上海棉联棉纺织市场周报1.4

国内宏观方面：

国外宏观数据方面：

本周因元旦假期影响，棉花购销相对减少。棉花价格重心上移，期货价格周内高位震荡，周度涨幅+0.62%。期货上涨，下游采购预期价格随之上调，市场看涨心态渐起，但下游采购仍多为随用随买。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至12月26日，棉花商业总库存516.5万吨，环比上周+11.77万吨，周度环比+2.3%，同比+2.0%，同比差值缩小。棉花商业库存增速减慢，商业库存为近五年同期最高值。至2025年01月03日24点，累计公检649.45万 吨，同比增加14.29%，新疆棉累计公检量628.09万吨，同比增加14.50%。随着棉花库存增加速度减缓，套保单随着期货上涨逐步建立，棉价上方压力减弱。

下游开机率方面：截至12月25日，主流地区纺企开机负荷在654.77%，较上周下降0.77%。本周内地纺企新单仍未有明显增量，下游布厂订单不足，部分纺企下调开机来减轻库存压力，内地开机5-6成，疆内开机平稳，维持在9成以上。下游开机率较为平稳，总体数据中性。

下游库存方面：截至12月25日，主要地区纺企纱线库存为32.3天，周度增加0.60%。本周内地纺企库存增加明显，疆内库存小幅下降，内地纺企纱线交易清淡；疆内成品纱库存约35-40天，内地企业库存20-25天左右。棉纱价格上涨幅度明显低于棉花价格上涨，下游成品库存小幅增加，数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面高位震荡，棉花资源增加，因下游棉花库存较低，纺企多随用随买。平台下游采购成交量周环比-43.2%，因本周少一个工作日，按照日均销售测算，本周日均成交量周环比-29.1%。

基差方面，疆内棉花资源持续增加，棉花基差开始缓慢下降，周度基差下降4.17%。总体基差仍稍高于去年同期。

挂单量方面，本周成交量减少，平台资源周度环比增加+3.5%，挂单数量周度环比-9.1%。挂单均价在13940元/吨左右，挂单价周度上调130元/吨左右 。采购预期价格上调表明下游对价格的承接能力增加，但市场对高价的接受度相对减弱。

棉联平台数据看，本周棉花市场呈现供需博弈格局。疆棉资源增加致基差小幅回落。下游纺企维持随用随买策略，日均采购量环比下降近三成。尽管挂单均价上移显示承接力有限提升，但成交量显著萎缩及挂单量减少，表明市场对当前高价接受度已明显减弱，观望情绪浓厚。

本周棉花市场供需博弈加剧。期货高位震荡，商业库存增速放缓但处高位，套保压力减弱。下游纺企开机平稳，但新单不足、纱线库存微增，成品跟涨乏力，采购维持随用随买，日均成交量下降。基差小幅回落，挂单价上移但挂单量减少，显示高价接受度有限、观望情绪浓。

展望后市，短期棉价或延续震荡，需关注下游订单能否跟进及库存消化情况。若需求无实质改善，上方压力仍存。长期看，考虑到新年度种植面积预计减少与宏观政策的支持，棉花可回调时布局多单。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台