上海棉联棉纺织市场周报11.09

01 国内外宏观方面

国内宏观方面：

国务院总理李强在上海出席第八届中国国际进口博览会暨虹桥国际经济论坛开幕式，并发表主旨演讲。李强表示，中国将坚定不移推进高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，推进服务业扩大开放综合试点示范建设。

国务院关税税则委员会公布公告称，自2025年11月10日13时01分起，停止实施《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第2号）规定的加征关税措施。调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。

央行发布，10月末外汇储备3.343万亿美元，9月末为3.339万亿美元。中国10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金。央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元，中期借贷便利净投放2000亿元，买断式逆回购净投放4000亿元。

海关总署数据，10月份，我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%。其中，出口2.17万亿元，下降0.8%；进口1.53万亿元，增长1.4%，已连续5个月增长。前10个月，我国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6%。其中，出口22.12万亿元，增长6.2%；进口15.19万亿元，与去年同期基本持平。

中国物流与采购联合会发布，10月全球制造业采购经理指数为49.7%，与上月持平，连续8个月运行在49%～50%的区间内，反映出全球经济延续缓慢恢复态势。

中国坚定推进高水平开放，暂停部分对美加征关税，展现合作诚意。外汇储备稳中有升，黄金储备连续12个月增加，央行灵活操作维持流动性。外贸进出口总体平稳，进口连续5个月增长，结构持续优化。全球经济缓慢复苏，中国稳中提质，长期向好基础稳固。

国外宏观数据方面：

美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅，预期增加3万人，前值减少3.2万人。

挑战者公司周四（11月6日）发布的报告显示，美国企业10月宣布裁员153,074人，是2003年来最高的10月裁员人数，较上年同期的55,597人增长了175%，较上月的54,064人增长了183%。

美国总统特朗普预计美国第三季度GDP增速将达到4.2%或更高。

欧元区10月份CPI同比上涨2.1%，较9月的2.2%略有回落，符合预期。

英国央行维持基准利率在4.00%不变，符合市场预期，暂停自2024年8月以来每季度一次的降息节奏。澳洲联储维持关键利率在3.6%不变，同时警告称经济中通胀压力增强，并重申未来的政策走向将由最新数据决定。

欧佩克+宣布，所有代表团都同意12月增产13.7万桶/日，明年第一季度暂停增产。

美国就业数据矛盾，ADP新增超预期但裁员激增，经济前景不明。欧元区通胀略缓，英澳暂停降息，全球货币政策趋稳。欧佩克+小幅增产后暂停，稳定油市。多国经济呈现韧性但隐忧仍存，全球复苏步伐不均。

02 棉纺织市场方面

棉纺织市场旺季结束，新棉采摘接近尾声。棉花期货价格周内窄幅震荡，周度涨幅-0.4%。市场上棉花现货基差相对稳定，因本年度棉花品质相对偏低，高品质新棉销售多以一口价为主，现货价格稳定在14600-14800元/吨左右。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至11月7日，棉花商业总库存284.78万吨，环比上周+52.17万吨，周度环比+22.4%，同比+10.9%。随着新棉上市，棉花商业库存迅速增加。当前新疆棉采摘约96%，已接近尾声。当前市场预估棉花总产量为700-720万吨左右。随着新棉上市，棉花库存逐渐增加，套保需求增加，对棉价形成压制。

新棉收购情况：据调研数据，本周新疆手摘棉收购均价7.0元/公斤，环比下跌0.04元/公斤。机采棉收购周均价6.26元/公斤，环比下跌0.02元/公斤。新疆棉籽均价1.14元/斤，较上周上涨0.03元/斤；内地棉籽均价1.35元/斤，较上周上涨0.01元/斤。本周棉花收购价小幅下调。

下游开机率方面：截至11月6日，主流地区纺企开机负荷在65.4%，较上周下调0.3%，淡季显现，内地纺企新单明显减少，部分纺企下调开机；疆内开机稳定，内地开机5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。下游开机率较为平稳，数据中性偏空。

下游库存方面：截至11月6日当周，主要地区纺企纱线库存为30.1天，周度增加0.33%。纱线走货放缓，成品库存小幅增加，内地较为明显。从区域看，新疆大型厂成品纱库存约35-40天，内地企业库存维持在11-17天。下游成品库存稍增，数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面窄幅震荡，棉花资源逐渐增加，贸易逐渐活跃，采购成交也增加。平台下游采购成交量周环比+88.1%。

基差方面，疆内棉花资源明显增加，棉花基差逐渐趋于稳定。但目前市场新棉基差仍高于往年，轧花厂成交多一口价销售模式。

挂单量方面，本周成交量增加，挂单数量持续增加，周度挂单量环比+24.6%。挂单均价在13350元/吨左右，挂单价周度上调30元/吨左右。

棉联平台数据看，本周棉花市场交投活跃度显著提升，下游采购成交量周环比大增。随着疆棉资源增加，基差趋于稳定，但新棉基差仍高于往年。市场挂单量价齐升，显示出积极的交易情绪。

本周棉花市场呈现供需双弱格局。供应端，新棉采摘近尾声，商业库存快速累积，叠加收购价小幅下调，对棉价形成压制。需求端，旺季结束，下游纺企开机率微降，纱线库存小幅累积，反映淡季特征。然而，市场交投活跃度显著提升，平台采购成交量周环比大增，挂单量价齐升，显示低位补库需求释放。期现价格窄幅震荡，基差趋于稳定。展望后市，庞大的供应压力是主要制约，但积极的点价交易为市场提供底部支撑，预计短期棉价将维持震荡格局。

附图：棉联平台交易数据