【棉联周评】节后棉价相对平稳，市场静待轮储开启

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周“外强内稳”，外棉受USDA展望论坛影响继续上涨，带动国内期货市场，但棉花现货市场仍相对平稳。国内棉花市场静待储备棉轮出，因节前备货充足，纺企采购意愿不足，国内棉花现货价格相对平稳；郑棉期价随ICE走势反弹，但受基本面制约，反弹力度不足。美国资金力量推高ICE期棉价格带动国际棉花现货价格跟涨，ICE期棉主力合约上涨2.78美分/磅。棉纱市内场外棉纱小幅上涨，棉纱价差倒挂依旧，国产纱竞争力依旧很强。棉纱期货交易依旧平淡，成交惨淡。涤短周涨70元/吨；粘短价位不变。

2、 新棉销售情况

据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2018年3 月2日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为96.5%，同比下降1.0个百分点，较过去四年均值加快2.8个百分点，其中新疆交售100%。

 另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至3月2日，全国加工率为96.3%，同比下降0.8个百分点，较过去四年均值上涨1.2个百分点，其中新疆加工99.6%；全国销售率为49.1%， 同比下降21.6个百分点，较过去四年均值减缓8.7个百分点，其中新疆销售48.3%。

按照国内棉花预计产量 612.7万吨（国家棉花市场监测系统2018年1月份预测）测算，截至3月2日，全国累计交售籽棉折皮棉590.6万吨，同比增加91.7万吨，较过去四年均值增加26.4万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉501.3 万吨；累计加工皮棉568.8万吨，同比增加84.5万吨，较过去四年均值增加26.3万吨，其中新疆加工皮棉499.2万吨；累计销售皮棉290.0万吨，同比减少62.5万吨，较过去四年均值减少97.9万吨，其中新疆销售242.4万吨。

图表2：本周新棉销售价位变动

数据来源：中国棉花网、上海棉联

   从国家棉花监测系统的数据上看，本周皮棉销售稍有上涨但基本与上周持平。从月度棉花销售价位上看，棉价仍处于下跌势态，但减幅不大。从棉联市场调查发现，目前市场新疆棉报价上涨200-300元/吨，但通过计算轧花厂等售棉企业的资金成本，可以发现售棉企业的利润仍属于下跌势态。因还有一周储备棉轮出就要开始，纺企采购意愿不强，仅零星补货。

3、棉纱市场情况

本周，国内纺织企业订单小量增加，棉纱价格延续小幅上涨；外纱价格随国际棉价继续上涨；国内坯布市场陆续启动，纯棉布价格出现上涨迹象；涤纶短纤价格随原料PTA走势回升。从棉纱期货上看，基本无成交，周五（3月2日）仅成交1手。

图表3：本周国内外棉纱价格变动

数据来源：中储棉花信息中心、上海棉联

二、棉联周评

本周，全国棉花销售率为49.1%， 同比下降21.6个百分点，较过去四年均值减缓8.7个百分点，其中新疆销售48.3%。本年度新疆棉加工量已有497.5万吨，预计产量达500万吨没有问题。2017/18年度全国棉花产量超过600万吨已成定局。根据棉花销售率计算，目前尚有305万吨未售，距离储备棉轮出仅剩一周，新棉销售压力重重。

节后纺织企业陆续复工，但原料库存尚可维持节后的开工运转，目前对于棉花原料需求不旺。纺企在等待储备棉轮出的开启。据近期市场趋势判断，如下周（3.5-3.9）不发生大的行情波动，储备棉轮出首周的底价将会在15000元/吨左右。去年储备棉轮出竞价平均加价在700元/吨左右，若今年与去年相同，则新棉的竞争力增强，储备棉轮出量会降低，因此，今年轮出竞价预计会较去年低些。

外棉方面：虽然USDA展望论坛数据明显利好，同时资金面因素致ICE期棉反弹上涨，但从基本面上看，美棉签约量虽然抢眼，装运量却持续落后。截至2月22日，美棉签约量已完成USDA出口预测的97%，装运量仅完成USDA出口预测的43%，低于上年同期的45%。印度棉出口进度缓慢，中国储备棉即将轮出，短期内全球棉花市场供应压力较大，目前全球金融市场动荡，给全球棉花消费带来不确定性，从基本面看，供求双方的较量尚未落定，短期内国际棉价仍有压力。

整体看，当前市场处于暴风雨前的宁静期，新棉、储备棉与外棉的博弈正在悄声展开。USDA的数据虽然利好棉价但多是对中国与印度市场的数据修改，不定性因素较多，棉价是否上涨有未可知，但因目前棉价较高，美国棉农的植棉意向预计会增加。储备棉竞拍底价几乎已经可以确定，但是若竞拍价不会太高，过剩的供给仍会压制棉花价格。

本年度的棉花市场总结而言是：“外棉上蹿下跳，内棉不动如山“，国内市场已开始趋于理性，在供需面既定的情况下，国内棉花市场价位短期内不会有大的变动，预计下周棉花市场将会是最后的平静期，静待储备棉轮出的开始。