5月17日棉联平台交易简评

供应面: 郑棉今日延续小幅反弹，期货结算价15230元/吨，结算价环比+175元/吨。棉联平台数据显示，棉花连续两日反弹后，套保量有所增加，令今日棉花现货基差环比-16元/吨。总体看，季节性因素导致每日新增套保量小于纺织厂每日平均需求量，因此维持中期基差的结构性上行的判断。

采购面: 棉联平台成交方面，由于前期大跌和今日疲弱经济数据令纺企挂单较为谨慎，因此期货价格连续两日上行后绝大部分纺企不愿跟进挂单。今日棉联点价盘成交维持淡静，点价盘今日成交量比上周均值-87.5%。棉纱方面，棉纱现货指数结束连续接近一周的抗跌状态，今日环比-30元/吨，报在22750元/吨。纺织厂利润方面，由于郑棉今日反弹的同时棉纱现货今日小幅下跌，纺织厂利润小幅下行，今日环比-69元/吨。棉纱方面，由于纺织厂库存量相对去年同期增加超过50%，因此纺企挺价棉纱的态度很难持久，预计棉纱将继续对棉价展开补跌。目前纺织厂由于前期高价存货亏损严重且产成品库存充足，所以目前大多维持大跌接货的态度，追高意愿非常弱，维持期价继续反弹，则纺企实盘支撑力度将大幅减弱的短期判断。今日平台挂单量+3.5%,挂单价差现报577元/吨，环比-21元/吨。总体看， 9月合约维持实盘接货力度短期中性偏弱。

总体看，纺织厂这两天挂单价跟进不积极，挂单边际量也保持偏弱，当前价位的实盘支撑力度偏弱。中期看，当前棉花的降库速度和下游库存显示品种本身基本面数据中性，但由于宏观面情绪仍旧较差，特别是今日的消费数据同比从3.1%的低位进一步下探到2.3%，整体维持宏观面对棉花较为不利的判断。预计与消费高度相关的棉花品种将继续成为市场宏观对冲类资金的空配品种。