上海棉联棉纺织市场周报03.01

本周统计局公布了月初的各项经济数据。由于年前调降5年期LPR以及降准措施逐步发挥效应，目前轻微通缩的格局得到一定程度扭转，文华商品指数亦止跌企稳。另外，美国经济数据偏强且国内节后消费数据尚可，对应棉花消费端总体维持略偏强的状态。

货币层面：本周央行进行了一定量的逆回购操作，叠加总体看此轮下调LPR利率开始发挥作用，代表货币层面目前维持略偏宽松的判断。

消费方面：当前的社消和节假日消费数据总体上保持了去年四季度以来的缓步复苏的态势，服务业PMI继续上涨也说明消费者日常性、娱乐性消费力度有所增强。另一方面，美国ISM制造业PMI数据有所改善，外需消费维持美强欧弱，棉花面临的外部消费维持偏暖格局。总体看，继续维持去年四季度以来的棉花终端消费缓步复苏的观点。

GDP方面：虽然LPR调降对房地产销售有所促进，但中介端反馈数据看，总体地产销量仍旧没有摆脱下行趋势。而与地产相关的包括固定资产投资、GDP等一系列经济权重板块的数据都乏善可陈。

工业方面: 最新官方制造业PMI数据从49.2小幅下滑到49.1，但财新制造业PMI数据则从50.8小幅上升到50.9。由于财新制造业数据与消费的相关性更强，因此总体看工业方面除了与日常消费相关板块表现略强外，总体数据中性略偏多。

就业方面：社会总体失业率数据走平，但青年失业率数据仍旧维持在15-20%区间，显示目前就业环境并不友好。

国外宏观数据方面：欧元区本周公布的PMI数据仍然偏弱，但欧洲通胀数据也同样的以较快速度下行，欧洲央行今年的降息概率非常高。欧元区经济数据继续维持中性。

美国经济数据仍旧维持韧性，且PCE通胀数据显示核心通胀继续下行，从2.9%跌到2.8%。美国经济软着陆以及今年将开启降息的概率较高。继续维持美国经济强于欧洲，总体中性略偏强的判断。

综上所述，在棉花终端消费对应的内外需消费数据方面，继续维持去年末以来的缓步复苏，棉花终端需求氛围偏暖的判断。但需要留意地产、基建等权重板块的偏弱数据，可能通过大宗商品的联动性来影响棉花的行情节奏。

棉花主力合约周K线收出小阴线，虽然周初跟涨美棉，但之后美棉下行令市场人气短暂受挫，周五在大宗商品偏暖和偏强的点价盘支撑下企稳反弹。

棉花现货方面：节后河北唐山市皮棉现货价格由节前的16700-16900元/吨上涨至17000-17200元/吨。节后国内棉花期现价格和外棉价格的共振上涨，增强了棉企对后市的信心，尤其是三月份即将到来，棉企对皮棉价格的走势持乐观心态。

棉纱现货方面：山东、江苏、湖北、河南等地部分纺企反馈，虽然节后60S棉纱、C40S中高配棉纱询价成交延续节前产销两旺的状态，但C32S及以下支数棉纱、气流纺纱等中低支纱订单恢复不及预期。下游棉纱现货和成交数据稳中偏多。

坯布方面： 2月29日坯布织造库存目前为34天左右，厂家接单情况较好，坯布流通氛围良好，坯布库存下降。2月29日盛泽织机开机率在43.1%，本周市场大部分厂家复工复产。下游坯布维持温和降库趋势，数据略偏多。

下游开工情况：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，2月29日盛泽织机开机率在43.1%，本周市场大部分厂家复工复产，但外地务工人员占比较大，节后复工进度滞缓。

外棉方面：由于美棉大涨，2月29日的3128指数与1%关税下折人民币SM的价差为-2347，与1%关税下折人民币M的价差为-2040。虽然由于美棉回调，该数据可能随时大幅收敛，但内外棉价差维持相对高位将令棉纱的出口需求转为向好。总体数据中性略偏多。

基差和点价盘方面：棉联平台数据显示，本周期货冲高过程中套保盘力度略偏强，但随着棉价大幅下跌，临近周末套保盘边际增量逐步减弱。本周棉联平台的棉花基差走势平稳。

挂单量方面，由于下游的棉纱现货维持稳中偏强格局而棉价大幅下跌，因此下游纺织厂和坯布厂的棉纱和坯布维持降库格局。棉联平台的基差和挂单量数据显示，郑棉盘面的实盘支撑力度维持中性略偏强的状态。

综上所述，国内方面消费和服务业PMI、纺织业PMI数据中性略偏强。下游棉纱、坯布继续的降库趋势本周仍旧维持。而国外方面维持欧弱美强，总体略偏强的格局。基本面上，棉花仍旧维持偏暖氛围。短期需要留意在行情接近16500元/吨时，会否新增大量的套保盘令盘面短期承压。中线继续维持棉花3个月来的行情总体温和偏多的观点。