5月16日棉联平台交易简评

供应面: 郑棉今日再度增仓加速下跌，期货结算价15055元/吨，结算价环比+85元/吨。棉联平台数据显示，由于棉花目前商业库存同比仅增加10%的情况下，在15000元/吨下方套保量明显萎缩，今日棉花现货基差环比+15元/吨。由于目前边际新增套保量持续性低于纺织厂刚需量，因此维持中期基差的结构性上行的判断。

采购面: 棉联平台成交方面，由于纺企目前心理价位被市场情绪拉低，因此今日价格上行后纺企几乎毫无追高意愿。今日棉联点价盘成交极其零星，点价盘今日成交量比上周均值-95%。棉纱方面，棉纱现货指数今日维持挺价抗跌状态，今日环比+0元/吨，报在22780元/吨。纺织厂利润方面，今日郑棉大幅反弹的同时叠加棉纱现货连续一周的稳定，纺织厂利润大幅下行，今日环比-308元/吨。棉纱方面，纺织厂前期的库存目前亏损严重的情况下，纺企对棉纱的挺价态度坚决。但由于下游需求不畅，纺织厂的库存逐周抬升，因此纺企中期看挺价能力存疑。由于纺织厂更多选择在盈利区域接货来摊低总成本，所以预计目前低价接货需求旺盛，但追高意愿极弱，预期如果期价继续反弹，则纺企实盘支撑力度将大幅减弱。今日平台挂单量+27.8%,挂单价差现报598元/吨，环比+465元/吨。总体看， 9月合约维持实盘接货力度中性。

总体看，纺织厂前期高成本库存处于深度套牢状态，目前追高接货意愿极低，对应盘面的实盘挂单价偏低，盘面上行后的实盘支撑力度偏弱。中期看，本轮棉花下跌周期起源于4月中旬公布的社消数据从7.5%大幅下跌到3.1%，引发宏观对冲资金入场做空。因此明日上午统计局的消费数据需要重点关注，如果能够同比回升到4.5%以上，则市场风险情绪将有所释放。否则市场的宏观面情绪仍旧较差。同时需要关注这两天普京访华后的联合申明内容以及对于美方301征税举动，我方本周是否会出台反制措施。