上海棉联棉纺织市场周报10.25

01    国内外宏观方面

国内宏观方面：

国家统计局数据，前三季度，中国GDP同比增长4.6%，较二季度回升0.2个百分点；全国规模以上工业增加值增长5.3%；社会消费品零售总额增长1.1%；固定资产投资下降7.2%。前三季度房地产、基建、制造业投资同比分别下降20.6%、4.2%和2.1%。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年10月20日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 2026年9月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比降幅总体收窄，一二三线城市同比降幅均收窄，环比上涨城市个数比上月增加。 财政部数据，前三季度，全国一般公共预算收入172292亿元，同比增长5.1%。全国一般公共预算支出210199亿元，同比增长1%。 截至10月22日，波罗的海干散货指数（BDI）10月均值2820.8，较9月全月下降17.2%，较去年10月全月上升41.3%，最新值较上周五回升7.2%；截至10月23日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）10月均值1903.8，较9月全月、去年10月全月分别上升0.9%、90.3%，但本周下降2.4%。 本周宏观数据显示，三季度GDP增长；工业增5.3%，社零增1.1%，投资降7.2%，地产投资降20.6%。LPR持稳，财政收入增5.1%、支出增1%。房价降幅收窄，出口运价同比高增。经济弱修复，内需地产拖累。展望四季度，政策加码、货币偏松、财政提速，经济温和修复。

国外宏观数据方面：

美国劳工部最新数据显示，截至2026年10月17日当周，美国初请失业金人数为19.4万人，低于市场预期的20万人，前值为19.9万人。该数据已连续第六周低于20万人关口，创近三个月新低。 根据美国能源信息署（EIA）周三发布的数据显示，由于产量和进口减少，美国原油库存连续第三周下降，继续刷新上世纪80年代以来新低。 美国10月标普PMI整体依然较强。10月标普制造业PMI为56%，好于55.5%的预期；服务业PMI为57.9%，略弱于58%的预期。PMI显示美国制造业和服务业的边际扩张动力维持，不过需要注意在AI投资大量依赖进口的情况下，美国制造业的显著扩张进而带动就业和薪资恢复的局面仍难以形成。 美以伊战事最新进展：美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，一年后双方可能仍陷于僵局；伊朗武装部队总参谋长阿里·阿卜杜拉希表示，在任何情况之下，伊朗都不会允许美军船只进入波斯湾；土耳其、埃及等八国外交部长呼吁立即重新开放霍尔木兹海峡，反对对伊朗采取军事行动。 白宫发布公告称，美国总统特朗普10月23日签署文件，调整对加拿大商品加征关税适用范围，胶合板、漂白纸、纸板、塑料箱盒等商品将不再被额外征收50%的从价关税，而阀门、地毯等商品将被加征50%的从价关税。相关调整将从美东时间10月30日开始生效。 欧盟委员会发布公告，正式废止对原产于中国的太阳能玻璃进口征收的最终反倾销关税和反补贴关税，2026年10月22日起生效。 10月欧元区制造业PMI为52.4%，低于52.7%的预期；服务业为51.7%，低于52.5%的预期。其中，德国制造业PMI为54.2%并好于预期，但法国制造业为49.3%，低于预期并进入收缩区间。 当地时间10月21日，乌克兰总统泽连斯基在接受采访时表示，乌方可在保留至少75%领土控制权的基础上达成和平协议。 本周国际宏观数据显示，美国初请19.4万，创近三个月新低；原油库存三连降；10月制造、服务PMI为56%、57.9%，经济偏强，但AI进口制约就业。欧元区PMI不及预期，德强法弱。美伊对峙与霍尔木兹风险升温，美调整对加关税，欧盟取消对华太阳能玻璃双反税。展望后市，美国降息预期或后移，欧元区弱复苏，地缘贸易扰动延续。

02    棉纺织市场方面

本周棉花期货先跌后涨，周内窄幅震荡，周度-0.16%。基本面上，新棉上市，全疆采摘进度已有八成，籽棉收购价稳中微降。棉纺织市场“旺季不旺”，下游订单未有起色，多数企业随用随买。

