上海棉联棉纺织市场周报8.13

棉联周度观点：

棉花方面，最新USDA报告显示，美棉单产被下调到779磅，产量下调250万包到1400万包，期末库存从380万包下调到310万包，主要的下调是弃种率高以及西南部地区的单产下降，介于这是本年度首次通过调研已收棉花推测的产量，属于初步数据，可靠性不足，且周度作物优良率数据显示今年美棉优良率总体比去年更好，所以该数据可能有水分，美棉产量未来可能会上修。另外，USDA报告调高本年度棉花的期初库存以及小幅调低出口，导致本年度棉花期末库存被上调45万包。总体看USDA月度报告短期内利空本年度棉花、利多下年度棉花，但长期看USDA后续报告可能会把产量上修。

棉花9月合约作为主力合约达到前期预判的17000-17500元/吨目标区后完成换月， 9月合约因为抛储将供求关系改善至短期内平衡，且点价盘也基本已经结束，所以前期的软逼仓行情很难持续。1月合约短期因为9月合约的制约以及拋储压力而暂时在17000-17500元/吨震荡，但由于美国及新疆种植面积减少以及新疆高温天数超过往年所导致的新年度棉花减产以及相对应的抢收预期，因此弱9月合约交割后，新年度合约的走势的主轴仍旧是尚未被充分定价的天气、产量、抢收等因素，同时最新的下游数据显示棉花消费已经向旺季开始转换，未来棉纱有望进入去库周期，介于目前减产成定局，维持两个月来的基本面数据模型得到的1月合约价格上方仍旧略有空间的判断。

聚酯方面，原油本周EIA库存继之前超预期下降且创新历史最大单周降幅后，当周库存保持稳定，总体库存非常良性。另一方面IEA国际能源署最新报告再次调高今年的原油供需缺口。叠加今年美国薪资增长等消费相关类经济数据全面向好、通胀持续走低且加息进入尾声，以及70美元/桶下方美国不断释放要回购战略储备的消息。综上，虽然前期70美元附近预判的原油80美元/桶的目标位已经达到，但整体基本面数据向好的情况下预计继续维持强势的观点不变。但原油高位不宜追涨，维持76—80美元/桶的支撑。聚酯最近由于开始慢慢进入旺季，产业链上下游的总库存可能已经进入降库周期，未来将同步或偏强于原油。

本周行情回顾：

宏观：国内宏观维持前三周的已经触底的观点，须密切关注下周统计局公布的青年失业率以及消费数据。国外宏观继续看好。大宗商品在弱复苏大格局下，部分品种价格已经反应基本面，未来品种间分化将加剧，各品种需要留意自身基本面数据、把握交易节奏、不宜过度追涨

棉花：USDA报告略微利多，维持1月合约维持上方仍有一定空间的判断，拋储政策对冲淡季转旺季的新增需求量的大背景下，未来行情节奏将更加震荡，不宜过度追涨、须把握行情波动节奏来交易

聚酯：最新原油基本面数据超预期利多，原油80美元/桶目标位并非最终顶部的观点得到印证，目前维持总体观点不变。但价格累计涨幅过大、高位震荡加剧，不宜过度追涨。聚酯继续维持偏弱跟随原油的观点