上海棉联棉纺织市场周报6.7

01 国内外宏观方面

国内宏观方面：

国家统计局数据，5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。

6月1日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，5月RatingDog制造业PMI为51.8，连续第六个月站稳荣枯线上方，扩张势头延续；与此同时，投入品及产出品价格涨幅双双回落，为制造商成本环境带来一定缓解。RatingDog中国通用服务业商业活动指数5月升至54.4，高于4月的52.6，为三个月来最强扩张速度。

今年1-5月，全国累计发行地方债47218.97亿元。其中，新增专项债14938.86亿元，再融资专项债19487.99亿元，新增一般债3408.25亿元，再融资一般债9383.87亿元。

中国物流与采购联合会数据，5月中国物流业景气指数为50.3%，较上月上升0.6个百分点，重回扩张区间。

截至6月5日，波罗的海干散货指数(BDI)6月均值为3113.8，环比增长1.8%，同比增长85.8%。中国出口集装箱运价指数均值为1411.6，较前月均值升7.7%，同比上涨10.5%。5月第四周港口货物吞吐量28109.0万吨，环比升8.0%，同比上升10.1%；集装箱吞吐量698.2万箱，同比上升9.2%。

5月官方制造业PMI降至临界点50.0%，显示增长放缓；但民间RatingDog制造业PMI为51.8，连续扩张，服务业PMI升至54.4，加速复苏。地方债发行近4.72万亿元，积极财政持续发力。物流业景气指数反弹重回扩张。海运及港口吞吐量同比明显增长，外贸活动活跃。综合看，国内经济呈现分化复苏，制造业承压，但服务业、物流及外贸支撑韧性。下半年需关注政策落地效果及需求恢复力度。

国外宏观数据方面：

美国劳工统计局周五公布数据显示，5月非农就业人口新增17.2万人，几乎是市场预期8.8万人的两倍，也远高于4月的11.5万人。与此同时，3月和4月就业数据合计上修9.3万人(分别是2.9万和6.4万)，令过去三个月就业增速创逾两年来最强表现。

美国劳工局最新数据显示，截至2026年5月30日当周，美国初请失业金人数为22.5万人，高于预期的21.3万以及修正后前值21.2万，为2月第一周以来最高水平。

据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.4%，累计降息25个基点的概率为3.6%。美联储到7月维持利率不变的概率为88.5%，累计加息25个基点的概率8.2%，累计降息25个基点的概率为3.2%。

5月美国ISM制造业PMI扩张至54.0，产出为54.3，新订单为56.8，物价支付指数82.1，显示AI带动下制造业预期仍然较好。ISM非制造业升至54.5，新订单指数为57.3，但就业仅为47.9；相比之下，标普统计的美国服务业PMI降低至50.7。

美伊停火谈判破裂，双方多次发生军事冲突，霍尔木兹海峡航运安全受到严重威胁；WTI原油价格从周初的约87美元/桶上涨至周中最高92.50美元/桶，涨幅超过6%。

欧元区一季度GDP年率由0.8%下修至0.3%，季度环比转负。5月制造业PMI上升至51.6，表现尚可，但服务业PMI仅有47.7。其5月CPI同比增速为3.2%（前值3.0%），月率0.1%，并未显现明显的非能源涨价。5月欧元区综合PMI终值录得48.5，较此前公布的初值（47.5）大幅上调1.0个百分点。

韩国5月出口额达到创纪录的877.5亿美元，同比增长53.2%，创1984年以来最大单月增幅。其中，半导体出口同比猛增169.4%。

5月美国非农新增远超预期，前值上修，就业强劲；但初请失业金升至22.5万创近期新高，就业市场分化。ISM制造业PMI扩张，服务业就业疲软。美伊冲突推升油价，谈判反复不确定性增强。欧元区GDP下修，服务业PMI收缩，通胀仍高。韩国出口创纪录，半导体猛增169%。后市展望，美国经济韧性但隐忧浮现，欧洲滞胀加深，地缘风险或加剧通胀压力，全球复苏分化。

02 棉纺织市场方面

本周棉花期货在万六附近宽幅震荡，主力合约周度-1.21%。棉花市场淡季持续，新棉种植面积降低幅度小于预期，但棉花市场新年度“降产量提消费”预期未变，短期走势仍受宏观政策与国际地缘冲突影响较大。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至6月5日，棉花商业总库存354.01万吨，环比上周-15.22万吨，周度环比-4.12%，同比+10.31%。其中，新疆地区商品棉232.42万吨，周环比减少14.82万吨（减幅6.00%，同比+0.92%）。商业库存持续减少，期货下跌疆内棉花消化率加快。当前国内棉花库存仍为近几年高值，本年度棉花供应充足，但新疆地区库存减少幅度较大，需求尚好。

进口棉情况：截至6月4日，进口棉主要港口库存周环比增加0.46%，总库存61.25万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓51.70万吨，同比增加46.05%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.05万吨，其他港口库存约4.50万吨。本周进口棉交易清淡，库存小幅增加。

下游开机率方面：截至6月4日，主流地区纺企开机负荷在75.4%，较上周上调1.21%，本周疆内假期结束，陆续开工，开机上调明显；目前内地开机6-7成，疆内在9成左右。纺企开机率相对稳定，纺织淡季需求稍好于预期。

下游库存方面：截至6月4日，主要地区纱企纱线库存28.7天，较上周增加0.35%。本周纺企新单乏力，库存增加，但基本压力不大，内地企业库存15-20天，疆内库存25-30天。纺织淡季，下游库存增加，需求中性偏空。

现货交易方面: 据棉联平台数据，期货震荡下跌，周五再次跌破万六，日交易量成交增加，周度总成交量+226.7%。期货下跌，点价成交增加。棉联平台可售资源减少，周度环比-5.04%。

基差方面，本周现货价格下跌，市场基差报价小幅上调0.57%。

挂单量方面，本周成交量增加，日挂单数量-2.05%。现有挂单均价在15700元/吨左右，挂单价周度变动不大，表明棉价下跌时纺企采购备货意愿增加，但淡季采购预期减少，同时下游采购预期价格变动不大，需求对价格形成支撑。

棉联平台数据看，本周期货跌破万六，成交放量，点价交易活跃。现货下跌但基差微升，可售资源减少。挂单均价持稳，显示纺企逢低补库意愿增强，但淡季预期下采购谨慎，需求对棉价形成底部支撑。

本周棉花期货主力合约于万六附近宽幅震荡。商业库存持续下降但同比仍高，新疆库存减少较快；进口棉库存小幅增加。下游开机率回升，纱线库存略增，需求中性偏空。现货方面，期货跌破万六后点价成交放量，基差微升，挂单均价稳定，纺企逢低补库但采购谨慎。展望：短期棉价底部支撑较强，但淡季压制与宏观地缘不确定性仍存，预计维持区间震荡格局。中期若新年度减产预期兑现，市场有望逐步筑底并酝酿反弹机会。

附图：棉联平台交易数据