上海棉联棉纺织市场周报6.8

国内宏观方面：

6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平表示，中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。日内瓦会谈之后，中方严肃认真执行了协议。美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作。特朗普表示十分尊重习近平主席，美中关系十分重要。美方乐见中国经济保持强劲增长。两国日内瓦经贸会谈很成功，达成了好的协议。美方愿同中方共同努力落实协议。

国务院总理李强6月6日上午应约同加拿大总理卡尼通电话。卡尼表示，加方愿重启加中关系，期待同中方恢复高层交往和外交、经贸等领域对话机制。

应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。

6月6日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。这也是央行首次对买断式逆回购业务的操作量、操作期限进行预告。

5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，为2024年10月来首次跌至临界点以下。

本周中国外交与经济领域双向发力。中美高层通话释放积极信号，中加关系有望回暖，英国之行或推动中美经贸磋商机制落地。货币政策方面，央行首次预告万亿逆回购操作，凸显精准调控流动性意图，但5月财新PMI跌破荣枯线，反映制造业承压。短期中美经贸关系或边际改善，但技术制裁等摩擦难消；国内政策料延续“稳增长”导向，结构性工具与财政刺激或加码，以对冲经济下行压力。需警惕外需疲软对内需复苏的拖累风险，同时关注政策落地节奏与外部环境边际变化的影响。预计6月18日至19日陆家嘴论坛期间将发布若干重大金融政策。

国外宏观数据方面：

美国劳工部6月6日发布数据称，美国5月非农部门新增就业13.9万人，失业率仍为4.2%，连续三个月环比持平。美国截至5月31日当周初请失业金人数为24.7万人，为去年10月5日当周以来新高。预估为23.5万人，前值由24万人修正为23.9万人。

美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。

美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。数据发布后，美国总统特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。美国4月贸易账逆差616亿美元，为2023年8月以来最小逆差，预期逆差700亿美元，前值从逆差1405亿美元修正为逆差1383亿美元。

经济合作与发展组织下调美国和全球经济增长预测，称特朗普关税政策是导致下调的主要原因；OECD预计，美国今年和2026年经济增速分别降至1.6%和1.5%。

欧洲央行将三大关键利率下调25个基点，符合市场预期，这是欧洲央行2024年6月以来的第八次降息。

6月6日，俄罗斯央行意外将关键利率下调100个基点至20.00%，这也是该央行自2022年9月以来首次降息，主要原因是通胀出现了大幅回落，而且有迹象显示俄罗斯经济增速也在放缓。

         美国经济数据分化，5月非农就业增长放缓，失业率持稳4.2%，但初请失业金人数升至8个月新高，ADP就业远逊预期，显示劳动力市场降温。特朗普加征钢铝关税至50%，或加剧全球贸易摩擦，OECD因此下调美、全球增长预期。全球货币政策转向宽松，欧央行降息25BP，俄罗斯意外降息100BP，美联储降息预期升温。美国经济放缓或倒逼美联储转向宽松，但贸易摩擦风险上升；中国政策或加码稳增长，关注中美磋商进展及外需拖累风险。

本周棉花基本面无明显驱动，棉价维持在13200-13400元/吨偏弱震荡，受中美关系缓和预期影响棉价上涨，但13500压力仍较为明显。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至6月6日，棉花商业总库存320.92万吨，环比上周-12.87万吨，周度环比-3.86%，同比+1.59%。目前棉花处于降库周期，且同比增加值下降，但商业库存仍处于近5年相对高位。棉花商业库存持续高位，市场供应充足，库存数据偏空。

下游开机率方面：据市场数据，截至6月6日，纯棉纱厂开机率为51%，周同比-1.4%，周环比-3%，处于近5年中低位；全棉坯布开机率45.5%，周同比-3.5%，周环比-1.5%，处于近5年最低位。棉纱厂与织布厂开机率同环比均下降，处于近几年低位，下游需求相对疲软。从目前数据上看下游纱厂与布厂需求偏空。

下游库存方面：据市场数据，截至6月6日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为22.6天，周环比+7.62%，周同比-32.54%；织布厂坯布库存为34.5天，周环比+3.60%，周同比+7.14%。本周下游库存均环比上涨，下游成品继续累库。下游成品库存开始累库，数据偏空，纺织淡季订单减少，关注后续订单情况。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面窄幅震荡，下游采购相对谨慎。因关税影响，本年度棉花市场“旺季不旺，淡季不淡”，受政策影响较大。本周下游采购增加，周成交量较上周环比-18.7%。

基差方面，本周棉花基差继续走强，市场接受程度较为良好，企业逢低补库。随时间推移，考虑到资金成本，基差会继续上涨。

挂单量方面，本周成交量减少，挂单数量相对平稳。挂单均价维持在12950-13000元/吨，企业预期挂单价格变动很小，对棉价形成支撑。

棉联平台数据看，纺织市场进入淡季，考虑到基差上涨，下游后点价采购需求增加，但下游成品出现累库，后续需求或会下降。

本周棉花市场维持震荡偏弱格局，郑棉主力合约窄幅震荡，13500元/吨压力明显。基本面呈现供需双弱特征：供应端商业库存虽处入降库周期但仍为近五年高位；需求端纱厂和布厂开机率持续走低，成品库存同环比上升，反映传统纺织淡季特征。基差走强带动部分点价成交，市场交投谨慎。

后市来看，短期棉价或继续受制于高库存和弱需求，维持区间震荡，13500元/吨仍是关键阻力位。中长期需关注三季度库存去化进度、新棉生长情况及政策面变化，若旺季需求回暖或宏观环境改善，棉价有望获得支撑。下周中美关于关税协商再度开启，协商结果影响市场情绪，市场在等待更明确的信号。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台