上海棉联棉纺织市场周报8.23

01 国内外宏观方面

国内宏观方面：

2026年上半年全国社零增长1.3%、固投下降5.7%、出口增长17.6%、规上工业增加值增长5.4%、房地产开发投资下降18.0%，呈现“外需和生产强于内需、地产拖累投资”的结构。

7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.11%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%。

7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。1-7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额265142亿元，增长2.7%。

国家外汇管理局8月17日发布数据显示，7月，企业、个人等非银行部门跨境收支合计1.7万亿美元，同比增长20%；外汇市场交易量为4.3万亿美元，同比增长8%，均保持较高规模。

8月21日国新办发布会上，财政部副部长廖岷表示，下半年根据宏观经济运行情况，将及时谋划出台务实管用的增量政策。但是，短期内缺乏具体落地措施，市场在等待政策兑现。

截至8月21日，波罗的海干散货指数(BDI)8月均值2924.3，环比上升5.5%，同比增长46.1%。中国出口集装箱运价指数均值1836.1，较前月下降1.8%，同比上涨54.1%。8月16日当周港口货物吞吐量22184.2万吨，环比下降5.7%，同比下降15.1%；集装箱吞吐量620.3万箱，同比下降8.1%。台风“白海豚”8月8日至12日影响长三角港航，14日至16日残余环流又带来强降雨，港口停复航和装卸节奏受到扰动，因此本轮回落更偏向短期天气因素。

上半年国内宏观呈外需生产强、内需地产弱格局。7月规上工业增加值当月回落至4.5%，社零仅增0.6%；固投和地产投资仍弱。出口与跨境收支高增，BDI同比大涨，港口吞吐受台风短期扰动。增量政策尚未落地，市场等待财政加码，后续内需修复是关键。

国外宏观数据方面：

美国7月非农就业人数减少2.3万，远不及预期，且前两个月数据合计下修10.3万人。失业率降至4.1%，但劳动参与率走低，临时雇佣及工作时长显示就业市场周期性修复势头仍在。初请失业金人数持稳于20万以下。

美国PMI表现仍有韧性，8月标普制造业PMI为53.2，服务业加速至56.8。虽然制造业略弱于53.9的预期，但服务业出现了明显回升；同时，制造业和服务业的价格指数均出现明显回落。此外，美国8月费城联储制造业指数为47.4、纽约联储制造业指数20.6，均加速并好于预期。

美国财政部19日宣布，扩大对长期国债的回购规模，为债券市场提供更大流动性支持，对长期国债的流动性支持回购规模将“至少扩大一倍”，由20亿美元提高至40亿美元，回购对象涵盖10年期至30年期债券。

美国金融机构摩根大通日前发布最新报告预计，全球食品价格通胀率将从今年上半年的2.8%提升至明年上半年的5%。这家机构表示，下一次全球通胀冲击可能不会出现在加油站，而是在超市的食品货架。

本周国际油价延续上涨，地缘供给风险仍是核心驱动。停火安排到期后谈判未能重启，叠加美国预告进一步收紧对伊制裁，市场继续计入中东原油断供及航运受限溢价；与此同时，美国原油库存连续累积对油价形成一定压制。短期油价仍将主要取决于对伊制裁落地强度及霍尔木兹海峡通行情况，地缘风险溢价或维持高位。

英国二季度GDP环比增长0.4%，低于一季度。欧洲央行官员对通胀风险存在分歧，暂不急于降息。

日本政府决定从2027年4月起两年内将食品饮料消费税从8%下调至1%，为史上首次下调。防卫省拟申请创历史新高的8.9万亿日元防卫预算。6月实际工资同比上涨1.6%，但家庭消费支出连续第7个月同比下滑，外汇储备连续第三个月下降。

美劳市场回稳但放缓，通胀预期上行风险存在；美债回购扩容缓解市场流动性。全球食品价高企、地缘油价波动叠加，能源与食品通胀成全球压力点。欧日增收放缓与财政政策分歧下，欧洲通胀与降息路径不明。日本史上大幅下调消费税配合防卫预算，短期提振或带来财政压力。总体全球增长面临结构性分化与高通胀挑战。

