【棉联周报】轮出底价上调140元/吨，棉花市场内弱外强

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周国内棉花市场弱势依旧，国际棉价止跌反涨。国内棉花因为储备棉轮出，现货市场交易相对冷淡，本周储备棉总体成交率在40%-50%左右，其中新疆棉基本全部成交而地产棉成交率在25%左右；郑棉期货合约基本稳定，小幅上涨。国际市场中美贸易问题稍有好转，ICE主力合约上涨。Cotlook A价格指数大幅上涨，涨幅为3.44%。棉纱国内市场价格基本维持不变，外纱小幅上涨，内外棉纱价位继续倒挂。棉纱期货交易依旧平淡，成交惨淡。涤短随原料价格下跌，周跌55元/吨；粘短价格大幅下跌，跌370元/吨。

2、 新棉销售情况

据国家棉花市场监测系统对80家大中型棉花加工企业的调查，截至 4月 13日， 全国加工率为97.5%，同比下降1.2个百分点，较过去四年均值上涨0.3个百分点，其中新疆加工99.99%；全国销售率为62.8%， 同比下降16.9个百分点，较过去四年均值减缓7.5个百分点，其中新疆销售63.8%。按照国内棉花预计产量612.7万吨测算，截至4月13日，全国累计交售籽棉折皮棉603.6万吨，同比增加97.8万吨，较过去四年均值增加24.9万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉501.3万吨；累计加工皮棉588.15万吨，同比增加89.0万吨，较过去四年均值增加22.9万吨，其中新疆加工皮棉501.25万吨；累计销售皮棉378.9万吨，同比减少23.9 万吨，较过去四年均值减少70.1万吨，其中新疆销售319.7万吨。

3、储备棉轮出情况

本周，为2018年储备棉轮出第五周，本周储备棉轮出底价（标准级）为14891元/吨，较上周下跌31元/吨。本周成交均价为14189元/吨，折3128标准级均价为15408元/吨。其中，新疆棉100%成交，而地产棉成交率在25%左右，市场对新疆棉的需求依旧很大。

图表2：储备棉轮出均价与成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表3：储备棉轮出新疆棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表4：储备棉轮出地产棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

2017/2018年度储备棉轮出将于3月12日启动，根据国家发展改革委、财政部《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式，第六周(4月16日-4月20日一周)轮出销售底价为15031元/吨（标准级价格），较前一周上调140元/吨。

图表5：储备棉轮出标准（3128B）销售底价统计

数据来源：中国棉花网、上海棉联

4、疆棉发运情况

  本年度新疆棉发运明显少于往年，内地市场多采购储备棉，且因新疆棉马值偏高，含杂高，价位较储备棉高等因素，内地对新疆棉的需求相对减少，疆棉往内地销售运输同比明显下降。 

表6 新疆棉花运输进度年度统计（单位：万吨）

数据来源：全国棉花交易市场、上海棉联 

5、美棉出口情况

根据美国农业部的统计，截至4月5日，美国2017/18年度棉花净出口销售量累计达到354.2万吨，同比增加49万吨，增长16%，完成USDA预测的107%。上年同期，美棉出口完成93%。

截至4月5日一周，中美贸易摩擦引发的市场波动导致美国陆地棉净签约量猛降至4万吨，为近11周最低水平，也是本年度第二低点。当周，美国陆地棉签约量为6.86万吨，但取消了2.8万吨，其中巴基斯坦取消了2.62万吨。

美国2018/19年度棉花净签约量累计达到65.7万吨，同比增加19万吨，完成USDA预测的19%，高于上年同期的14%。

2017/18年度美棉装运量累计达到201.7万吨，同比减少6.6万吨，完成USDA出口预测的61%，低于上年同期的63%。要完成USDA的出口预测，后期美棉周平均装运量需达到7.68万吨。

　　二、棉联周评

国内方面：储备棉轮出仍是整个棉花市场关注的焦点，同时棉花市场的交易也是以储备棉为主。但拍储成交率从首日的93.63%下降本周的45%左右，其中新疆棉成交率为100%，而地产棉成交率25%左右。成交率下降也与新疆棉放量减少有关，新疆棉轮出量从早期的占比50%（1.5万吨）下降到23.7%（0.71万吨）。但据储备棉仓库的信息，储备库中新疆棉存储充足，放量减少仅为结构性调整，因此市场竞拍并没有盲目加价的行为。

据最新调查，2018/19年度，全国植棉意向面积为4238.8万亩，同比下降4%，较上期减少2.34个百分点。其中：新疆棉农植棉意向增长0.5%；黄河流域同比减少11.3%；长江流域同比减少13.9%。国内棉花种植继续向新疆转移，且近期新疆天气寒冷不利于新棉种植，新年度棉价或会有上涨趋势。

外棉方面：中美贸易摩擦让国际市场高度关注。本周博鳌论坛中，中国方面领导人发表声明将进一步开放中国市场，被视为是中美摩擦缓和的标志，因此ICE期棉期棉止跌反涨，近期看来，外棉属于易涨难跌趋势，价位相对持稳。

整体看，本周国内棉花市场相对弱势平稳，外棉市场受贸易政策消息影响震荡较大，目前处于止跌反涨的趋势。棉花市场关注的重点仍是储备棉轮出，下周轮出底价为15031元/吨，上涨140元/吨，因市场棉花供应充足，和新疆棉放量相对较少等因素，预计下周拍储成交率仍难有起色。但因担心国内棉价下跌，且棉纱价位较低，大部分纺企仍会以随买随用为主，不敢大量备货，整体市场采购意愿不强。