上海棉联棉纺织市场周报9.27

01 国内外宏观方面

国内宏观方面：

当地时间9月20日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在美国纽约举行中美第八轮经贸磋商，双方达成多项共识，并就人工智能进行了首次对话。下一步，中方将与美方在中美经贸磋商机制下，就后续工作保持密切沟通。美国财长贝森特与中方会谈后，双方同意将贸易休战延长至10月和11月，并对后续达成更广泛的协议和延长休战持开放态度。

当地时间9月23日至25日，中国国家主席习近平对美国进行国事访问。其间，两国元首就中美建设性战略稳定关系及重大国际地区问题深入交换意见，达成八点成果共识。

中国9月LPR出炉，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较8月保持不变，已连续16个月“按兵不动”。

国家发改委：自9月24日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别应上调830元、800元，调控后实际上调395元、385元。

截至9月25日，波罗的海干散货指数（BDI）9月均值3442.6，环比上升16.3%，同比上升62.6%；截至9月24日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）均值1878.5，环比上升2.3%，同比上升67.6%。

国内宏观信息显示，中美经贸磋商达共识、元首访美八点成果，外部预期改善；LPR连16月不变，货币政策稳定；油价上调，BDI/CCFI走强，外需韧性与成本压力并存。展望后市，经济稳定增长，政策逐渐发力，关注中美休战延续及内需修复。

国外宏观数据方面：

美国劳工部最新数据显示，截至9月19日当周，美国初请失业金人数为19.7万人，降至今年7月以来最低水平，低于市场此前预期的20万人。

美国9月标普全球制造业PMI升至57，创52个月新高。美联储10月加息预期升温，美债收益率大幅上扬，多个期限品种涨近20bp。

美联储三位官员同日释放鹰派信号，警告通胀风险。此前美联储已将利率上调至3.75%-4%。据CME数据，10月会议加息25个基点的概率为64.2%，维持不变概率为35.8%。

第81届联合国大会一般性辩论当地时间22日在纽约联合国总部开幕，美国总统特朗普在开幕讲话中称可迅速“摧毁”伊朗，但不排除双方在11月美国国会中期选举后达成结束冲突协议的可能性。

美以伊战事最新进展：9月24日，伊朗总统佩泽希齐扬重申，伊朗“完全不”想要拥有核武器，愿在国际法框架内降低铀浓缩水平并接受核查；针对伊美谅解备忘录，佩泽希齐扬称“协议已经签署”，伊朗仍愿以此为基础继续推进与美谈判。但据悉，美国总统特朗普拒绝了伊朗该提议，并告诉其助手他可能在11月美国国会中期选举后恢复对伊朗的轰炸。

沙特也门最新局势：当地时间9月24日晚，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发布视频声明称，胡塞武装使用多枚弹道导弹、巡航导弹以及无人机，袭击了沙特首都利雅得的一个“敏感目标”，以及红海沿岸城市延布的沙特阿美石油公司设施。9月25日，沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦三国军方领导人在沙特首都利雅得举行会议，将讨论面对也门胡塞武装的袭击，如何根据共同防务协议向沙特提供支持。

欧元区9月制造业PMI初值为52.7，与前值持平并略高于52.6的市场预期；服务业PMI从51.6升至53.0，明显高于51.5的预期。德国制造业PMI从54.3小幅回落至53.8，但服务业PMI从49.7升至52.9，重新进入扩张区间；法国制造业PMI由51.1降至50.3，服务业则由48.0升至51.4，同样重新回到50以上。

经合组织发布最新一期经济展望报告，将2026年全球经济增速预期由6月份估算的2.8%上调至2.9%。

美国劳务市场韧性与PMI均相对较强，美联储加息预期升温，美债收益率上行。欧元区PMI回暖，经合组织上调全球明年增速。中东局势紧张。展望后市，美元偏强、全球增长韧性尚存，风险资产受高利率与地缘冲击扰动。

02 棉纺织市场方面

本周棉花期货持续下跌趋势减缓，周内窄幅震荡，周度+0.25%。基本面上，棉纺织市场旺季来临，储备棉轮出成交超40万吨，新棉临近上市，市场棉花供应相对充足，但需求改善不及预期，后续订单情况仍需观察。

棉花库存方面：Mysteel数据显示，截至09月18日，棉花商业总库存166.98万吨，环比上周减少12.43万吨（减幅6.93%）。其中，新疆地区商品棉60.14万吨，周环比减少11.26万吨（减幅15.77%）。内地地区商品棉47.47万吨，周环比减少1.09万吨（降幅2.24%）。商业库存持续去库，疆内消费占比提升。国内棉花供应充足。新疆地区商业库存环比继续减少，但需求不及预期。