02 棉纺织市场方面

本周储备棉轮出成交率维持100%。棉花期货震荡上涨，主力合约换月，周度+2.16%，本轮上涨多为市场提前交易厄尔尼诺现象对新年度产量的影响。基本面上，棉花市场淡季持续，棉花供应相对充足，淡季需求稍有改善，后续订单情况仍需观察，新年度“降产量提消费”预期未变。

棉花库存方面：据Mysteel数据，截至8月21日，棉花商业总库存212.07万吨，环比上周减少11.23万吨（减幅5.03%），同比+23.83%。其中，新疆地区商品棉100.17万吨，周环比减少10.69万吨（减幅9.64%），同比+1.78%。商业库存持续减少，疆内棉花消化为主。当前国内棉花库存仍为高值，棉花供应充足。新疆地区商业库存环比继续减少，但同比增加，本周需求较弱。

储备棉轮出情况：7月20日-8月21日，累计成交总量20万吨，成交率100.00%。成交均价17224.03元/吨，折标准级（3128）价格17858.94元/吨，平均加价1483.68元/吨；最高成交价19370元/吨，最低价16060元/吨。其中，新疆棉成交均价16905.89元/吨，折标准级（3128）价格17536.11元/吨，平均加价1163.27元/吨；进口棉成交均价17373.34元/吨，折标准级（3128）价格18010.45元/吨，平均加价1634.05元/吨。随着储备棉稳定投放，现货市场阶段性供给缺口得到一定填补，但高品质棉花较少。

进口棉情况：截止至8月20日，进口棉主要港口库存周环比增长0.13%，总库存59.63万吨，其中，山东地区青岛港港口50.7万吨，同比增加116%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.83万吨，其他港口库存约4.10万吨。本周市场出货稳定，库存小幅增长。

下游开机率方面：截至8月20日，主流地区纺企开机负荷在68.9%，较上周维持稳定，纺企产量相对稳定，部分企业规避用电高峰期，目前内地开机5成左右，疆内在9成左右。纺企淡季开机率相对稳定，无明显好转，数据中性。

下游库存方面：截至08月20日，主要地区纱企纱线库存31.86天，较上周减少0.28天。本周下游部分打样订单刚需补货，市场需求小幅增量，纱线库存微降。纺织淡季，但下游库存小幅减少，需求中性偏多。

现货交易方面: 据棉联平台数据，中储棉轮出总成交量达20万吨，成交率维持100%，市场供应充足。本周期货主力合约换月且价格持续上涨，平台成交量明显减少，周度总成交量-60%。棉花年度接近尾声，棉联平台可售资源持续减少，周度环比-1.93%，高品质棉花需求旺盛但资源紧缺。

基差方面，理论上随时间推移，资金成本增加，现货基差会持续小幅上调。但因本周期货上涨，基差价格周度下跌，基差报价周度环比-12.7%，同比-43.5%。

挂单量方面，成交量减少，日挂单数量小幅增加，周度环比+3.07%。现有挂单均价从16110元/吨上调至16220元/吨，周度上调110点（期货周度结算价+360点）。近期平台仍呈现“价涨观望，价跌采购”格局，下游低价备货意愿较强，高价观望，但高品质棉花需求相对旺盛。

棉联平台数据看，中储棉轮出市场棉花供应充足，但期货换月上涨致平台成交大减。可售资源持续减少，高品质棉紧缺、需求旺，基差走弱，挂单价上调。短期棉价或偏强，但下游高价观望，关注轮出与新棉。

本周棉花基本面呈现“充足供应但结构性紧张并存、价格信号分化、预期先行、现货承压”的态势。储备棉轮出稳定，市场短期供给得到缓解，但高品质棉持续紧缺，竞争力资源偏紧；国内商业库存处于高位且疆内以消化为主，进口棉库存小幅回升，整体供应偏充裕但等级结构不均衡。下游开机与需求在淡季阶段偏弱，纺企库存下降幅度有限，但高品质棉的实际采购意愿依然较强，资源向优品集中。

展望未来，若厄尔尼诺持续影响新年度产量，且全球供给端未显著改善，高品质棉的价格韧性和结构性涨价压力或将持续。同时需关注轮出节奏、新棉到货时序与进口棉供给，以及天气与产区分化对不同等级棉花价格的冲击。总体而言，市场需通过库存结构调整与高品质资源配置来平滑旺季需求与价格波动。

附图：棉联平台交易数据

上海棉联棉纺织市场周报8.23