上海棉联棉纺织市场周报11.24

国内宏观方面：

11月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%，均维持不变。

商务部：2024年1-10月，我国对外非金融类直接投资1158.3亿美元，同比增长10.6%。我国对外承包工程完成营业额1243.8亿美元，同比增长2.0%；新签合同额1776.5亿美元，同比增长15.3%。

财政部：1-10月全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%。1-10月全国一般公共预算支出221465亿元，同比增长2.7%。

11月21日，商务部印发促进外贸稳定增长若干政策措施的通知。加大对外贸企业的融资支持力度。

北京、上海、深圳、广州四地宣布，将于12月1日起，取消普通住房和非普通住房标准。

国内需求依旧偏弱，政策不断加码但成效仍需时间验证。外部环境更趋复杂严峻，国内虽在积极应对，但后续变数依旧很大。

国外宏观数据方面：

美国劳工部公布的数据显示，截至11月16日当周，初请失业金人数下降6000人至21.3万人，降至4月以来的最低水平，市场预期为增至22万人。

摩根士丹利预计，到2025年年中，10年期美国国债收益率将降至3.75%，到明年年底将降至略高于3.50%，预计2025年上半年美国将降息75个基点。

欧元区10月CPI终值同比升2%，回归央行目标水平，为该行12月降息铺平道路。

11月15日，欧洲委员会预计欧元区2024年的经济增长为0.8%，2025年为1.3%，2026年为1.6%；预计2024年欧元区通胀率为2.4%，2025年为2.1%，2026年为1.9%。

受美联储降息预期降温，“特朗普2.0政策”交易发酵和地缘冲突加剧影响，美元指数持续攀升。近期俄乌冲突加剧，地缘政治风险加剧加大市场避险需求。

综上所述，国内需求依旧偏弱，国内商品指数持续处于低位；政策持续发力，但经济的好转仍需时间。美国总统换届临近，新政府关税等政策冲击对汇率的影响仍需关注，这些政策可能会给美国通胀带来更大压力，制约降息的空间与节奏，并对美元指数提供支撑。

本周棉花主力合约在14000承压，下方200点范围内窄幅震荡，但总体价格韧性较强；美棉低位震荡，走势偏弱。

棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至11月15日，棉花商业总库存291.39万吨，环比上周+34.49万吨，周度+13.43%。其中，新疆地区商品棉226.57万吨，周环比+18.45%；内地地区商品棉15.62万吨，周环比-7.68%。新棉上市，市场库存增加，供应充足，数据偏空。

新年度供需方面：据国家棉花市场监测系统数据，按照国内棉花预计产量638.4万吨。截至2024年11月21日，全国新棉采摘进度为98.8%，采摘籽棉折皮棉622.7万吨；全国加工率为59.8%，累计加工皮棉322.5万吨；全国销售率为10.3%，累计销售皮棉61.8万吨。新年度棉花加工与销售进度加快，供应数据偏空。

下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至11月22日，纯棉纱厂开机率为54.4%，去年同期为48.7%，开机率周环比不变，处于近5年中位；全棉坯布开机率50%，去年同期为50.3%，开机率周环比下降0.1%，处于近5年中位。本周棉纱厂开机率不变而织布厂开机率下降走势。纺织旺季结束，行业内开机率进入下降周期，但从同比数据上看，需求数据偏中性。

下游库存方面：据数据，截至11月22日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为25.8天，周环比+1.6天，涨跌幅+6.6%，周同比-24.1%；织布厂坯布库存为29.8天，周环比+0.3天，涨跌幅+1.0%，周同比-10.5%。下游库存连续增加，累库现象持续，但同比库存仍处于相对低位。下游持续累库，数据偏中性。

基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，下游补库持续进行，采购相对谨慎，多随买随用，本周期货盘面低位震荡，成交量同比增加31%。

基差方面，新棉上市，棉花基差持续下调，但本周基差下调幅度减小。

挂单量方面，本周挂单数量较上周挂单量增加，总体挂单量高于去年同期。挂单均价在13600-13650元/吨左右，企业预期采购价格小幅下调。

综合看棉联平台数据，周度成交量增加，挂单价格小幅下调，纺厂随买随用，谨慎采购，后续挂单也相对平稳。

总体看，本年度棉纺织市场“旺季不旺，淡季很淡”。基本面偏弱但对棉花价格影响力度较低，棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。新棉上市，轧花厂采购期套保需求增加，棉花上涨压力较大；新棉成本固化，采购成本对棉价形成支撑。从本周期货走势上看，棉花价格抗跌韧性较强，预计短期内棉价仍震荡为主。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台