储备棉轮出情况：7月20日-9月24日，累计成交总量40.17万吨，成交率99.23%。成交均价17186.00元/吨，折标准级（3128）价格17845.04元/吨，平均加价1147.35元/吨；最高成交价19370元/吨，最低价16010元/吨。储备棉稳定投放，现货市场阶段性供给缺口得到一定填补，最新消息9月30日起停止储备棉销售，后续会衔接新棉销售，棉花供应充足。

新棉情况：截至 9 月 17 日全国新棉采摘进度为 1.1%，同比提高 0.3 个百分点；交售率 12.4%，同比下降 3.3 个百分点。博州、昌吉、奎屯及南疆阿克苏、喀什等地已陆续开启机采棉零星采收，大规模集中采摘预计在9月底至10月展开。

从收购价格看，9 月 16 日新疆手摘棉收购指数为 8.30元/公斤左右，较前两日有所下滑；北疆机采棉收购价区间在7.3元/公斤左右。市场机采籽棉开秤预期中枢大致在6.9-7.4元/公斤，对应皮棉综合成本约16000-17300元/吨。北疆主产区亩产预期约460公斤左右，农业农村部已上调 2026/27 年度棉花播种面积及产量预估，前期减产逻辑显著退潮。

进口棉库存情况：截止至9月24日，进口棉主要港口库存周环比增长0.35%，总库存59.6万吨，其中，山东地区青岛港港口50.2万吨，同比增加103%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.30万吨，其他港口库存约4.10万吨。本周市场出货稳定，库存小幅增长。

外棉情况：截至9月20日当周，美棉优良率仅为34%，较前一周的36%再降2个百分点，较去年同期的47% 大幅落后13个百分点；其中得州主产区棉田优良率仅 18%，干旱压力突出。与此同时，美棉裂铃率已达65%，收割率13%，收获进度正常推进。

据印度有关机构消息，截至9月11日，印度新年度棉花播种面积达1093.4万公顷，同比增加0.2%，预计本周南部棉区降水或有改善，其余产区降水偏少，关注新棉单产情况。

下游开机率方面：截至9月24日，主流地区纺企开机负荷在70.1%，较上周持平，纺企产量相对稳定，部分企业订单小幅增加，部分企业规避用电高峰期，目前内地开机5-8成左右，疆内在9成左右。纺企旺季来临，但开机率平稳，数据中性，但不及市场预期。

下游库存方面：截至09月17日，主要地区纱企纱线库存32.12天，较上周增加0.29天。纺企开工维持高位，但下游织布厂订单兑现不及预期，中小纱厂库存压力大于大厂。纺织下游库存小幅增加，旺季订单不及预期，需求中性偏空。

现货交易方面：据棉联平台数据，本周期货主力合约窄幅震荡，平台成交量大幅减少，周度总成交量环比-64.4%。新棉即将上市，棉联平台可售资源小幅减少，周度环比-7.8%。

基差方面，新棉尚未上市，现有棉花随着资金成本增加，现货基差持续上调。基差报价周度环比+1.7%，同比-18.4%。

挂单量方面，成交量大幅减少，日挂单数量小幅增加，周度环比+4.6%。现有挂单均价从15597元/吨上调至15602元/吨，周度上调5点（期货周度结算价+45点）。期货价格稳定，市场采购相对谨慎，多数企业仍旧“随用随买”。

本周棉花期货跌势放缓，窄幅震荡。储备棉成交40万吨后9月底停售，衔接新棉；商业库存降至167万吨，但进口棉库存升至59.6万吨，供应充足。纺织旺季开机率70.1%持平，纱线库存小增，订单不及预期，需求偏空。籽棉预计收购成本约1.6万-1.73万元/吨，美棉优良率偏低，减产逻辑退潮。现货成交大降，基差上调，企业随用随买。基本面整体偏空，短期弱势寻底。

展望后市，短期新棉集中上市与需求偏弱压制棉价，但收购成本、储备棉停售衔接及美棉干旱提供支撑，预计区间震荡。关注新疆籽棉收购价、下游订单与开机、美棉优良率及出口。若需求持续疲软，价格重心或下移；反之成本与外盘天气或带来反弹。

附图：棉联平台交易数据

上海棉联棉纺织市场周报9.27