上海棉联棉纺织市场周报12.22

国内宏观方面：

12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均较前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。2024年全年，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降了35个基点和60个基点。

1-11月，全国固定资产投资同比增长3.3%。其中，全国基础设施投资同比增长4.2%；全国制造业投资同比增长9.3%；全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%；新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%，降幅比1-10月份收窄1.5个百分点。

中国11月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。

中国11月社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%；1-11月，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。

央行数据显示，11月末，M2余额同比增长7.1%，M1余额同比下降3.7%。前11个月，人民币贷款增加17.1万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。据央行初步统计，11月新发放企业贷款加权平均利率3.45%，新发放个人住房贷款利率为3.08%，均处于历史低位。

11月经济数据显示，国内经济回稳势头不减，外需带动生产保持较高景气，政策扶持下的制造业投资和中央政府主导的基建投资仍是内需亮点。金融数据上尽管新增信贷和社融整体均逊于预期，但受益于房地产市场回暖，新增居民中长期贷款达下半年最高水平。

国内股市与大宗商品市场表现依旧偏弱，经济好转仍需时间验证。国内确定宽松的货币政策或对经济持续提振，但短期内金融市场投资并未有明转。

国外宏观数据方面：

美国联邦储备委员会18日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，并预计2025年降息幅度或收窄至50个基点。

美国劳工部公布的数据显示，截至12月14日当周，初请失业金人数为22万人，前值为24.2万人，人数降幅大于预期，与就业市场状况逐渐降温相符。

当地时间12 月16 日，标普全球公布美国12 月Markit 综合PMI初值为56.6%，创下自2022 年3 月以来新高，美国12 月份经济增长强劲但呈现不均衡态势，服务业活动激增和制造业产出急剧下降形成鲜明对比；同日，12 月欧元区综合PMI 初值录得49.5%，欧元区经济持续低迷，制造业表现不佳，加之欧元区通胀水平走低，欧洲央行继续降息仍具可能性。

当地时间12月19日，英国央行宣布，将基准利率维持在4.75%水平不变。英国央行表示，消费物价指数(CPI)已经从9月份的1.7%上升至11月份的2.6%，略高于此前的预期，预计短期内整体CPI通胀将继续小幅上升。此外，英国央行还下调了对2024年第四季度的经济预测，目前预测不会增长，而其11月报告中预测的增长率为0.3%。

数据显示美国经济继续稳健扩张，美联储降息符合预期，但美联储的鹰派言论、点阵图及鲍威尔的会后发言均传递出显示未来降息步伐放缓的信号，市场对未来货币政策预期也发生变化。

本周棉花主力合约继续下跌创新年棉度新低，进入纺织淡季，棉花基本面持续偏弱；美棉低位震荡下跌。

棉花库存方面：国内商业库存持续增长，根据Mysteel数据，截至12月13日，棉花商业总库存460.09万吨，环比上周+28.27万吨，周度+6.55%。其中，新疆地区商品棉391.63万吨，周环比+7.72%；内地地区商品棉18.06万吨，周环比+0.06%。新棉上市，市场库存增加，供应充足，数据偏空。

下游开机率方面：据市场数据，截至12月20日，纯棉纱厂开机率为51.3%，周同比+5.8%，周环比-0.8%，处于近5年中位；全棉坯布开机率48.3%，周同比-1.4%，开机率周环比-0.8%，处于近5年中位。本周棉纱厂开机率下降而织布厂开机率微涨。纺织淡季，行业内开机率进入下降周期，从近5年同比数据上看，数据偏中性，下游需求有好转迹象。

下游库存方面：据市场数据，截至12月20日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为28.5天，周环比+0.7%，周同比-21.3%；织布厂坯布库存为31.6天，周环比-0.94%，周同比-2.47%。下游库存累库趋势明显减弱，但同比库存相对偏低。下游累库减弱，综合看数据中性但出现好转。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面震荡下跌，近期补库持续，但采购相对谨慎，多随用随买，平台成交量同比-7.5%。

基差方面，新棉上市，棉花基差持续2个月下调，近期基差有止跌企稳趋势。

挂单量方面，近期成交量相对增加，挂单数量较上周挂单量稍有减弱，但新增挂单数据不错仍处于高位。挂单均价在13100-13200元/吨左右，企业预期采购价格下调近400点。

综合看棉联平台数据，周度成交量减少，下方挂单支撑点位在13200点，纺厂随用随买。近期补库趋势较为明显，但因担心期货继续下跌，多备货意愿较为一般。

总体看，本年度棉纺织市场“旺季不旺，淡季很淡”。基本面偏弱，棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。新棉上市，套保比例相对较低，棉花上涨压力较大；纺厂原料库存偏低的采购需求，对棉价形成微弱支撑。从本周期货走势上看，棉花价格随大宗商品价格下跌，短期内或会持续低位震荡，上涨驱动不足。

附图：棉联平台交易数据

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来源：棉联平台