上海棉联棉纺织市场周报1.11

01 国内外宏观方面

国内宏观方面：

国家统计局最新数据，2025年12月，中国CPI同比上涨0.8%，回升至2023年3月份以来最高；PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨。

工信部等部门2026年1月7日联合召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作。要优化产能管理，健全产能监测和分级预警机制，加强宏观调控，防范产能过剩风险。

截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，再创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增加。

2026年1月4日，中国央行开展365亿元7天逆回购操作，投标量365亿元，中标量365亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。

宏观数据显示，CPI温和回升，PPI持续改善，显示内需逐步修复。中国外汇与黄金储备双增，彰显经济韧性。央行灵活调控流动性，同时工信部等部门加强产能预警，旨在优化产业结构、防范过剩风险。预计近期政策将继续平衡稳增长与防风险，推动经济稳健复苏。

国外宏观数据方面：

美国劳工局最新数据显示，截至2026年1月3日当周，美国初请失业金人数为‌20.8万人‌，低于市场预期的21万人，仍处于历史低位区间。

美国国会预算办公室预计，美国GDP增速将在2026年加快至2.2%，2026年PCE通胀率为2.7%，2028年为2.1%。美联储利率将在2026年第四季度降至3.4%。

2025年12月美国制造业PMI降至47.9，低于11月的48.2，创下自2024年10月以来新低。

当地时间1月8日，美国总统特朗普表示，美国将掌管委内瑞拉石油产业，并计划与14家大型石油公司会面，安排它们进入委内瑞拉重建石油基础设施。

美国总统特朗普1月8日表示，针对墨西哥境内贩毒集团的军事行动“很快”将启动。报道说，特朗普在接受福克斯新闻频道采访时表示：“我们将开始对贩毒集团实施地面打击。”与此同时，美墨两国关系正日趋紧张。

2026年1月1日，欧盟碳边境调节机制（CBAM，即碳关税）正式生效实施，钢铁出口欧盟成本将明显增长。

本周美国特朗普政府频繁发表强硬言论或采取行动引发国际局势震荡。美国经济呈现分化，就业市场稳健，通胀预期趋缓支持降息，但制造业持续收缩。对外政策显现强硬姿态，能源与安全行动加剧地缘风险。欧盟碳关税生效，冲击全球贸易成本。预计美国政策内“松货币”与外“强干预”并存，全球经济不确定性上升。

02 棉纺织市场方面

本周棉花价格走势先扬后抑。主力合约周三冲高至15090，创出逾一年半高点，后深度回调至周五夜盘最低14430点，周内最大回撤达4.37%。期价上涨抑制下游采购意愿，市场观望情绪浓；期价回调则激发逢低买盘，成交放量。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至1月9日，棉花商业总库存557.3万吨，环比上周+28.42万吨，周度环比+5.37%，同比+5.53%，同比差值扩大。棉花商业库存为近五年同期最高值。至2025年01月10日24点，累计公检675.7万吨，其中新疆棉累计公检量667.6万吨，日检验量在3.5-5万吨左右。当前国内棉花库存已为近几年最高值，本年度棉花供应充足。

下游开机率方面：截至1月8日，主流地区纺企开机负荷在64.7%，较上周持平。本周内地纺企新单仍未有明显增量，纱线价格上涨导致走货放缓，纺企多是前期订单为主，内地开机5-6成，疆内开机平稳，维持在9成以上。下游开机率较为平稳，总体数据中性。

下游库存方面：截至1月8日，主要地区纺企纱线库存为32.6天，周度增加0.93%。本周纱线价格持续上涨，下游接受程度有限，成交量减少，内地库存小幅增加，疆内成品纱库存约35-40天，内地企业库存20-25天左右。棉纱价格上涨，下游承接乏力，成品库存小幅增加，数据中性偏空。

基差和点价盘方面: 据棉联平台数据，本周期货盘面先扬后抑，棉花资源持续增加，因纺企库存较低，棉价回调时采购热情明显提升，平台成交量大幅增加。平台下游采购成交量周环比+278.1%。

基差方面，疆内棉花资源持续增加，棉花价格上涨，基差周内变动不大，总体基差仍稍高于去年同期。

挂单量方面，本周成交量增加，平台资源周度环比+11.78%，挂单数量周度环比-7.4%（成交量增加导致）。挂单均价在14300元/吨左右，挂单价周度上调350元/吨左右。采购预期价格上调表明下游对价格的承接能力增加，同时期货价格回调时采购积极性也明显增加。

棉联平台数据看，本周棉市呈现“价跌量升”特征。纺企低库存下逢低采购积极，平台成交量环比激增。资源供给持续增加，但下游承接能力增强，挂单价上调，市场心态短期内趋于积极。

本周棉市冲高后深度回调，商业库存连创新高，供给压力显著。下游纺企开机平稳，纱线涨价导致走货放缓，成品库存小幅累积。市场呈现“高库存、弱需求”的基本面格局。然而，纺企原料库存偏低，在期价回调时逢低采购积极，成交量激增，显示下方存在刚需支撑。预计短期棉价或维持高位震荡，上行受制于高库存与弱消费，下行则受低原料库存的采购托底。长期看，考虑到政策要求减少新年度种植面积与新年度国内宏观政策的支持，棉花可回调时布局多单。

附图：棉联平台交易数据