上海棉联棉纺织市场周报9.10

本周观点：

宏观方面

本周宏观数据总体偏空。首先，上周刺激市场上涨的利多因素之一PMI环比改善的消息，本周被财新服务业快速下行的数据所部分证伪。目前服务业方面财新和统计局PMI数据互相印证，都处于快速下降通道。其中,财新服务业PMI从54.1骤降到51.8，统计局服务业PMI从51.5下降到51。两者同时下降说明了服务业大企业和中小企业的经营状况都在同步环比转弱。由于PMI 服务业数据中房地产业和建筑业占了较大比重，因此服务业PMI数据转弱表明，虽然公布了一系列刺激政策，但地产投资、开工、销售等方面的同比弱势下行的大格局不变。

另一方面，下周五统计局公布的消费、投资、地产等月度数据将成为市场看点，而由于8月数据全面走弱，因此对于9月数据的预判也是略偏悲观的大格局。再结合PMI数据中的新出口订单项仍处于收缩区间，因此棉花、聚酯的下游纺服的出口和国内消费两方面的宏观压力仍存。

国外宏观层面，虽然夏季出行旺季接近结束，但这两周原油数据仍旧维持超预期利多的大格局，且美国当周公布的PMI数据温和下行叠加就业数据偏弱，导致市场预期9月美联储的加息概率不高。总体看外盘大宗商品延续偏多的宏观氛围。策略方面继续留意外盘强相关性品种，如果短期有大幅回调可适当关注多单机会。

棉花方面：

本周呈现先涨后跌的格局，周初虽然增仓上涨但由于棉花总持仓较高，增仓量不足以形成突破，后半周受到抛储将延期到10月的利空影响，棉花遭遇多头主力弃盘，减仓跌破17000元/吨。当抛储加量到20000吨/日后，短期内供需平衡的情况下郑棉2401合约价格在基本面上不具备往上大幅突破当前接近17900元/吨高点的基础。同时，由于抛储压力增大，如果价格再度反弹到前期高点附近，则上方实盘套保压力也将逐步增大，而下方点价买盘却有所收缩。并且，当前高价已经吸引了部分的预套保盘，导致多头增仓对于价格的拉升作用较前期明显减弱。

外盘方面，由于美棉优良率和去年比变化不大，预计下周9月的月度报告中可能会将期末库存和产量略微上修。

新棉收购方面，零星手摘棉收购价目前在9元/公斤以上，介于手摘棉和机采棉差价在1元/公斤以上，收购价并未超出预期。

综上，总体看1月棉花当前期货价格已经充分反映了新棉减产等因素，即使再度炒作抢收或节前提保等短期因素，多头上方可发挥的炒作空间亦较为有限。

聚酯方面：

纽约联储在暂停两年之后重启了每周对美国GDP的实时估算模型，目前预计第三季度GDP将以约2.2%的年率增长。该预测代表美国经济正在软着陆，叠加最近美国就业数据偏弱，9月美联储的加息概率已经降低到10%以下，因此本月原油对应的外盘氛围继续偏暖。

自身数据方面，这两周原油数据超预期利多以及OPEC+减产期限和幅度，原油总体基本面数据也较良性。长期数据方面国际能源署报告也多次调高今明两年的原油供需缺口。同时美国战略能源储备量也已经有所不足，可能未来需要回购战略储备。因此，原油不管是短期或中期基本面仍旧偏强。

策略上，夏季出行旺季即将结束，不宜盲目对利好信息追涨，继续维持76-80美元/桶的支撑。

聚酯方面，短纤在开工率变化不大的情况下库存连续两周逆季节性增长的同时PTA库存也仅仅保持平稳，说明聚酯产业链维持旺季不旺格局。除非看到下游织机开工增长，预计聚酯未来走势仍将偏弱于原油波动，不建议盲目追高。

 本周信息汇总

宏观：国内服务业持续下行，国外宏观继续利好

棉花： 抛储增量打压1月合约，主力多头大幅减仓，行情转为偏弱震荡

聚酯：基本面数据较差，旺季不旺特征明显，叠加南方暴雨影响开工率，预计偏弱于原油波动。