上海棉联棉纺织市场周报6.22

国内宏观方面：

2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放：（1）央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等；（2）金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点；（3）证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施；（4）外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。

国家统计局最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%。

财政部：1-5月全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%；全国一般公共预算支出112953亿元，同比增长4.2%。

商务部：1-5月，全国新设立外商投资企业24018家，同比增长10.4%；实际使用外资金额3581.9亿元人民币，同比下降13.2%。

6月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

2025陆家嘴论坛释放金融高水平开放信号，央行推动数字人民币国际化、外资准入放宽、科创板分层改革等举措，旨在增强上海国际金融中心竞争力。5月经济数据显示消费回暖，但投资和财政收入承压，FDI新设企业增但实际使用外资降，反映结构性分化。LPR维持不变，货币政策稳健。国内下半年政策或聚焦结构性支持（科创、绿色金融）、财政加力（特别国债可能出台）及稳外资。需警惕地方债务、外资波动及地缘风险影响。经济或延续温和复苏，政策精准发力仍是主线。

国外宏观数据方面：

美国劳工局最新数据显示，美国截至6月14日当周初请失业金人数为24.5万人，预估为24.5万，前值为24.8万。

美国财政部数据显示，中国在四月份持有的美国国债为7570亿美元，较三月份的7650亿美元有所减少；日本持有量为1.135万亿美元，3月份为1.131万亿美元。

美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，自1月以来第四次决定维持利率不变。美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次，预计2026年和2027年各降息25个基点。

美国白宫发表声明表示，美国总统特朗普与英国首相斯塔默共同宣布了贸易协议的一般条款。美国计划为英国汽车进口设定每年10万辆的配额，征收关税税率为10%。英国承诺，努力满足美国对输美钢铝产品供应链安全以及相关生产设施所有权性质的要求。

本周棉花基本面无明显驱动，地缘政治导致原油上涨，化工类商品上涨幅度较大，但纺织淡季基本面偏弱压制棉价上涨，棉价维持在13500元/吨上下震荡。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至6月20日，棉花商业总库存299.15万吨，环比上周-10.65万吨，周度环比-3.43%，同比+0.81%。棉花处于降库周期，且同比增加值下降，但商业库存仍处于近5年相对高位，且环比库存下降幅度减小。棉花商业库存持续高位，市场供应充足，库存数据偏空。

下游开机率方面：据市场数据，截至6月20日，纯棉纱厂开机率为52.3%，周同比+3.1%，周环比+1.0%，处于近5年中位；全棉坯布开机率45.5%，周同比-0.9%，周环比-0.5%，处于近5年最低位。棉纱厂开工率上涨而织布厂开机率下降，下游开工率分化。从目前数据上看下游纱厂需求中性偏多而布厂需求偏空。

下游库存方面：据市场数据，截至6月20日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为25.1天，周环比+7.73%，周同比-29.30%；织布厂坯布库存为36.3天，周环比+1.40%，周同比+5.83%。本周下游库存均环比上涨，下游成品继续累库。下游成品库存持续累库，数据偏空，纺织淡季订单减少，关注后续订单情况。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面窄幅震荡，下游采购相对谨慎。本年度棉花市场“旺季不旺，淡季不淡”，受宏观影响较大。本周下游采购减少，周成交量较上周环比-23.1%。

基差方面，本周棉花基差继续走强，市场接受程度较为良好，企业逢低补库。随时间推移，考虑到资金成本，基差会继续上涨。

挂单量方面，本周成交量减少，挂单数量持续增加。挂单均价维持在13100元/吨左右，企业预期挂单价格小幅上调，对棉价形成支撑。因棉花价差走强，纺织厂锁基差后点价模式采购增加。

棉联平台数据看，纺织市场进入淡季，考虑到基差上涨，棉花现货售价上调，下游后点价采购需求增加，但下游成品出现累库，后续需求或会下降。

本周棉花市场呈现多空交织格局，棉价维持13500元/吨震荡，地缘政治推高原油带动化工品上涨，但纺织淡季压制棉价上行空间。商业库存仍处五年高位，去库速度放缓；下游纱厂与布厂开机率分化；纱线与坯布库存持续累库。棉花现货基差走强刺激后点价采购，但周成交量环比下降23.1%，挂单量增加显示观望情绪。

后市来看，短期棉价或继续受制于高库存和弱需求，维持区间震荡，13600元/吨是关键阻力位。近期需关注新增订单能否对冲淡季压力、原油上涨对化纤替代效应、基差走强下的点价节奏变化、全球地缘政治变动等。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台