棉花库存方面：Mysteel数据显示，截至10月23日，棉花商业总库存291.01万吨，环比上周增加58.07万吨（增幅24.93%），同比+58.02%（本年度棉花上市早于去年）。 其中，新疆地区商品棉191.74万吨，周环比增加59.35万吨（增幅44.83%），同比+41.17%。新棉批量上市，本年度棉花库存大幅增加，棉花供应充足。

新棉情况：新疆棉花采摘进度达81.1%、交售进度达93.4%，分别快于去年同期0.9个和3.2个百分点。截至2026年10月22日，新年度棉花公检量总计126.9万吨，同比增加29.69%。

从新棉收购看，10月24日，新疆地区手摘棉收购指数8.15元/公斤，同比上涨1.10元/公斤；机采棉收购指数7.36元/公斤，同比上涨1.07元/公斤。目前，南疆地区籽棉收购价持续下调，棉籽价格略有上涨，在2.7元/公斤左右。

进口棉情况：截至10月22日，进口棉主要港口库存周环比降低0.25%，总库存59.33万吨，山东地区青岛港港口49.8万吨，同比增加93%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.58万吨，其他港口库存约4.10万吨，本周港口到货量下降明显，市场出货稳定，库存小幅增长。

9月我国棉花进口量延续3月份以来的回落态势，同比增速年内首次转负。前三个季度，进口呈“前高后低”格局：上半年受进口配额集中下发、纺织企业补库需求支撑，进口规模维持高位；之后进口持续回落，9 月收缩幅度进一步加大。

据海关总署数据，9月进口棉花5.5万吨，同比下降42.6%，环比下降32%。2026年1-9月，我国累计进口量116.1万吨，同比增长69.6%。9月中国棉纱进口约21.26万吨，月环比增加17.99%，年同比增加66.43%。1-9月我国棉纱进口量合计约160.45万吨，年同比增加54.79%。9月棉花进口减少而棉纱进口增加，对国产棉需求利空。

下游开机率方面：截至10月22日，主流地区纺企开机负荷在69.2%，纺企开机率小幅波动，终端订单支撑不足，多数企业维持谨慎生产，部分按需微调负荷，差异化纱线开工好于常规品种。纺企旺季不旺，开机率小幅波动，数据中性偏空。

下游库存方面：截至10月22日，主要地区纱企纱线库存36.72天，较上周增加1.68天。主流地区纺企棉花库存折存天数为28.67天，较上周增加0.51天。下游织布厂订单兑现不及预期，库存持续累积，需求中性偏空。

现货交易方面：据棉联平台数据，本周期货主力合约窄幅震荡，周一周二期货急速下跌，前期挂单批量集中成交，平台周度总成交量环比+259.42%。新棉大规模上市，棉联平台可售资源大幅，周度环比+55.92%。

基差方面，新棉上市数量逐渐增加，现货基差小幅下调。基差报价周度环比-5.95%，同比+32.34%，新棉基差明显偏高。

挂单量方面，本周成交量较大，后续挂单逐渐增加，但周度挂单量环比-28.79%。现有挂单均价从15627元/吨下调至15510元/吨，周度下调117点（期货周度结算价-70点）。新棉基差偏高，市场点价采购相对谨慎，因新棉上市供应充足，多数企业仍旧“随用随买”。

本周棉花期货先跌后涨、窄幅震荡。新棉集中上市，新疆采摘进度达81.1%，籽棉收购价稳中微降。棉花公检量持续增加，商业总库存迅速增长，供应充足。下游“旺季不旺”，纺企开机稳定，纱线库存小幅增长，订单不足、库存累积。现货点价成交放量，基差小幅下调但仍同比偏高，企业多随用随买。

综合看，新棉上市压力、库存大增和下游需求疲弱主导，棉价偏弱震荡；但收购成本同比偏高、新棉基差较高，且期货回落后点价成交增加，下方仍有支撑。展望短期，郑棉或延续震荡偏弱，反弹空间取决于下游订单、开机与补库，若需求无改善，棉价仍承压，建议随用随买、逢高套保。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台

 

END