上海棉联棉纺织市场周报6.29

国内宏观方面：

财政部：5月，全国发行新增债券4919亿元，其中一般债券487亿元、专项债券4432亿元。1-5月，全国发行新增地方政府债券19846亿元，其中一般债券3510亿元、专项债券16336亿元。

保持银行体系流动性充裕，中国人民银行6月25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年。

5月地方政府专项债发行提速，配合央行3000亿MLF操作释放流动性，显示财政货币政策协同发力稳增长。工业企业利润同比微降1.1%，反映需求端仍承压，但消费金融支持政策加码有望提振内需。海运指标分化：BDI连续回落暗示大宗商品需求走弱，而出口集装箱运价环比回升15.2%预示外需韧性。预计三季度国内将延续"宽财政+稳货币"组合，基建投资和消费复苏或成经济主要拉动力。

国外宏观数据方面：

美国劳工部公布的数据显示，截至6月21日当周，初请失业金人数为23.6万人，低于市场预期的24.5万。但6月14日当周续请失业金人数升至197.4万，为2021年11月以来的最高水平。

美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%，三年来首次出现萎缩。美国5月新屋销售总数年化录得62.3万户，为2024年10月以来新低，预期69.3万户，前值由74.3万户修正为72.2万户。

本周棉花基本面无明显变化，地缘政治缓解导致化工商品回调，但棉花市场开始阶段性炒作新疆高温天气，导致棉价震荡走强突破13800元/吨。纺织淡季新增订单较少，同时纺厂利润持续缩减，采购意愿减弱，棉价上涨趋势或难以维持。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至6月27日，棉花商业总库存287.99万吨，环比上周-11.16万吨，周度环比-3.73%，同比+0.61%。棉花处于降库周期，随降库速度加快，但商业库存仍处于近5年相对高位。棉花商业库存持续高位，市场供应充足，库存数据偏空。

新疆棉天气情况：目前新疆整体气温持续偏高，全疆棉花进入初花期，个别棉田因高温出现虫害及黄萎病，但在农户的有效管理下，影响尚有限，整体长势良好，对新年度产量暂持乐观态度，但预计七月初新疆气温仍有上升，尤其是南疆地区，需继续关注高温天气对新棉生长的实际影响。新棉种植情况中性。

下游开机率方面：据市场数据，截至6月27日，纯棉纱厂开机率为51.2%，周同比+2.6%，周环比-1.1%，处于近5年中位；全棉坯布开机率45.3%，周同比-1.0%，周环比-0.2%，处于近5年最低位。棉纱厂与织布厂开工率均环比下降。因棉价上涨，纺织厂生产成本增加，利润极速下跌，下游停产减产增加，数据上看空。

下游库存方面：据市场数据，截至6月27日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为27天，周环比+7.57%，周同比-25.41%；织布厂坯布库存为36.7天，周环比-1.1%，周同比+5.16%。下游库存处于近5年中高位。下游纱厂累库布厂降库，数据偏中性。纺织淡季订单减少，关注后续订单情况。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面震荡上涨，下游采购相对谨慎。本年度棉花市场“旺季不旺，淡季不淡”，受宏观影响较大。本周因棉价上涨下游采购小幅减少。

基差方面，本周棉花基差继续走强，企业锁基差预提货采购方式增加。随时间推移，考虑到资金成本，基差会继续上涨。

挂单量方面，本周成交量减少，挂单数量持续增加。挂单均价在13100-13200元/吨左右，企业预期挂单价格小幅上调，对棉价形成支撑但上调幅度不及棉价上涨幅度。

棉联平台数据看，纺织市场进入淡季，考虑到基差上涨，棉花现货售价上调，下游后点价采购需求增加，但下游成品出现累库，采购相对谨慎，并未追高。

本周棉价震荡走强突破13800元/吨，主因新疆高温天气炒作，但基本面支撑有限。商业库存虽环比下降，但仍处近5年高位，供应宽松压制涨幅。下游需求疲软，纺企开机率下滑、坯布开机率创新低，叠加纱线累库、利润压缩，采购谨慎。新疆棉长势整体良好，但需关注7月高温对产量的潜在影响。短期天气炒作或延续，但高库存与弱需求制约上行空间，棉价或维持震荡；若后续订单无改善，回调压力将加大。关注新棉生长情况及宏观政策动向。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台