【棉联周报】纺企用棉需求淡季不淡，中美贸易战继续升级

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉花市场相对平稳，国内外期货合约窄幅震荡。

对现货市场而言，棉花价格指数小幅下跌，但跌幅仅10元/吨左右，储备棉拍储方面，轮出销售底价上调200元/吨，成交均价（折3128）周涨224元/吨，即竞拍加价幅度较上周变化不大。

本周国内纱线指数没有变化，进口纱线指数上涨287元/吨，内外纱价差为1623元/吨，国产纱竞争力继续增强。因此，虽然7、8月份为纺织传统淡季，但纺厂采购意愿并没有降低。

涤纶短纤周跌40元/吨，跌幅0.46%，粘胶短纤周跌150元/吨，跌幅1.02%。

2、储备棉轮出情况

本周，为2018年储备棉轮出第十九周，本周储备棉轮出底价（标准级）为15685元/吨，较上周上涨200元/吨。本周成交均价（折3128）上涨224元/吨，表明纺织企业对棉花的需求依旧旺盛。

本周储备棉挂牌总量15万吨，实际成交8.23万吨，成交率55%，较上周成交率小幅上涨。3月12日至7月20日，累计计划出库276万吨，累计出库成交164.2万吨，成交率为59.5%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。

图表2：储备棉轮出均价与成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表3：储备棉轮出新疆棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表4：储备棉轮出地产棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

根据国家发展改革委、财政部《关于国家储备棉轮换有关安排的公告 》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式，第十三周（7月23-27日）标准级销售底价为15828元/吨，较上周上涨143元/吨。 本周国内现货指数小幅下跌，而Cootlook A 指数受USDA报告利多影响继续走高，周涨299元/吨，周涨1.98%，因此继续拉高销售底价。

图表5：储备棉轮出标准（3128B）销售底价统计

数据来源：中国棉花网、上海棉联

3、美棉出口情况

美国农业部报告显示，2018年7月6-12日，2017/18年度美棉出口净签约量0.29万吨，较前周减少89%，较前四周平均值显著增加。新增签约主要来自巴基斯坦（1565吨）、中国（1338吨）、韩国（635吨）、越南（431吨）和印度尼西亚（408吨）。取消合同的国家主要是土耳其（1814吨）、日本（567吨）和其他地区（181吨）。

4、棉副市场

近来，进口澳洲棉籽陆续到货，新疆棉籽运输受阻，供应压力增加，同时棉油、棉粕等中下游需求疲软，棉副产品大多承压。7-9月大豆到港约2500万吨，原料暂充裕，油厂豆油、豆粕等产品油厂面临胀库，纷纷催提，且国储大豆、豆油及菜油拍卖还在继续，而东南亚棕油也进入增产周期，库存趋增，供应压力暂时占据上峰，局部棉副价格出现回落。不过，中美贸易战令人民币离岸汇率贬值，进口大豆成本上涨，及美豆产区天气仍存不确定性，棉副供应处于青黄不接时期，棉副总体供需仍然紧张，持货厂商挺价意愿较强，棉副价格难有大跌。

　　二、棉联周评

国内方面：

本周国内棉花市场相对稳定，储备棉拍储成交虽低于本年度平均成交率，但较上周明显增加，同时拍储成交均价也小幅上涨，由此看来纺织企业对棉花的需求并没有随着淡季来临的明显减弱。

本周人民币继续贬值，离岸人民币汇率最高达6.84，自6月中旬至今贬值近6.25%，人民币贬值利好纺织服装出口与美加征关税形成一定程度上的抵消，成本转嫁能力强的企业上行空间，暂时抵御市场下行风险。但周五特特朗普称开始对中国出口美国的5055亿美元全部商品种类加税，中美贸易战或会继续升级。虽前期2000亿加税商品对国内用棉类纺织服装影响不大，一旦继续加税，纺织服装出口商品在劫难逃，或会进一步影响国内棉花、棉纱需求。

据国家棉花市场监测系统调查，全国大部分棉区棉花长势较好，棉花果枝数量持平，现蕾数量和成铃数量略有增加，受前期天气影响，新年度棉花采摘时间或会推迟。若后期天气正常，预计2018年新棉总产量586.4万吨，同比下降4.3%。截止7月中旬，全国棉花工商业库存约300万吨，按照每月75万吨用棉量（年消费量900万吨），不考虑抛储成交量，工商业库存棉花仍可使用4个月左右，即用到10月底新棉上市没有问题。

因此，本年度棉花市场供应量相对充足，预计短期内棉市仍以稳定为主。

外棉方面：

目前北半球进入2017棉花年度尾声，在新棉大量上市之前，供应趋紧以及天气变化将对国际棉价形成支撑。

巴基斯坦因国内纺企用棉严重不足，从7月15日起将重新征收3%的棉花进口关税和2%的额外关税；巴西棉花供应速度缓慢，2017/18年度巴西棉花出口目标即将完成；澳棉可供货源也不多。

根据USDA最新数据预计，2018年度全球棉花供求产不足需几已成为定局，为棉价提供支撑，因此本周美棉价格继续上涨。

下周预期：

本周特朗普抨击强势美元和美联储加息，致使美元指数跌宕起伏，下周关注美国二季度GDP等重要经济数据公布，大宗商品价格可能出现情绪化波动。同时，周五特朗普表示准备对5055亿美元的全部进口中国商品提高关税，中美贸易战的进一步升级可能会导致市场空头情绪上涨。

但对国内棉花市场而言，谈论这些为时尚早，就基本面而言，短期内棉花供应相对充足，预计下周棉花期货市场受消息面影响会小幅震荡下跌，但现货市场棉价仍会以稳定为主。