7月25日棉联平台交易简评

供应面:郑棉窄幅震荡收阴线，主力期货合约结算价14230元/吨，环比+70元/吨。双28基差均1006元/吨，环比+4元/吨；双29基差均1040元/吨，环比+2元/吨。期货调整，基差处于相对高位，且有继续上调趋势，总体现货报价相对稳定。

采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比小幅减少，成交量较上周周度成交均值-31.03%。棉纱方面，棉纱现货指数环比+0元/吨，价格为20740元/吨，纺织厂利润环比-22元/吨，内地纺织厂纯棉纱生产亏损在1600-1700元/吨，下游成品持续累库。今日平台挂单量环比-4.2%，挂盘价差均价473元/吨，环比-5元/吨，现有挂单均价为13697元/吨，挂单均价+15点，挂单价持续上调对棉价形成支撑。纺织市场淡季，订单不足，成品累库，且现货基差较高，纺织厂采购相对谨慎。平台成交锁基差后点价持仓风险较大，近期该方式成交量明显减少。

近期美国对外关税谈判与他国陆续达成协议，中国上半年GDP稳步增长，“反内卷”政策持续发酵，市场得到提振。宏观利好与低库存对棉价形成支撑；纺织淡季基本面偏弱，后续订单不足，成品累库，棉价上涨承压。棉花基本面不支持棉价大幅上涨，预计近期仍震荡走势为主，等待消息刺激。需关注近期进口配额政策能否落地及后续棉花去库情况，注意短时回落风险。