上海棉联棉纺织市场周报9.20

国内宏观方面：

本周棉花期货持续下跌，跌破万六后不断刷新低位，周度-4.26%。基本面上，棉花市场旺季来临，虽储备棉轮出成交率稍有下降，但市场棉花供应相对充足，需求尚未有明显改善，后续订单情况仍需观察。

棉花库存方面：Mysteel数据显示，截至9月11日，棉花商业总库存为179.41万吨，环比下降12.24万吨（降幅6.39%）。其中新疆商品棉71.40万吨，环比下降10.15万吨（降幅12.45%）；内地商品棉48.56万吨，环比下降2.07万吨（降幅4.09%）。商业库存持续去库，疆内消费占比提升。国内棉花供应充足。新疆地区商业库存环比继续减少，但需求不及预期。

储备棉轮出情况：7月20日-9月18日，累计成交总量36.13万吨，成交率99.15%。成交均价17251.22元/吨，折标准级（3128）价格17896.99元/吨，平均加价1187.50元/吨；最高成交价19370元/吨，最低价16060元/吨。其中，新疆棉成交均价16997.17元/吨，折标准级（3128）价格17628.62元/吨，平均加价1145.45元/吨；进口棉成交均价17320.71元/吨，折标准级（3128）价格17970.40元/吨，平均加价1199.00元/吨。储备棉稳定投放，现货市场阶段性供给缺口得到一定填补，纺企谨慎补库、按需采购的操作模式延续。

进口棉情况：截止至9月17日，进口棉主要港口库存周环比下降0.03%，总库存59.45万吨，其中，山东地区青岛港港口50.2万吨，同比增加115%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.17万吨，其他港口库存约4.10万吨。本周市场出货稳定，库存小幅下降。

外棉情况：美棉吐絮率近六成，进度明显加快，个别棉田开始采收，而优良率维持偏低水平，近期产区仍未有明显降水，但随着新棉生长进入后期，影响逐渐弱化。印度有关机构消息，截至9月4日，印度新年度棉花播种面积达1091.7万公顷，同比增加0.4%，印度植棉进入尾声，与去年基本持平，预计本周中部与南部棉区降水或有改善，但累计降水量仍持续偏低，或影响新棉单产情况。

下游开机率方面：截至9月17日，主流地区纺企开机负荷在70.1%，较上周小幅上调，纺企产量相对稳定，部分企业订单小幅增加，部分企业规避用电高峰期，目前内地开机5-8成左右，疆内在9成左右。纺企旺季来临，但开机率小幅好转，数据中性，但不及市场预期。

下游库存方面：截至09月17日，主要地区纱企纱线库存32.12天，较上周增加0.29天。纺企开工维持高位，但下游织布厂订单兑现不及预期，中小纱厂库存压力大于大厂。纺织下游库存小幅增加，旺季订单不及预期，需求中性偏空。

现货交易方面: 据棉联平台数据，本周期货主力合约价持续下跌，平台成交量小幅减少，周度总成交量环比-14.2%。新棉即将上市，棉联平台可售资源持续减少，周度环比-59.14%。

基差方面，新棉尚未上市，现有棉花随着资金成本增加，现货基差持续上调。基差报价周度环比+3.16%，同比-37.8%。

挂单量方面，成交量小幅减少，日挂单数量大幅减少，周度环比-39.81%。现有挂单均价从16116元/吨下调至15597元/吨，周度下调519点（期货周度结算价-655点）。近两周因期货大幅下跌，平台棉花成交量大幅增加，但后续挂单减少，市场采购仍相对谨慎，多数企业仍旧“随用随买”。

棉花基本面旺季偏弱格局：本周郑棉破万六。商业库存仍相对高位，棉花供应仍足；储备棉成交率99.15%，进口棉港存小幅下降。纺企开机小幅上调但订单不及预期，纱线库存小幅增加。现货基差走强，采购随用随买。基本面偏空，短期弱势寻底。

展望后市，短期看，棉花基本面整体偏空，期货或维持弱势震荡、寻底格局。新棉上市预期、储备棉投放、进口棉高库存以及下游订单不足，仍压制盘面反弹空间。虽然商业库存去化和基差走强提供一定支撑，但盘面目前更倾向于交易“新棉减产不及预期+需求不及预期”的弱现实与弱预期。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台