上海棉联棉纺织市场周报5.5

国内宏观方面：

上周棉花期货再创年度新高16580点，主力合约周度上涨+2.1%。棉花基本面变动不大，外贸订单较好，市场长期看涨预期未变，但短期走势仍受宏观与国际地缘冲突影响较大，价格风险加剧。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至4月24日，棉花商业总库存430.08万吨，环比上周-12.58万吨，周度环比-2.84%，同比+5.54%。其中，新疆地区商品棉309.21万吨，周环比减少11.13万吨（减幅3.47%）。内地地区商品棉61.72万吨，周环比减少1.50万吨（降幅2.37%）。商业库存持续减少，疆内棉花消化率逐步提高。至5月4日，累计公检762.8万吨，其中新疆棉累计公检量751.96万吨。当前国内棉花库存为近几年最高值，本年度棉花供应充足。

进口棉情况：截止至4月30日，进口棉主要港口库存周环比下降0.39%，总库存58.92万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓49.60万吨，同比增加20.68%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.15万，其他港口库存约4.17万吨。外棉入库量不多，出货缓慢。

下游开机率方面：截至4月30日，主流地区纺企开机负荷在76.5%，较上周下调0.39%，下游订单继续减少，叠加成本高位，个别内地纺企小幅下调开机，内地开机6-7成，疆内在9成以上。纺企开机率小幅下降，订单支撑不足，但开机率相对稳定，下游需求中性但有转空趋势。

下游库存方面：截至4月30日，主要地区纱企纱线库存31.8天，较上周上调0.63%。当周出货放缓，下游贸易商暂无囤货意愿，刚需补库为主，内地企业库存15-22天，疆内库存33-38天。下游库存小幅增加，因原料价格上涨，下游囤货意愿减弱，后续需求中性偏空。

现货交易方面: 据棉联平台数据，周内期货继续大幅上涨，交易成交小幅减少。因期货价格上涨过快，近期市场棉花成交多以一口价成交为主，点价成交较少。棉联平台可售资源增加，周度环比+9.6%；采购成交减少，平台下游采购成交量周环比-14.3%。

基差方面，本周现货价格上涨，基差交易明显减少，市场基差报价小幅下调-1.3%。

挂单量方面，本周成交量减少，日挂单数量+9.6%。现有挂单均价在15730元/吨左右，挂单价周度上调230元/吨，表明市场采购对现有高价承接意愿较弱，但刚需持续存在，下游需求仍存。

棉联平台数据看，周内期货大涨，现货以一口价成交为主，点价减少。平台可售资源增加，采购成交下降，基差下调。挂单量增，挂单均价上调，显示高价承接弱但刚需仍在。

国内棉花期货创新高，长期看涨但短期受宏观地缘风险影响。商业库存虽持续去化，仍处近年高位，供应充足；进口棉出货缓慢。下游开机小幅下降，订单减少，纱线库存增加，刚需补库为主，需求中性偏空。现货成交清淡，一口价主导，高价承接意愿弱。

展望后市，短期内棉花市场受资本与宏观影响高位震荡，但宏观与地缘风险加剧，下游补库不足和近期抛储传言或压制上方空间。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台