上海棉联棉纺织市场周报09.22

国内宏观方面：

本周9月LPR出炉，1年期和5年期均维持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

国家能源局数据，8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。1-8月份，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%，其中规模以上工业发电量为62379亿千瓦时。

财政部数据，1-8月份，全国一般公共预算收入147776亿元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影响后，可比增长1%左右；全国一般公共预算支出173898亿元，同比增长1.5%。

中秋假期期间国家统计局公布了8 月份经济数据，从数据来看，8 月份社会消费品零售总额同比增长2.1%，增速再次走低，城镇消费、房地产等消费方向表现较弱；固定资产投资同比增长3.4%，增速继续放缓，房地产投资延续负增长态势；规模以上工业增加值同比增长4.5%，低于预期，主要受制造业传统生产淡季，同时局部地区高温多雨天气影响工业生产。

一系列数据表明，8月国内宏观数据低于预期，经济修复趋势放缓。国内金融政策或会持续发力，短期内国内宏观偏空。

国外宏观数据方面：

美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，降息幅度超出市场预期。这是美联储四年来首次降息。在美联储罕见降息后，全球多地掀起一轮“降息潮”。南非央行降息25个基点至8%，自2020年以来首次放松政策。卡塔尔央行降息55个基点，巴林央行、约旦央行、阿联酋央行降息50个基点，科威特央行降息25个基点。

美国劳工局最新数据显示，美国截至9月14日当周初请失业金人数为21.9万人，降至5月份以来的最低水平，预估为23万人，前值为23万人。尽管就业市场显示出放缓迹象，但美国初请失业金人数在近几个月都保持较低水平，表明就业市场仍保持健康。

美国8月PPI同比上升1.7%，预估为1.7%，前值为2.2%；美国8月PPI环比上升0.2%，预估为0.1%，前值由上升0.1%修正为0。

欧洲央行公布利率决定，将存款机制利率调降25个基点，将主要再融资和边际借贷利率下调60个基点。此次降息后，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为3.65%、3.90%和3.50%。

巴西央行将基准借贷利率上调25个基点至10.75%。印尼央行宣布将基准利率下调25个基点至6%，为自2021年2月以来首次降息。

俄罗斯央行当地时间9月13日宣布，将基准利率上调100个基点至19.00%。该央行表示，目前通胀压力仍然很大。

美联储降息降息50个基点，进入降息周期，降息幅度超出市场预期，全球多地掀起一轮“降息潮”。美国大选、俄乌冲突、中东战局等不确定性因素很多，全球金融风险依旧很大。

综上所述，国内市场体消费信心仍显不足，整体相对疲弱，内部宏观环境看对经济偏空。外盘方面美国降息50点，对中国偏利多，但因全球政治战争局势不确定性较大，系统性风险加大。总体宏观环境继续维持国内偏弱、国外中性且不确定性风险加大的格局。

本周棉花主力合约大幅上涨，再度涨至14000元/吨以上，周K线收阳线；美棉中秋节假期时单日涨停，本周上涨收收阳线。

棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至9月13日，棉花商业总库存173.29万吨，同比增加45.8%，环比上周减少9.1万吨，周度减幅-4.99%。其中，新疆地区商品棉92.06万吨，内地地区商品棉33.33万吨。按照周度库存减少幅度，至9月底棉花商业库存仍会剩余近150万吨，棉花库存充足。现有棉花库存多于历年同期，数据偏空。

新年度供应方面：中国棉花协会棉农分会8月调查结果显示：2024年全国植棉面积为4075.5万亩，同比下降2.4%；预计总产量约为603.6万吨 ，同比增长2.7%，较上期下调1.6万吨。新疆地区8月由于低温少雨，对棉花生长略有影响，产量较上期小幅下调，但仍高于去年。新作产量数据中性略偏空。

下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至9月20日，纯棉纱厂开机率为 49.5%，去年同期为55.1%；全棉坯布开机率51.1%，去年同期为58.5%。棉纱厂开机率本月连续上涨，织布厂开机率本周稍有下降。下游开机率持续回升但仍低于去年同期，对应的棉花需求稍有提高但仍相对偏弱。

下游库存方面：据数据，截至9月20日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为25.9天，周环比-0.5天，增幅-1.9%，周同比-2.3%。近几周纱线库存连续出现下降，下游成品库存出现好转。棉纱库存数据有好转，数据利多。

基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，本周郑棉期货受宏观与籽棉收购影响大幅上涨，挂单成交量减少。

基差方面，郑棉主力合约基差周内走势稳中有涨，本周基差周+17元/吨，涨幅+2.2%。

挂单量方面，本周挂单数量较上周挂单量上涨，总体挂单量高于去年同期。新增挂单价格集中在13150元/吨左右，企业预期采购价格相对较低。

综合看棉联平台数据，周度成交量减幅较大，挂单平稳新增挂单价格集中在13150左右，纺厂采购价格预期依旧偏低。

总体看，国内消费环境持续偏空，内棉供应充足且库存高于去年同期；棉纱厂、织布厂开工率回升，但仍低于去年同期；下游成品库存持续降库，库存低于去年同期。综合宏观环境和棉花产业链相关信息看，郑棉维持短期偏弱的观点。目前棉花基本面对棉花价格影响力度降低，当前棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。目前籽棉收购开始，轧花厂采购预期为5.5-6元/公斤左右，但成交量较少，随着郑棉价格上涨，目前棉农接受的成交价在6.2元/公斤左右，双方持续博弈，后续关注籽棉收购价格变动。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台