上海棉联棉纺织市场周报10.26

01 国内外宏观方面

国内宏观方面：

中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报，全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平。

国家统计局数据，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。其中，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。

1-9月，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%。分领域看，基础设施投资同比增长1.1%，涨幅较1-8月回落0.9个百分点。制造业投资增长4.0%较前8个月回落1.1个百分点。

9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，增速较8月小幅回升1.3个百分点，为3个月来最高水平。1-9月，工业增加值同比增长6.2%。

9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，增速较8月回落0.4个百分点。1-9月，社会消费品零售总额同比增长4.5%，涨幅较前8个月小幅回落0.1个百分点。

经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。

二十届四中全会确立“十五五”高质量发展目标。前三季度GDP增5.2%，投资略降，工业、消费稳中有升。中美将举行经贸磋商。预计经济持续恢复，向中长期目标稳步迈进。

国外宏观数据方面：

对美国政府停摆期间发布的州级未经调整申请数据的分析显示，美国上周初请失业金人数增加截至10月18日当周，首次申领失业救济人数从前一周修正后的22万人升至约22.7万人。高盛集团经济学家也估计，上周首次申领失业救济人数为22.7万人。

据当地时间10月24日公布的最新数据，美国9月CPI同比增长3%，为2025年1月以来新高预估为3.1%，前值为2.9%；9月CPI环比增长0.3%，预估为0.4%，前值为0.4%。交易员加大对美联储年内还将再降息两次的押注。但随后公布的10月美国标普制造业PMI达52.2%，这一超出市场预期数据又当即令美元指数盘内在因通胀数据而深度下挫后再度出现明显反弹。

美联储10月FOMC会议召开在即，但各项经济数据却因美国政府停摆而暂缓公布，美联储将如何决策成为当前市场最为关心的话题。

当地时间10月23日晚，美国总统特朗普通过社交媒体表示，关税对美国的国家安全和经济至关重要。鉴于加方行为，美国特此终止与加拿大的所有贸易谈判。

欧盟理事会10月20日表示，欧盟成员国支持在2028年1月前逐步停止进口俄罗斯天然气的提案。10月23日，欧盟在第19轮对俄制裁中列单中国企业，并首次制裁中国大型炼油厂和石油贸易商。

10月21日，高市早苗当选日本第104任首相首相成为日本历史上首位女首相。

日本9月CPI同比上行0.2个百分点至2.9%，核心CPI（除生鲜食品及能源）同比下行0.3个百分点至3.0%。今年以来日本零售持续降温，尤其是三季度以来，日本零售指数和食品饮料、汽车等分项同比加速下行。

美国经济数据喜忧参半，初请失业金人数上升，9月CPI超预期降温强化降息预期，但强劲PMI数据支撑美元。美终止与加拿大贸易谈判，地缘经贸关系趋紧。欧盟推进对俄能源脱钩并制裁中国实体，加剧全球供应链风险。日本迎来首位女首相，国内面临通缩压力与零售疲软。多国政策调整与数据波动预示全球经济前景不确定性增大。

02 棉纺织市场方面

棉纺织市场旺季临近结束，新棉批量上市。棉花期货价格周内震荡上涨，周度涨幅+1.54%。随着新棉上市，棉花现货基差迅速回归，高品质新棉销售多以一口价为主。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至10月24日，棉花商业总库存184.16万吨，环比上周+40.8万吨，周度环比+28.5%，同比-3.99%。随着新棉上市，棉花商业库存迅速增加。当前新疆棉采摘超7成，当前市场预估棉花总产量为690-710万吨左右，较前期预估稍低。随着新棉上市，棉花库存逐渐增加，套保需求增加，对棉价形成压制。

新棉收购情况：据棉花信息网数据，截至 2025 年 10 月 23 日手摘棉累计收购均价 7.12 元/公斤，与去年同期持平。机采棉收购周均价 6.23 元/公斤，环比上涨 1.47%，机采棉累计收购均价 6.14 元/公斤，同比下跌 2.38%。本周棉花收购价受期货影响小幅上调。

下游开机率方面：截至10月24日，主流地区纺企开机负荷在65.6%，较上周持平，市场需求暂无明显变化，纺企开机稳定，内地开机 5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。本周下游开机率较为平稳，数据中性。

下游库存方面：截至10月24日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为 27.10天，较上周维持不变。截至10月23日，主要地区纺企纱线库存为30天，环比上升0.67%。成品库存略有增加，纱线走货略有放缓，内地基本产销平衡，从区域看，新疆大型厂成品纱库存约35天，内地企业库存周期较短，维持在10-15天。下游原料库存持续低位，成品库存环比小幅上升，但总体需求较为低迷，数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面震荡上周，新棉上市棉花资源逐渐增加，采购成交也增加。平台下游采购成交量周环比+20.2%。

基差方面，疆内棉花资源明显增加，棉花基差迅速下降，价格周度下跌50-100元/吨，跌幅9.1%。但目前市场新棉基差仍高于往年，轧花厂成交多一口价销售模式。

挂单量方面，本周成交量小幅增加，挂单数量持续增加，周度挂单量环比+91.8%。挂单均价在13270元/吨左右，挂单价周度上调160元/吨左右。

棉联平台数据看，新棉上市供应增加，疆棉基差周跌幅9.1%，但仍高于往年。下游采购成交周环比增加，市场活跃度提升，挂单量环比大增，均价小幅上调。

新棉批量上市，商业库存迅速增加，供应压力显现。现货基差快速回归、期货上涨，套保需求压制上方空间。下游纺企开机平稳，原料库存低位、成品库存微升，需求仍显低迷。收购价机采棉环比小涨，手摘棉同比持平。短期市场供强需弱格局延续，棉价或震荡承压，关注下游订单变化，关注下周会议与政策公布情况。

附图：棉联平台交易数据

上海棉联棉纺织市场周报10.26

来源：棉联平台

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上海棉联棉纺织市场周报10.26