份社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期少2346亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增2965亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加198亿元，同比多增508亿元;委托贷款增加280亿元，同比少增1714亿元;信托贷款增加1434亿元，同比少增191亿元;未贴现的银行承兑汇票增加15亿元，同比少增1156亿元;企业债券净融资716亿元，同比少3143亿元;非金融企业境内股票融资1324亿元，同比多463亿元。

　从结构看，11月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68.2%，同比高0.7个百分点;对实体经济发放的外币贷款余额占比1.4%，同比低0.3个百分点;委托贷款余额占比8%，同比低0.3个百分点;信托贷款余额占比4.8%，同比高0.8个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比2.5%，同比高0.1个百分点;企业债券余额占比10.6%，同比低1.1个百分点;非金融企业境内股票余额占比3.8%，同比高0.1个百分点。

2、12月22日，今日两市开盘同时低开，但随即探底回升，无奈反弹力量不足，呈弱势整理态势，午后两市震荡走低，沪指临近尾盘失守3300点，创指也维持弱势。截至收盘，沪指报3297.06点，跌幅0.09%；创业板指报1779.34点，跌幅0.58%。

三、棉联周评

本周，全国新棉采摘基本结束。全国交售率为91.7%，其中新疆交售99.8%。全国新棉交售基本完成，第一批籽棉补贴标准也已经公布，新棉销售工作开始全面展开。

随着市场收购加工结束，企业重心开始转向销售。但是纺织企业储备棉充足，并不急于购棉，加上年底资金紧张，企业都尽量减少库存成本。棉花贸易商和轧花厂苦于清淡的购销市场，不断小幅调整价格回收资金，但即使这样也难以吸引棉纺厂的采购大单。年关将至，北方环保政策仍在执行中，下游的染布厂部分被关停或停产，对坯布的影响较大，这反映出棉花下游需求不足，拖累了现货价格，自然也限制了郑棉期货价格的反弹空间。

外棉方面：近期，两则重大利好搅动圣诞节前的外棉市场，一是上周美棉出口签约意外增加让市场倍感兴奋，二是美国国会通过特朗普总统的减税政策刺激全球股市和油价大涨，市场对棉花需求前景的乐观情绪急速升温。以上利好直接推动ICE期货直奔80美分，主力3月合约暴涨200余点后刷新前期高点再创新高。特朗普的减税政策给全球经济和金融市场带来巨大利好，棉花需求向好的预期正在盖过全球棉花丰产的现实。

整体看，本周棉花现货市场延续近两个月“内弱外强”的格局。外棉持续利好因素刺激棉价，而国内棉价受储备棉库存和下游环保政策导致需求减弱的双重影响新棉价位呈下跌趋势，内外棉价差从前期的每吨3000元高位缩小至1354元/吨（CCI3218B-Cot A，12月22日数据）。同时，因内外棉价差缩小，内外棉纱价差缩小至49元/吨（CYI 32S-FCYI 32S），国产纱竞争力明显增强，这对国内棉花需求市场而言是难得的利好影响。