上海棉联棉纺织市场周报12.28

国内宏观方面：

国外宏观数据方面：

棉花库存持续增加，套保压力随着期价上涨逐步释放。棉花价格重心大幅上移，期货价格周内持续上涨，周度涨幅+3.93%，期价最高到14700，达近一年最高值。期货上涨，下游采购预期价格小幅上调，但成交量较前期小幅减少，多随用随买。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至12月26日，棉花商业总库存516.5万吨，环比上周+11.77万吨，周度环比+2.3%，同比+2.0%，同比差值缩小。棉花商业库存增速减慢，商业库存为近五年同期最高值。随着棉花库存增加速度减缓，套保单随着期货上涨逐步建立，棉价上方压力减弱。

下游开机率方面：截至12月25日，主流地区纺企开机负荷在654.77%，较上周下降0.77%。本周内地纺企新单仍未有明显增量，下游布厂订单不足，部分纺企下调开机来减轻库存压力，内地开机5-6成，疆内开机平稳，维持在9成以上。下游开机率较为平稳，总体数据中性。

下游库存方面：截至12月25日，主要地区纺企纱线库存为32.3天，周度增加0.60%。本周内地纺企库存增加明显，疆内库存小幅下降，内地纺企纱线交易清淡；疆内成品纱库存约35-40天，内地企业库存20-25天左右。棉纱价格上涨幅度明显低于棉花价格上涨，下游成品库存小幅增加，数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面震荡上涨，棉花资源增加，因下游棉花库存较低，纺企多随用随买。平台下游采购成交量周环比-6.6%。

基差方面，疆内棉花资源持续增加，棉花基差相对稳定，总体基差仍稍高于去年同期。

挂单量方面，本周成交量减少，平台资源周度环比增加+6.22%，挂单数量周度环比+20.7%。挂单均价在13810元/吨左右，挂单价周度上调200元/吨左右,而期棉价格上涨500元/吨左右 。采购预期价格上调表明下游对价格的承接能力增加，但市场对高价的接受度相对减弱。

棉联平台数据看，本周本周棉花期货上涨，但现货成交环比下降6.6%。市场资源增加，下游纺企随用随买，采购谨慎。挂单量价齐升，显示承接意愿增强，但对高价接受度有限，期现价差扩大。

本周棉花市场呈现期强现弱格局。期货价格大幅上涨近4%，创年内新高，商业库存增速放缓减轻上方套保压力。但下游需求跟进不足：纺企开机率微降，纱线库存小幅累积，棉纱涨价幅度明显落后于原料。现货成交环比下降，纺企多随用随买，对高价接受度有限，期现价差扩大。

展望后市，成本驱动下的期价强势与疲弱基本面持续博弈，若下游订单无显著改善，棉价持续上行空间或受限。长期看，考虑到新年度种植面积预计减少与宏观政策的支持，棉花可逐步布局多单。需关注国内宏观政策调整、下游订单及库存消化情况。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台