上海棉联棉纺织市场周报10.19

国内宏观方面：

国外宏观数据方面：

美国财政部公布的数据显示，2025财年的赤字为1.78万亿美元，较2024财年的1.82万亿美元下降2%。

当地时间周二，美联储主席鲍威尔表示，美联储长期推进的资产负债表缩减计划，也就是所谓的量化紧缩（QT），可能即将接近尾声。

当地时间10月17日，美国总统特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税。特朗普称，还将对进口客车征收10%的关税。

国际货币基金组织（IMF）预计2025年世界经济将增长3.2%，较7月预测上调0.2个百分点。

美国总统特朗普10月16日在社交媒体上发文说，他当天与俄罗斯总统普京进行了长时间通话，主要讨论结束俄乌冲突及其后的俄美贸易等议题。双方将在匈牙利首都布达佩斯举行面对面会晤。

美国财政赤字小幅收窄，但特朗普新政对进口卡车加征关税，预示贸易摩擦风险延续。美联储暗示量化紧缩临近尾声，释放流动性转向信号。叠加IMF上调全球增长预期及美俄领导人计划会晤，地缘政治出现缓和迹象。短期看，全球市场或面临“宽松流动性”与“紧张贸易关系”并存的复杂格局。

棉纺织市场旺季临近结束，新棉陆续批量上市。棉花期货价格窄幅震荡，周内先跌后涨，周度涨幅-0.15%。随着新棉上市，棉花现货基差迅速回归，新棉销售多以一口价为主。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至10月17日，棉花商业总库存143.34万吨，环比上周+27.8万吨，周度环比+24.1%，同比-12.4%。随着新棉上市，棉花商业库存逐渐增加。当前新疆棉采摘过半，新花衣分较去年偏低，当前市场预估棉花总产量为690-710万吨左右，较前期预估稍低。随着新棉上市，棉花库存逐渐增加，且丰产已是定局，对棉价形成压制。

新棉收购情况：据调查，全疆棉花采摘进度已超过55%。其中，北疆及东疆棉区采摘进入后期采摘过8成，后续南疆将进入集中采摘阶段。周内全疆机采棉收购价略有分化，南疆阿克苏、巴州区域机采棉收购价明显高于北疆，收购价集中在 6.2-6.3 元/公斤左右，北疆机采棉收购价集中在6.0-6.1元/公斤左右。手摘棉收购价集中在6.8-7.1 元/公斤。北疆多地出现雨雪天气，导致籽棉水分偏高，部分轧花厂选择少收或暂停收购。

下游开机率方面：截至10月16日，主流地区纺企开机负荷在65.6%，较上周上调 0.20%，十一假期前和假期中，订单有限，内地部分纺企下调开机或停机放假，内地开机 5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。本周下游开机率较为平稳，但市场信心相对不足，数据中性。

下游库存方面：截至10月16日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为 27.10天。当前下游与终端拿货意愿不强，市场要货情绪低迷，纺企暂未出现集中采购、囤积棉花的情况。主要地区纺企纱线库存为29.8天，环比下降 1%。成品纱线库存于节后回落，一方面是节前发运效率提升带动库存消化，另一方面纺企降低开机率减少了新货补充；从区域看，新疆大型厂成品纱库存约35天，内地企业库存周期较短，维持在 10-15 天。下游原料库存持续低位，成品库存环比小幅下降，但总体需求较为低迷，数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面窄幅，虽随着新棉上市棉花资源逐渐增加，但现有资源仍相对较少，采购成交小幅增加（对比国庆节前后五个交易日总量）。平台下游采购成交量周环比+6.82%。

基差方面，陆续上市，疆内棉花资源明显增加，棉花基差迅速下降，价格周度下跌32.9%。但目前市场新棉基差仍高于往年，轧花厂成交多一口价销售模式。

挂单量方面，本周成交量小幅增加，挂单数量大幅增加，周度挂单量环比+124%。挂单均价在13100元/吨左右，挂单价周度变动不大。随着新棉上市，下游采购意愿对棉价支撑减弱。

棉联平台数据看，本周新棉上市资源增加，基差周跌近33%，但绝对水平仍高于往年。下游采购成交小幅回暖，挂单量激增，显示供应压力增大，棉价支撑减弱。

本周棉市供应压力开始凸显，新棉批量上市，商业库存周增24%，现货基差逐步下跌。下游开机平稳但信心不足，原料采购低迷，成品库存小幅下降。随着丰产定局及收购价分化，棉价上方承压明显，短期预计维持弱势震荡。近期关注宏观层面的政策变动与中美贸易关系变化。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台