5月20日棉联平台交易简评

供应面: 郑棉今日减仓小幅反弹，期货结算价15305元/吨，结算价环比+75元/吨。棉联平台数据显示，由于棉花反弹后供应商套保积极性边际略有恢复，令基差上行步伐变换，今日棉花现货基差环比+2元/吨。由于季节性因素导致的供应商套保量偏弱于纺织厂接货需求，因此点价刚需买盘令棉花基差维持稳步上行趋势，维持中期基差偏强的判断。

采购面: 棉联平台成交方面，纺企由于已经连续数日没有大量进货令短期库存略有消耗，因此今日一小部分纺企选择追高接货，但总体看纺企挂盘仍旧谨慎。今日棉联点价盘成交维持低位，点价盘今日成交量比上周均值-38%。棉纱方面，棉纱现货指数今日再度保持平稳，今日环比+0元/吨，报在22750元/吨。纺织厂利润方面，今日郑棉小幅上行叠加棉纱现货变化不大，纺织厂利润再度下行，今日环比-66元/吨。棉纱方面，棉纱现货近期明显抗跌滞涨，主因纺织厂前期库存成本较高，不愿低价甩货。但由于棉纱继续增库周期，因此纺企也很难对棉纱进行提涨。中期看，当前棉价下，内地纺织厂再度转为小亏状态，接货需求预计比较平稳，期货上的实盘支撑力度略偏弱。今日平台挂单量+6.3%，挂单价差现报666元/吨，环比+89元/吨。总体看， 9月合约实盘接货力度中性略偏弱。

    短期看，纺织厂追高买兴寥寥，盘面的实盘支撑略偏弱。但央行三板斧救市政策带动的商品反弹氛围令棉花被动受益。总体多空因素暂时保持平稳。中期看，棉花自身基本面数据平稳，但宏观面不管是消费持续下行还是外部贸易摩擦等，都远未得到充分定价，中期看棉花面临相当大的宏观风险。