上海棉联棉纺织市场周报1.26

国内宏观方面：

20日，全国银行间同业拆借中心公布，1月一年期和五年期LPR持平前值，预计短期内央行降息概率较低，但上半年降准、降息仍有可能。

国务院副总理丁薛祥在达沃斯发表致辞，他表示，中国将进一步加大宏观政策力度，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

商务部：2025年将升级商品消费，稳住消费大盘，加力扩围实施消费品以旧换新；培育新型消费，推动“人工智能+消费”，发展数字消费、绿色消费、健康消费。

证监会主席吴清表示，将抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，规模不低于1000亿元。引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

美方称或于2月1日开始对中国加征关税，并提出要评估中美第一阶段贸易协议执行情况。商务部对此回应称，中方希望按照相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，推动中美经贸关系稳定、健康发展。

 近期国内各类发言与数据显示，2025年度中国宏观政策力度将继续加强，扩大内需为短期内主要目标。随着特朗普上任，关税政策成为其谈判的筹码，外需的不确定性很强。

国外宏观数据方面：

当地时间1月20日，美国当选总统特朗普正式宣誓就任美国第47任总统。特朗普表示，将撤销（前总统拜登任期内出台的）电动汽车补贴政策；将开始全面改革贸易体系；将对外国征收关税和税收，并建立对外税务局。

美国劳工局最新数据显示，美国截至1月18日当周初请失业金人数增长至22.3万人，高于预期的22万，领取失业救济金的美国人数量攀升至三年多来的最高水平。

当地时间21日，特朗普表示计划在2月1日起对墨西哥和加拿大进口商品征收高达25%的关税，讨论对中国进口商品征收10%关税，持续关注特朗普“百日新政”；同日，欧洲央行管理委员会成员彼得·卡齐米尔在采访中表示，欧洲央行下周降息几乎已成定局，预计将降低0.25个百分点，随后可能会再降两到三次；当地时间21日，英国国家统计局公布，截至去年11月的三个月内，不含奖金的工资同比增长5.6%，高于前值和预期值，预计后续英国工资增长或趋于下降，英国央行仍有理由进一步降息。

1月24日，日本央行加息25个基点，将目标利率从0.25%上调至0.50%。

近期特朗普上任后推行的新政成为各方关注的焦点，美国贸易体系的变革加大了全球贸易的不确定性。欧洲或会继续降息，但短期看美国方面降息的紧迫性减弱。

本周棉花主力合约低位窄幅震荡，临近春节，棉花基本面持续偏弱，期货盘面周内涨跌幅在200点以内。

棉花库存方面：国内商业库存持续增长，根据Mysteel数据，截至1月24日，棉花商业总库存524.11万吨，环比上周-6.87万吨，周度-1.29%。目前棉花市场商业库存处于近5年最高位。新棉产量增加，市场商业库存大幅增加，供应充足，数据偏空。

下游开机率方面：据市场数据，截至1月17日，纯棉纱厂开机率为49.4%，周同比-1.0%，周环比-0.7%，处于近5年中低位；全棉坯布开机率41%，周同比-13.8%，开机率周环比-5.3%，处于近5年中低位。春节临近，棉纱厂与织布厂开机率同步下降。春节临近，行业内开机率周度统计暂缓，总体看数据偏中性。

下游库存方面：据市场数据，截至1月17日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为20天，周环比-17.7%，周同比+80.2%；织布厂坯布库存为32.6天，周环比+1.2%，周同比+20.7%。下游库存累库环比相对利多，但同比库存较高。综合看库存数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面区间震荡，棉价下跌时部分企业仍在适当补货，平台成交量周度同比+113%。

基差方面，棉花基差相对稳定，近期处于年度低位。

挂单量方面，本周成交量增加，挂单数量较上周-4.4%。挂单均价在13150-13250元/吨，企业预期采购价格本周在100点内波动。

综合看棉联平台数据，春节临近，周度成交量反而增加，表明客户需求或好于预期，棉花价格下跌时备货意愿较强。

总体看，本年度棉纺织市场“旺季不旺，淡季很淡”。基本面偏弱，棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。从本周期货走势上看，棉花价格随大宗商品价格涨跌，但总体上涨驱动不足，中短期内或会持续低位震荡。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台