【棉联周报】人民币贬值增加进口成本，国产纱需求小幅拉高棉价

一、本周棉花市场回顾

1、棉花市场价位变化

图表1：本周棉花市场价位变动（元/吨，美分/磅）

数据来源：中国棉花信息网、中国棉花网、上海棉联

本周，国内棉花市场价位稳中有升，国内外期货合约继续窄幅震荡。

对现货市场而言，2017/18年度棉花销售步入尾声，新疆地区库存明显减少，同时人民币贬值导致进口纱成本增加，虽本周进口纱价格指数小幅下调，但进口纱与国产纱价差仍为1500元/吨左右，导致国内在纺织传统淡季“淡季不淡”，棉花需求较往年增加，进而小幅拉高棉价。

涤纶短纤周涨190元/吨，跌幅2.18%，粘胶短纤因产能过剩，价位继续下跌，周跌450元/吨，跌幅3.09%。

2、储备棉轮出情况

本周，为2018年储备棉轮出第二十周，本周储备棉轮出底价（标准级）为15828元/吨，较上周上涨143元/吨。本周成交均价（折3128）下降34元/吨，表明成交加价幅度明显下降。

本周储备棉挂牌总量15万吨，实际成交10.14万吨，周成交率为67.6%，较上周成交率增加12.6个百分点。3月12日至7月27日，累计计划出库291万吨，累计出库成交174.2万吨，成交率为60%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。

图表2：储备棉轮出均价与成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表3：储备棉轮出新疆棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

图表4：储备棉轮出地产棉成交均价及成交率

数据来源：中国棉花网、上海棉联

根据国家发展改革委、财政部《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式，第十三周（7月30-8月3日）标准级销售底价为15783元/吨，较上周下调43元/吨。 本周国内现货指数小幅上调，但Cootlook A 指数先降后升，周均价（1%折算）下降85元/吨，因此下周轮出均价下调。

图表5：储备棉轮出标准（3128B）销售底价统计

数据来源：中国棉花网、上海棉联

3、美棉出口情况

美国农业部报告显示，2018年7月13-19日，2017/18年度美棉出口净签约量522吨，较前周减少82%，较前四周平均值减少93%。新增签约主要来自土耳其（408吨）、印度（91吨）、印尼（91吨，日本转港）、洪都拉斯（91吨），抵消了日本（249吨）签约量的减少。

2018/19年度美国陆地棉净签约量为4.52万吨，新增签约主要来自越南（1.76万吨）、印尼（1.25万吨）、孟加拉国（9979吨）和土耳其（2631吨），抵消了中国（386吨）和日本（386吨）签约量的减少。

4、棉副市场

目前，各地棉副产品交易清淡，行情大多稳定，虽然产品供应已步入青黄不接之际，但由于来自外部的压力不减，局部行情略有下跌。

下周三，国储将拍卖8万吨菜油、大豆46万吨、进口豆油6万吨，供大于求格局延续，马来西亚因棕榈油增产季节处于累库中。油厂豆粕胀库停机尚未缓解，基本压力仍大及市场传言国家正研究执行调低蛋白比例，通过配方下调减少粕产品使用量。另外，因环保检查， 化纤厂及精制厂整体开工率不足，也影响其它棉副产品需求。因此，国内棉副需求仍不理想，重重压力之下，局部行情略有调整。

　　二、棉联周评

国内方面：

本周国内棉花市场继续维持稳定，储备棉拍储周成交率为本月最高至达67.6%，高本年度轮出平均成交率7.6个百分点。

2017/18年度只剩下最后一个月，棉花销售已进入尾声，棉花市场交易开始向储备棉轮出转移。同时，因今年新疆棉区前期受灾导致本年度棉花销售或会推迟10天左右，新年度棉花收获延迟有利于9月交割期CF1809合约仓单流出，即使CF1809合约整体移仓CF1901合约，后期产需缺口预期使仓单资源抢手。

从目前看来，9月份算是本年度棉花“青黄不接”的一个月，棉价开始缓慢上涨。但是，近期有消息称，储备棉拍储或会继续延期至9月末，若政策真的出台，必将压制棉价上涨空间。因此，目前棉价处于试探性上涨趋势，受政策的不确定性和基本面的供小于需的影响，棉价仍会以稳定为主，难有大涨或大跌的行情出现。

外棉方面：

本周有媒体称，美国参议院口头表决一致通过《综合关税法》，同意降低或取消约1660种进口商品的关税，其中近一半产自中国，给中美贸易带来一定缓解。同时，欧美协议降低双边贸易壁垒，全球风险偏好有所修复，中美贸易的不确定性进一步增加。目前看来，中美贸易争端的反复性、长期性的趋势已经明朗。

7月份以来，中美贸易争端使下游棉纱远期订单出现下滑，印度、越南32S纯棉纱价格累计分别下跌3%、2%，贸易战阴影笼罩下，中国棉花下半年消费恐受冲击，将会抑制国际棉花走势。

从天气上看，美国德州地区干旱天气持续，新棉产量与品质受损严重；印度受季风降雨的延迟，累计降雨量较往年平均降雨量仍减少了3%，全国新棉种植面积累计927万公顷，较去年同期减少10.87%；巴基斯坦新棉上市再次推迟，新旧年度交替期供应趋紧都在支撑国际棉价。

下周预期：

目前棉花市场利多与利空因素影响基本均衡，市场进入短暂的平稳期。对纺织企业而言，棉价稳定时期购棉需求会相对增加。同时下周进入8月，纺织进口货物关税汇率将从6.4586调至6.6914，人民币贬值3.6%。进口纱价位将会进一步上调，国产纱竞争力增强。同时，Cotlook A指数折人民币价位也会上调，因此下周储备棉轮出底价或为近期低谷，纺织企业可多关注拍储资源。