上海棉联棉纺织市场周报12.29

宏观方面

近期统计局公布了一系列经济数据显示，虽然有部分指标超预期，但更多是受到短期周期性因素和红海地缘政治局势的影响。大部分的经济数据都显示宏观经济仍未企稳，部分指标同比值创出年内新低。

地缘政治方面，红海局势本周跌宕起伏，总的来说在全球护航联盟成立并部署后，目前略有缓和迹象，部分航线开始复航。但仍旧需要时刻关注美国与伊拉克民兵组织以及以色列与真主党之间的冲突会否成为地缘局势升级的导火索。

消费方面，社消数据同比值受到去年低基数影响而显得虚高，实际消费短期内呈现转弱态势，消费复苏态势有所止步。工业方面，虽然工业增加值数据因为去年基数较低而略有回升，但总体更多受到年末企业补库存周期带动，实际可持续性有待观察。

就业方面，青年失业率数据继续缺失，城镇调查失业率虽然维持走平，但数据是否完全呈现实际就业情况仍旧需要观察。

领先指标方面，统计局PMI维持走弱态势，官方制造业PMI连续数月位于枯荣线下方，表明企业层面受外围经济影响而对于明年初的经济前景略有悲观态度。

国外宏观数据方面，欧洲PMI经济景气指数在枯荣线下方维持下探趋势，加上红海事件令欧元区的通胀前景不确定性大增，因此欧洲经济现况仍旧难以走出深度负值区间。美国PMI数据由于加息的滞后效应，被房地产等板块拖累，同样持续位于枯荣线下方，目前美联储消息上暗示明年二季度后开始降息。华尔街预测美国明年降息次数在三次以上，美国经济已处于轻微衰退期。总体国外宏观经济维持偏弱，除非红海局势再度恶化带动油价上行，否则以原油为首的外盘大宗商品仍旧维持中性略偏弱的态势。

总体看，国内经济除了消费偏中性，企业利润略偏多外，GDP、地产、基建、投资、PMI等大部分数据都略弱于预期，总体数据维持小幅恶化态势的判断。

棉纺织方面

棉花主力合约本周的周K线收出带上影线的小阳线，政策面平淡的情况下市场回归基本面驱动。北方寒潮持续带动棉服需求顺利维持，盘面在15000-15500元/吨区间震荡。

基差方面，由于盘面止跌企稳已经月余，供应商套保高峰已过，随着套保节奏去换，棉联平台数据显示基差开始趋势性企稳走平。

下游方面，棉纱由于下游棉服需求启动的而连续3周降库，但目前降库趋势能否维持到明年仍旧需要观察。且由于棉纱库存量绝对值仍旧位于过去多年统计区间的高位，因此下游棉纱现货价格并未跟随库存数据而上涨，纺织厂总体由于棉花涨价而亏损加大，因此平台数据显示，纺织厂当前的点价策略维持保守，点价盘挂单价并未完全跟涨期货，挂单价数据变化相对于期货走势来说呈现偏弱格局。总体看，点价盘由于绝对量处于小幅增长态势，因此对期货托底作用明显。但点价盘跟涨不力的情况下，也并不支持期货连续单边拉涨。

美棉方面，本月USDA报告小幅调高产量19万吨，同时再次略微下调消费量11万吨，叠加小幅上调期初库存4万吨，综合因素作用下本月的USDA月度报告调高期末库存34万吨，库存消费比上调1.66%至70.69%，报告中性略偏空。但美棉本周波动更多受到地缘政治因素相关的市场情绪影响，与原油的联动性增加。因此，美棉总体看基本面供需偏松，但原油等外盘大宗商品总体走势受到红海局势影响而变数较大，总体看美棉维持在75-85美分/磅箱体内震荡走势的判断。