上海棉联棉纺织市场周报9.1

本周观点

宏观方面：

国内在过去两个月货币层面连续两次降低LPR利率、以及财政层面出台一系列刺激消费的政策推动下，本周的PMI数据止跌企稳、呈现弱复苏格局。同时，财新PMI数据也创出了今年的次高点，表明大企业和中小企业的经营状况都在同步缓慢改善。另一方面，虽然PMI数据利好，但统计局公布的消费、投资、地产等月度数据仍旧是走弱的大格局。PMI数据中的新出口订单项仍处于收缩区间，对于棉花、聚酯的下游纺服的出口消费带来的压力仍存。

国外宏观层面，本周原油数据再度超预期利多，同时美国就业数据偏弱也进一步降低了9月美联储的加息概率，总体看大宗商品在内外经济数据都偏利好的氛围下，本周迎来了普涨行情。

棉花方面：

本周初因为短期涨幅过快而展开技术性回调，后半周受到陆续出台的利好经济数据支撑而再度增仓放量并创出年度新高。总体看，郑棉2401合约价格上方仍旧略有空间的判断继续维持。在短期连续上涨近千点的情况下，上方实盘套保压力逐步增大，而下方点价买盘却因为纺织厂亏损而有所收缩。同时，当前的相对高价已经吸引了部分的预套保盘，导致多头增仓对于价格的拉升作用明显不如上周。

基本面上，外盘USDA周度报告显示美棉优良率和去年变化不大，因此预计9月的月度报告中可能会将期末库存和产量进行一定程度的上修。内棉方面，由于播种前期低温影响，目前棉花生长进度依旧慢于同期约7-10天，据市场反馈，预计籽棉上市时间较往年推迟一周左右。长期因素方面，今年新疆高温天数超过往年，导致新年度棉花减产以及相对应的抢收预期仍在，因此新年度合约的走势仍旧由天气、产量、抢收等因素为主导。

综上，中线上仍旧维持过去三个月来的判断，即1月棉花上方仍旧略有空间。技术上留意前高17775元/吨是否有效突破，以及5日均线的支撑力度。

聚酯方面：

由于美国就业数据偏弱叠加鲍威尔在全球央行年会上的偏中性的政策基调，进一步降低了9月美联储的加息概率，原油对应的外盘宏观氛围良好。本周原油数据再度超预期利多，原油库存总体数据趋势较为良性。长期数据方面，国际能源署报告也多次调高今明两年的原油供需缺口，同时美国战略能源储备量也已经有所不足，可能未来需要回购战略储备。因此，原油不管是短期或中期基本面仍旧偏强势。综上，之前几周提示的76-80美元/桶的支撑继续维持。