【棉联周报】郑棉疯涨引爆棉市，储备棉竞拍热情高涨

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周因市场对新疆棉区恶劣其后的担忧，郑棉合约迎来一波暴涨行情，周三（5月16日），主力合约CF1901合约一举突破17000元/吨整数关口之后，在周五（5月18日）再度发力，一举攀升至17540元/吨。CF1901结算价周涨1020元/吨，涨幅6.23%，创年度最大涨幅。

在郑棉期货的强势带动下，国内现货以及储备棉轮出均迎来了一波“小高潮”。储备棉轮出成交率日渐活跃，周均成交率达77.43%。其中地产棉成交量显著提升，最高达95%。周五成交率达96.83%创抛储以来最高值。

国际方面，ICE期棉也小幅上涨，市场对中国和美国主要棉花产区的天气保持高度关注，加之美国出口继续保持强势为棉价提供支持，ICE期棉连涨3日。然而，国内外棉价的强势并没有带动Cotlook A价格指数上涨，本周Cotlook A价格指数不升反降，周下跌1.99美分/磅，折人民币506元/吨。

因棉花市场价位变动剧烈，很多棉企、贸易商暂停报价，同时部分纺企出于风险考虑纱线暂不接受预付款，纱线报价小幅上涨。本周涤纶短纤价格小幅上涨，周涨20元/吨；粘短价格周涨70元/吨。

2、储备棉轮出情况

本周，为2018年储备棉轮出第九周，本周储备棉轮出底价（标准级）为15014元/吨，较上周上涨73元/吨。本周五新疆棉成交均价为15571元/吨，而上周五成交均价为14728元/吨，周涨843元/吨，涨幅5.7%。

储备棉挂牌总量15万吨（5月14-18日），实际成交11.6万吨，成交率77.43%，其中新疆棉成交率依旧高达100%，地产棉成交率明显增加，最高成交率达95%。3月12日至5月18日，储备棉仓库累计计划出库144万吨，累计出库成交82.3万吨，成交率为57%，。

图表2：储备棉轮出均价与成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表3：储备棉轮出新疆棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表4：储备棉轮出地产棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

根据国家发展改革委、财政部《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式，第八周（5月21-25日）标准级销售底价为14940元/吨，较上周下调74元/吨。 本周虽国内棉花价位上涨较大，但是Cotlook A价格指数下跌幅度较大，拉低储备棉轮出销售底价。

图表5：储备棉轮出标准（3128B）销售底价统计

数据来源：中国棉花网、上海棉联

3、美棉出口情况

美国农业部报告显示，2018年5月4-10日，2017/18年度美棉出口净签约量为3.47万吨，较前周减少21%，较前四周平均值减少38%。新增签约主要来自越南（1.65万吨）、印度尼西亚（4921吨）、土耳其（3084吨）、巴基斯坦（2994吨）和韩国（2780吨）。取消合同的主要有日本（499吨）和埃及（499吨）。

4、中美贸易摩擦

本周，中美贸易争端取得阶段性成果。中美两国5月19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。

声明主要内容有：

双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业；

双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项；

双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识；

双方高度重视知识产权保护，同意加强合作。中方将推进包括《专利法》在内的相关法律法规修订工作；

双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境；

双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。

联合声明中，明确指出同意有意义地增加美国农产品出口，具体事项后期详谈。同时，国家棉花监测系统的5月最新供需平衡表中上调中国棉花进口量至172.2万吨。这一消息面预示着18/19年度悬而未决的进口政策基本定向，多头炒作失去其内在基础之一。

　　二、棉联周评

国内方面：本周市场的焦点为郑棉期货。自5月初起，新疆地区出现大范围降温，引起市场对18/19年度棉花产量的担忧。本周，新疆降温大风天气持续，部分地区棉田受灾严重，资金借机炒作大幅进场，棉花期货资金流入为期货日交易量最高值。引发郑棉价格飙升，引爆棉市交易。

受期货上涨影响，棉花现货市场出现分化，部分商家有扫货购买现象，也有棉企趁棉价上调基本清空了库存。价格方面部分量少企业报价上涨且有少量惜售封盘，部分企业维持原价趁机出货。整个市场呈现“兴奋”状态。

储备棉轮出上看，本周储备棉竞拍热情高涨，成交率连续攀升，最高日成交率高达96.83%。成交均价周涨480元/吨，涨幅3.3%。但是，细看纺企成交率相对较低（27%、31%、41%），随着纺织淡季来临，下游需求稍有减少。

外棉方面：截至5月10日，2018/19年度美棉净出口签约已完成93.9万吨，同比增长55%。后期高等级棉花供应将逐步趋紧，目前巴西现货市场供应紧张，等待新棉上市；澳大利亚销售非常活跃，由于市场预期明年缺水严重，澳棉签约已覆盖当前及未来四个年度；仅有印巴棉花质量不佳，其他国家的采购需求明显减少，市场也在关注印巴政府对下年度棉花生产的鼓励措施是否成效。

       中美贸易摩擦本周六初步达成共识，“双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口”表明中方或会增加美棉进口量，同时国家棉花监测系统的5月最新供需平衡表中上调中国棉花进口量至172.2万吨。这一消息面预示着18/19年度悬而未决的进口政策基本定向，新年对棉花进口配额预计会有所增加。

        后市预估：下周储备棉轮出底价为14940元/吨，下调74元/吨。目前棉花市场利多因素为储备棉库存减少和新疆棉区低温来袭；利空因素为纺织下游淡季来临和本年度棉花供应充足。因资金面的天气炒作多集中在远期合约，且预计下周新疆低温持续，下周期货市场或仍会持续偏强运行，但风险较大。而现货面上，因目前市场棉花供应充足，市场采购较为理性，预计棉价仅会小幅上涨。