上海棉联棉纺织市场周报5.24

01 国内外宏观方面

国内宏观方面：

2026年5月19日至20日，俄罗斯总统普京访华期间，中俄两国元首在战略协作伙伴关系建立30周年之际举行会晤，一致同意延期《中俄睦邻友好合作条约》并签署多项联合声明，确立了双边关系“更有作为、更快发展”的新阶段定位；双方共达成40项合作协议，涵盖能源、经贸及科技等关键领域，推动前四个月同比增长近20%的双边贸易额持续扩容，并承诺通过深化战略对接共同倡导世界多极化，以更高水平的全面战略协作重塑全球治理格局。

财政部数据，1-4月，全国一般公共预算收入83404亿元，同比增长3.5%。其中，全国税收收入68097亿元，同比增长3.9%；非税收入15307亿元，同比增长1.6%。

国家统计局公布数据显示，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，社会消费品零售总额增长0.2%。1-4月份，全国固定资产投资同比下降1.6%，其中，制造业投资增长1.2%，房地产开发投资下降13.7%。

5月20日，中国贷款市场报价利率（LPR）连续维持不变，当前1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。这一利率水平较LPR改革初期（2019年）的4.20%和4.85%已下行超过120个基点，维持在低位水平。

截至5月22日，波罗的海干散货指数(BDI)5月均值为3018.0，环比增长22.9%，同比增长124.2%。中国出口集装箱运价指数均值为1292.2，较前月均值升5.8%，同比上涨16.5%。5月第二周港口货物吞吐量25923.3万吨，环比升0.3%，同比下降4.5%；集装箱吞吐量656.9万箱，同比升0.1%。

当前国内经济呈现结构性分化：工业生产与消费温和增长，但投资受房地产拖累持续走弱；财政税收平稳，LPR低位维持利好实体融资；外贸相关指数（BDI、集装箱运价）显著回暖，显示外需改善。预计下半年政策将持续发力稳增长，重点聚焦房地产纾困与基建投资提振。随着中俄深化合作及外需韧性支撑，出口有望保持扩张，经济或逐步企稳回升。

国外宏观数据方面：

美国劳工局最新数据显示，截至2026年5月16日当周，美国初请失业金人数为20.9万人，预期21万人，前值由21.1万人修正为21.2万人。

凯文・沃什于2026年5月22日在白宫东厅由托马斯・巴尔金大法官主持宣誓就任美联储主席

美国PMI继续分化，制造业较好但服务下滑，5月标普PMI制造业指数为55.3，在AI需求和囤货之下，好于53.8的预期；服务业PMI降至50.9，就业弱化，体现出服务业面临的下行压力，K型经济持续。

美以伊战事最新进展：伊朗外交部发言人巴加埃5月23日表示，经过数周的对话，“伊美双方的观点正朝着更加一致的方向发展”，双方目前正处于一份谅解备忘录的最终敲定阶段。美国媒体5月22日报道，美国总统特朗普当天召集国家安全团队会议，没有正式决定是否对伊朗发起新的军事打击，而是表示愿给外交谈判“更多时间”。

联合国发布《2026年中世界经济形势与展望》报告指出，中东危机再次冲击全球经济，导致经济增长放缓、通胀压力重新升温，并加剧全球不确定性。目前，2026年全球经济增长预计为2.5%，较今年1月的预测下调0.2个百分点。

法国5月制造业PMI为48.9，德国5月制造业PMI为49.9，均低于预期。虽然欧元区5月制造业PMI仍有51.4，反映其他小国仍尚可，但服务业PMI低至46.4。

欧盟就落实欧美贸易协议实施方案达成临时协议。根据临时协议，欧盟对美国工业品以及部分农产品、海产品给予关税优惠的相关规定，将于2029年12月31日到期，除非双方决定延长。

美国经济呈现分化，就业市场稳健但服务业走弱，制造业因AI需求与囤货效应强劲。美伊商谈缓和，暂缓军事风险。欧元区制造业萎缩、服务业大幅下滑，反映增长动能不足。全球增长预期下调至2.5%。后续中东局势仍为最大不确定性。美联储或维持观望，欧洲经济承压或推动欧央行宽松。贸易协议短期缓和欧美摩擦，但长期结构性矛盾未解。

02 棉纺织市场方面

本周棉花期货持续下跌破16000收阴线，主力合约周度-1.97%。棉花市场淡季持续，新棉种植面积与国家抛储预期为市场博弈的焦点，棉花市场新年度“降产量提消费”预期未变，但短期走势仍受宏观政策与国际地缘冲突影响较大。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至5月22日，棉花商业总库存379万吨，环比上周-11.9万吨，周度环比-3.04%，同比+8.46%。其中，新疆地区商品棉256.96万吨，周环比减少12.61万吨（减幅4.68%，同比+0.24%）。商业库存持续减少，疆内棉花消化率减缓。当前国内棉花库存仍为近几年高值，本年度棉花供应充足，但新疆地区库存同比变动不大，需求尚好。

进口棉情况：截止至5月21日，进口棉主要港口库存周环比增加1.25%，总库存60.6万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓51.20万吨，同比增加32.64%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.9万吨，其他港口库存约4.5万吨。本周进口棉库存继续增加，出货缓慢。

美国农业部报告显示，2026年5月8日至14日当周，2025/26产季美陆地棉出口净订单量2.99万吨，环比明显走高，较近四周均值提升16%，新增采购集中在巴基斯坦、越南、土耳其、马来西亚，国内采购771吨。

下游开机率方面：截至5月21日，主流地区纺企开机负荷在75.7%，较上周持平，本周纱线交易未有好转，纺企仍加工前期订单为主，开机变化不大，内地开机6-7成，疆内在9成以上。纺企开机率相对稳定，淡季来临，需求转弱符合预期。

下游库存方面：截至5月21日，主要地区纱企纱线库存28.6天，较上周上调0.35%。本周市场交易量继续下降，内地成品库存增加明显，内地企业库存15-23天，疆内库存32-35天。纺织淡季，下游库存增加，需求中性偏空。

现货交易方面: 据棉联平台数据，周内期货延续下跌，日交易量成交减少，周度总成交量-28.7%。近两周期货下跌，点价成交增加。棉联平台可售资源增加，周度环比+7.27%。

基差方面，本周现货价格持续增加，基差交易增加，市场基差报价小幅上调2.9%。

挂单量方面，本周成交量减少，日挂单数量-26.6%。现有挂单均价在15690元/吨左右，挂单价周度下调180元/吨，表明棉价下跌时纺企采购意愿增加，但淡季采购预期减少。

棉联平台数据看，本周棉花期货续跌，成交减少，点价成交增加；可售资源增加，基差报价上调；挂单量下降，挂单均价下调，纺企采购意愿增但淡季预期减。

当前棉花市场处于“弱现实”与“强预期”博弈阶段。短期受制于需求淡季、库存高位及进口棉积压，期货破位下行，成交清淡，下游成品累库压力显现，市场情绪偏空。但纺企在价格低位时点价采购意愿增强，且新年度“降产量、提消费”的预期未变，种植面积与抛储政策仍是博弈焦点，为价格提供下方支撑。展望后市，短期预计维持震荡偏弱，需等待需求改善或政策驱动；中期若新年度减产预期兑现，市场有望逐步筑底并酝酿反弹机会。

附图：棉联平台交易数据

上海棉联棉纺织市场周报5.24