上海棉联棉纺织市场周报2.23

国内宏观方面：

民营企业座谈会之后，国家发改委、工信部等重磅发声：（1）国家发改委表示，我国将进一步破除市场准入的障碍，对民营企业反映的困难问题精准施策助企纾困，加力推动解决拖欠民营企业账款问题，加快促进民营经济发展。（2）工信部表示，将从生态赋能、创新赋能、数字赋能、人才赋能和服务赋能五个方面，引导中小企业坚定信心、坚守主业、做强实业、诚信经营，走好高质量发展之路。

央行行长潘功胜出席新兴市场经济体研讨会时表示，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节。

央行召开2025年宏观审慎工作会议。会议要求，2025年，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，健全宏观审慎政策体系，创新宏观审慎政策工具。完善房地产金融管理，助力房地产市场止跌回稳。

近期国内经济政治会议召开较为频繁，对新年度国内经济发展环境提供有力支撑。为应对外需环境不确定性增加，国内政策发力以提振内需为主，稳定国内经济发展。

国外宏观数据方面：

美国劳工局最新数据显示，美国截至2月15日当周初请失业金人数小幅增加至21.9万人，高于市场预期的21.5万人。前值自21.3万人修正至21.4万人。

据美媒报道，美国总统特朗普正在考虑与中国达成新贸易协议的可能性。对此，中国外交部发言人郭嘉昆表示，贸易战、关税战没有赢家，损害的是各国人民的利益。中方坚决反对美方单方面加征关税的做法，双方应通过平等和相互尊重的对话与协商解决各自关切。中方将继续采取必要措施，坚定维护自身的正当权益。

美俄代表团在利雅得达成四点共识：建立磋商机制解决双边问题；任命高级团队推动结束俄乌冲突；为未来合作奠定基础；承诺保持接触，确保谈判进程高效推进。

 美联储1月货币政策会议纪要显示，所有与会者认为维持目标利率不变是适当的。如果经济强劲，可以把政策维持在限制性水平。

2月18日，澳洲联储将基准利率下调25个基点至4.10%，为2020年11月以来首次降息，至2023年10月以来新低，符合市场预期。

2月19日，新西兰央行将基准利率下调50个基点至3.75%，符合市场预期，为连续第四次降息。

数据显示美国经济韧性较强，利率短期内不会进行调整，关税战及美联储降息预期减弱对商品有一定负面影响，国际贸易环境面临极大的不确定性。近期因美国新政府强势介入，俄乌冲突解决进程加快。

本周棉花主力合约小幅上涨后继续窄幅震荡，虽然棉花基本面持续偏弱，但纺企刚性采购需求对棉价形成有利支撑。

棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至2月21日，棉花商业总库存510.66万吨，环比上周-5.83万吨，周度-1.13%。棉花市场商业库存处于近5年最高位，因新棉加工结束，棉花进入降库周期。棉花商业库存开始减少但市场供应充足，数据偏空。

下游开机率方面：据市场数据，截至2月21日，纯棉纱厂开机率为54.5%，周同比+0.3%，周环比+1.9%，处于近5年中位；全棉坯布开机率49.6%，周同比-3.9%，开机率周环比+0.8%，处于近5年中低位。春节结束，棉纱厂与织布厂开机率同步上涨，但同比依旧偏低。从目前数据上看下游纱厂需求中性，布厂需求中性偏利空。

下游库存方面：据市场数据，截至2月21日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为20.6天，周环比+1.48%，周同比+14.4%；织布厂坯布库存为32.1天，周环比-0.93%，周同比+11.5%。下游库存累库环比相对中性，同比库存偏高。综合看库存数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面震荡上涨，节后复工的纺企有刚性补库需求，已开始陆续备货，本周成交量较上周+168%。

基差方面，棉花基差开始出现上调趋势，但基差仍处于相对低位。

挂单量方面，本周成交量增加，挂单数量也增加。挂单均价在13420元/吨左右，企业预期采购价格本周逐步上调。

综合看棉联平台数据，节后复工企业询盘与采购意愿较强，下方挂单支撑点位在13400点。随着上半年“金三银四”来临，后期采购意愿将会增强。

总体看，本年度棉纺织市场“旺季不旺，淡季很淡”。基本面供强需弱，棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。棉价下跌或回调时纺企采购需求支撑，价格支撑力度较强；棉价随大宗商品价格上涨而跟涨，但在供需偏松下尚缺乏足够的利多驱动，上涨驱动依旧不足，中短期内或会持续窄幅震荡，但随着新年度订单增加，震荡重心或会逐步上移。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台