上海棉联棉纺织市场周报10.16

本周观点：

宏观方面:

目前为止已经公布的一系列宏观数据显示出经济仍旧维持不同部门之间喜忧参半的特征。经济上，CPI环比再次出现下滑，对经济和小覅复苏蒙上阴影。介于地产和基建以及固定资产投资等板块今年持续下滑局面难以扭转，外贸重要性显得更为突出。而本周公布的外贸数据，虽然总体出口年率数据仍旧下滑，但同比数据现实下滑幅度开始趋缓。而国外宏观数据方面欧美的CPI数据并不理想，核心CPI环比同比均没有加速下滑的趋势，带动美联储今年继续加息的概率维持在高位，但预计11月加息的概率不大。总体看，当前国内除了外贸同比下降有所减缓外，其它方面总体环比仍旧小幅恶化的态势。

棉花方面：

近期行情虽然延续震荡节奏，但高点低点逐步降低的情况下，不排除未来有转弱的可能性。主力合约先上冲前高17900元/吨未果后，由于抛储的持续高成交带来实盘压力增加，导致节后快速往下跌破17000元/吨，且跌破前次回调低点16910元/吨。后因抛储成交率下降且下游节前备货持续点价而再次拉起，周K线收出带上下影线的阴十字星。美棉方面，USDA月度报告方面，由于巴西会计准则调整，导致从2000年至今的供需平衡表变动，继而导致下调期初产量。该次调整更多是账面数据调整，和实际市场供需关系不大。对美棉来说，单产和产量再次下调，但下调幅度不大。需求方面出口预估同样小幅下调。两者叠加，总体期末库存下调幅度不大，总体看USDA月度报告中性略偏多。当前棉花新年度合约目前多空分歧点仍旧是在单产、产量、抢收等因素上。产量方面，之前国家棉花市场监测系统预计2023年新棉单产146.1公斤/亩，同比增长0.4%，总产量605万吨，同比下降10.0%。但因机采在进行中，最终亩产减幅还有待观察。目前市场普遍认为该预估略有高估产量，但高估幅度不大。收购价方面，传闻部分银行将轧花厂机采棉收购限定在7.5元/公斤左右，超过部分将以轧花厂自筹资金方式收购，目前主流收购价7.5-7.9元/公斤。

聚酯方面：

因为美国的CPI数据并不理想，核心CPI环比同比均没有加速下滑的趋势，带动美联储今年继续加息的概率维持在高位，市场预计美联储计11月加息的概率不大，12月会议会再次加息，带动上半周以原油为首的大宗商品普遍走势偏弱。同时由于夏季出行旺季过去，EIA原油和成品油库存再次上升，总体库存水平连续大幅增加。地缘政治方面，巴以局势升温，伊朗、叙利亚、沙特、卡塔尔等方面已经相继表态对巴勒斯坦的道义或经济或人道主义支持，但美国白宫方面对以色列表达了坚定的军事支持。未来局势变数较大，但沙特之前答应的在明年初提高石油产量以赢得美国国会的好感并促进美国、沙特与以色列的三方协议的计划基本宣告泡汤。因此，短期内地缘政治因素将左右油价的涨跌。长期看，IEA国际能源署最新报告仍旧维持2024年原油供需缺口预期，叠加美国薪资增长以及欧洲PMI等消费和前瞻经济数据缓步复苏，总体原油长期整体基本面情况仍旧稳健。预计原油中期暂时维持75—95美元/桶宽幅震荡的格局。聚酯方面，由于旺季中产业链上下游的总库存并未呈现旺季特征，因此旺季基本被证伪，整体维持偏弱于原油的基本面特征。